暗号資産のパーペチュアル取引を行う際に、頻繁に目にするのが マーク価格（Mark Price）と インデックス価格（Index Price）です。これらは単なる専門用語ではなく、取引の評価方法や清算が発生するタイミングを左右する非常に重要な要素です。
本記事では、マーク価格とインデックス価格の違い、それぞれが果たす役割、そしてそれを理解することでどのようにスマートな取引につなげられるのかを解説します。
インデックス価格（Index Price）とは何か？
インデックス価格とは、パーペチュアル先物取引における参照価格のことです。これは、ある資産のスポット価格を複数の主要取引所から集め、その加重平均を基に算出されます。
例：たとえば、BTC のインデックス価格は、Binance、Coinbase、Kraken といった複数の取引所の価格データを加重平均して導き出されます。
この仕組みによって、特定の取引所だけの価格操作が契約価格に過度な影響を与えることを防ぐことができます。
👉 まとめると：インデックス価格は資産の「実際の市場価値」を反映した価格です。
マーク価格（Mark Price）とは？
マーク価格は、未実現損益（PnL）の算出や清算のトリガーに用いられる基準価格です。
通常の「最終取引価格（Last Price）」は市場の急変動に左右されやすいのに対し、マーク価格はより公平で安定した値を反映するように設計されており、不当な清算を防ぐ役割を持ちます。
マーク価格の計算式の要素
インデックス価格：基準となる公正な市場価格
資金調達基差（Funding Basis）：その時点の資金調達率に基づく調整
👉 まとめると：マーク価格とは、取引所がトレーダーを不要な清算から守るために使用する「公正な価値」です。
マーク価格 vs インデックス価格：主な違い
項目 | マーク価格 | インデックス価格 |
定義 | 損益（PnL）計算と清算の基準となる価格 | 複数の取引所のスポット価格を平均した参照価格 |
目的 | 不当な清算を防ぎ、公正なPnLを算出する | 先物契約の価格を実際の市場価値に連動させる |
計算方法 | インデックス価格 ＋ 資金調達率による調整 | 複数の取引所スポット価格の加重平均 |
変動性 | 最終取引価格より安定的 | 実際のスポット市場の動きに連動 |
こう考えると分かりやすいです：
インデックス価格 ＝「市場が今この資産をいくらと評価しているか」
マーク価格 ＝「システムが清算の判断に使う公正な価値」
マーク価格とインデックス価格が重要な理由は以下の通りです：
✅ 公正な清算（Fair Liquidations）
もしマーク価格が存在しなければ、特定の取引所で突発的に価格が急変した場合、ポジションが不当に清算されてしまう可能性があります。マーク価格を使うことで、このような一時的な「値動きのノイズ」による不公平な清算を防ぐことができます。
📊 正確な損益計算（Accurate PnL）
未実現損益（PnL）は、最後に取引された価格ではなくマーク価格を基準に算出されます。これにより、価格操作や一時的な乱高下に左右されず、より公正で安定した損益管理が可能になります。
🌐 市場の安定性（Market Stability）
インデックス価格とマーク価格の両方を活用することで、無期限契約（Perpetual Contracts）は現物市場にしっかりと連動します。同時に、取引所による操作や価格の歪みからトレーダーを守り、市場全体の健全性と透明性を保つことができます。
要するに、インデックス価格は「現実の市場価値」を示し、マーク価格は「取引システム上での公正な基準値」として機能することで、トレーダーを守りつつ市場の安定を支えているのです。
例：BTC 無期限先物
BTC インデックス価格: $60,000（複数の現物取引所の平均から算出）
資金調整額: +$20
BTC マーク価格: $60,020
ここで、もしビットコインの「最終取引価格」が一部の取引所で突発的に $59,500 に急落したとしても、即座に清算されることはありません。
👉 なぜなら、清算はボラティリティに左右されやすい「最終取引価格」ではなく、安定的に設計された マーク価格を基準に判定されるからです。
これにより、不当な清算を避けつつ、トレーダーはより公正な環境で取引を続けることができます。
まとめ
無期限先物取引においてインデックス価格とマーク価格を理解することは不可欠です。
インデックス価格は現物市場の「実際の価値」を反映し、契約価格を現実の市場に結び付ける役割を果たします。
マーク価格は公正な清算と正確な損益計算（PnL）を保証し、不当な清算を防ぎます。
この2つを組み合わせることで、無期限先物取引は公平でバランスが取れ、操作に強い仕組みとなります。
👉 次回、暗号資産の無期限先物ポジションを建てるときは、必ずインデックス価格とマーク価格の両方をチェックしてください。それが、安全な取引と予期せぬ清算を分ける決定的なポイントになるかもしれません。
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