منتشرشده در ۱۴ نوامبر ۲۰۲۶
انویدیا بدترین هفته خود را در میان ۲۰۰ روز سابقه قرارداد که فید ما از ۲۹ آوریل به بعد پوشش می‌دهد، پشت سر گذاشت. شرکت‌هایی که با آن رقابت می‌کنند یکی از بهترین هفته‌های خود را داشتند. این دو جمله همان پنج روز معاملاتی را توصیف می‌کنند و در کنار هم، جالب‌ترین اتفاق بازارها در این هفته هستند.
در بیشتر دو سال گذشته، «معامله هوش مصنوعی» و «انویدیا» عملاً به یک معنا بودند. وقتی انویدیا افت می‌کرد، همه دارایی‌های نزدیک به آن نیز افت می‌کردند. این وضعیت از دوشنبه دیگر درست نبود.
نوشته‌شده در ۱۴ نوامبر ۲۰۲۶. بازارهای آمریکا در آخر هفته تعطیل هستند؛ بنابراین تمام ارقام سهام در این مطلب تا بسته‌شدن نقدی بازار در جمعه ۱۳ نوامبر محاسبه شده‌اند و هیچ کندل آخر هفته‌ای به‌عنوان حرکت یک سهم ذکر نمی‌شود.
۱. واقعاً چه اتفاقی افتاد؟
در ادامه، عملکرد هفتگی قراردادهای ApeX را می‌بینید که از بسته‌شدن نقدی بازار در ۶ نوامبر تا بسته‌شدن نقدی بازار در ۱۳ نوامبر اندازه‌گیری شده است.
قرارداد | هفته |
|---|---|
+۲۲٫۵۵٪ | |
+۲۰٫۶۱٪ | |
+۱۸٫۶۲٪ | |
+۱۶٫۶۴٪ | |
+۱۰٫۸۸٪ | |
+۹٫۶۱٪ | |
-۱۳٫۷۵٪ |
از میان ۱۶ قرارداد سهام و ETF که در اینجا بررسی می‌شوند، انویدیا تنها سهم بخش خود بود که افت کرد؛ آن هم نه با کاهش اندک. فاصله انویدیا و AMD طی پنج جلسه معاملاتی بیش از ۳۴ واحد درصد است.
عامل محرک این حرکت محل اختلاف نیست. جنسن هوانگ در ۱۲ نوامبر از سمت مدیرعاملی استعفا داد؛ این استعفا فوراً اجرایی شد و هیئت‌مدیره، مدیر مالی، کولت کرس، را به‌عنوان مدیرعامل موقت منصوب کرد. ما همان صبح مطلبی درباره ریسک وابستگی به افراد کلیدی در این شرکت منتشر کردیم؛ این مقاله درباره سوی دیگر آن معامله است: پول به کجا رفت.
۲. چهار روز اول، سپس جمعه
این هفته تنها زمانی معنا پیدا می‌کند که آن را به دو بخش تقسیم کنیم. هفته شامل یک هجوم چهارروزه و یک بازگشت یک‌روزه بود و یک رقم هفتگی واحد، تصویری آرام‌تر از واقعیت ارائه می‌دهد.
از بسته‌شدن ۶ نوامبر تا پنجشنبه ۱۲ نوامبر، در بخش چرخش، SOXL معادل ۴۱٫۲۴٪، AMD معادل ۳۰٫۰۲٪، Cerebras معادل ۲۵٫۲۵٪ و Broadcom معادل ۲۳٫۱۱٪ رشد کردند، در حالی که انویدیا ۱۰٫۹۸٪ افت کرد. چهار جلسه معاملاتی.
سپس جمعه فرا رسید.
روز جمعه کل این حرکت عقب نشست. SOXL، ۱۳٫۲۳٪، SanDisk، ۷٫۵۵٪، AMD، ۷٫۲۴٪، Marvell، ۶٫۶۷٪ و Broadcom، ۵٫۲۶٪ افت کردند. انویدیا ۳٫۱۱٪ کاهش یافت.
این فهرست را از پایین به بالا بخوانید. در روزی که رقبا بیشترین افت را داشتند، انویدیا در میان هشت قرارداد نمودار کمترین کاهش را ثبت کرد. اگر جمعه صرفاً فروش بیشتر انویدیا بود، انویدیا باید پیشتاز افت می‌بود. اما برعکس شد. چیزی که جمعه باز شد، خود چرخش بود، نه معامله اولیه؛ و نمادهایی که بیشترین رشد را کرده بودند، بیشترین مقدار را پس دادند. در بازار نقدی نیز همین الگو دیده شد: AMD، ۸٫۸٪، Broadcom، ۴٫۸٪ و Marvell، ۴٫۷٪ افت کردند؛ هر سه بیشتر از انویدیا، با افت ۲٫۰٪، و ETF نیمه‌رسانای iShares، با کاهش ۳٫۷٪، نزول کردند.
ارقام قراردادهای ما و ارقام بازار نقدی در عملکرد هفتگی یک تا دو واحد درصد تفاوت دارند. این موضوع طبیعی است و باید صریح گفته شود: پرپچوال بازار خاص خود را با مبنای خاص خود دارد و خود سهم نیست.
۳. آیا پول واقعاً جابه‌جا شد یا فقط ناپدید شد؟
این پرسش، چرخش را از فروش گسترده جدا می‌کند و پاسخ آن در این هفته روشن است.
از بسته‌شدن ۶ نوامبر تا پنجشنبه، انویدیا حدود ۴۹۳ میلیارد دلار از ارزش بازار خود را از دست داد، در حالی که AMD و Broadcom در مجموع حدود ۵۶۱ میلیارد دلار به ارزش بازارشان افزودند. رشد ترکیبی رقبا در سه روز از چهار روز، از زیان انویدیا بیشتر بود و روز چهارشنبه به حدود ۱٫۳ برابر رسید. استثنا سه‌شنبه بود؛ زمانی که افت ۵٫۵ درصدی انویدیا از رشد رقبا بیشتر شد.
دو شرکت بیش از زیان بزرگ‌ترین شرکت این بخش رشد کردند. این وضعیت شبیه کاهش ارزش‌گذاری کل بخش نیست؛ بلکه نشان می‌دهد بازار نظر خود را درباره اینکه چه کسی سود را تصاحب می‌کند تغییر داده و این تغییر را تقریباً به‌طور کامل در قیمت‌ها لحاظ کرده است.
تذکر صادقانه باید همین‌جا مطرح شود، نه اینکه در پایان پنهان بماند. هیچ‌کس دفتر کلّی منتشر نمی‌کند که نشان دهد همان دلارها از یک سهم خارج و وارد سهمی دیگر شده‌اند. آنچه داریم، هم‌حرکتی با علامت درست، در نمادهای درست و تقریباً با اندازه درست، همراه با سازوکاری روشن است. این شواهد غیرمستقیم قوی است، اما اثبات قطعی نیست. درباره بازگشت روز جمعه، یک ستون‌نویس 24/7 Wall St آن را برداشت سود پس از یک رشد سریع می‌داند؛ یادآوری‌ای که نشان می‌دهد ساده‌ترین برداشت معمولاً در هر دو جهت درست‌ترین برداشت است.
۴. روند پیش از استعفا آغاز شده بود
آسان بود که بگوییم مدیرعامل استعفا داد و سهم شکست. نمودار از این برداشت پشتیبانی نمی‌کند.
در قرارداد ما، بر مبنای بسته‌شدن جمعه تا بسته‌شدن جمعه، این ششمین هفته متوالی نزولی انویدیا بود و این شش هفته در مجموع ۳۰٫۷۴٪ از قیمت کاسته‌اند. میانگین ۲۰روزه در ۳۰ اکتبر، یعنی تقریباً دو هفته پیش از استعفا، به زیر میانگین ۵۰روزه رفت و قرارداد اکنون ۲۳ جلسه کاری متوالی، از ۱۴ اکتبر، پایین‌تر از هر دو میانگین بسته شده است.
بازار نقدی نیز همین داستان را روایت می‌کند: انویدیا هفته را در قیمت ۱۶۲٫۸۵ دلار به پایان رساند؛ ۱۲٫۷۵٪ افت کرد و طی یک روند نزولی شش‌هفته‌ای حدود ۳۰٪ کاهش یافت؛ CNBC می‌گوید این طولانی‌ترین روند نزولی آن از سال ۲۰۱۲ است و ارزش بازار آن پایین‌تر از ۴ تریلیون دلار بسته شد.
بنابراین استعفا آغازگر افت نبود. به نظر می‌رسد استعفا به بازار دلیلی داد تا بر اساس دیدگاهی که طی شش هفته شکل گرفته بود اقدام کند و آن دیدگاه را با خرید چیز دیگری، نه فروش کل بخش، بیان کند.
۵. پول به کجا نرفت؟
یک روش مفید برای آزمودن مفهوم «چرخش» این است که بررسی کنیم سرمایه‌گذاران هنگام ترس، به‌جای تخصیص مجدد سرمایه، معمولاً به کجا می‌روند.
طلا در هفته ۴٫۶۹٪ افت کرد. بیت‌کوین ۹٫۹۶٪ و اتر ۱۳٫۸۰٪ کاهش یافتند. ما دیروز این هفته رمزارزی را جداگانه بررسی کردیم و خلاصه آن این است که داستان، بیشتر درباره دلار و نرخ بهره بود تا رمزارز. پول ترسیده به هیچ‌یک از این دارایی‌ها نرفت.
در همین حال، هر دو قرارداد شاخص گسترده رشد کردند: QQQ معادل ۲٫۹۰٪ و SPY معادل ۲٫۰۳٪. S&P 500 و Nasdaq به روندهای نزولی چهار‌هفته‌ای خود پایان دادند و رشد هفتگی قابل‌توجهی ثبت کردند.
این دو واقعیت را کنار هم بگذارید، زیرا ترکیب آن‌ها خلاصه کل این مقاله است. قرارداد دنبال‌کننده Nasdaq در هفته‌ای که یکی از بزرگ‌ترین اعضای آن ۱۳٫۷۵٪ افت کرد، ۲٫۹۰٪ رشد کرد. در بیشتر دو سال گذشته، شاخص آن‌قدر از انویدیا پیروی می‌کرد که چنین اتفاقی شگفت‌آور بود. اما این هفته شاخص توانست این افت را جذب کند.
روز جمعه یک تقاضای دفاعی واقعی نیز شکل گرفت، اما فقط یک روز دوام آورد: فناوری با افت ۲٫۰۱٪ ضعیف‌ترین عملکرد را در میان ۱۱ بخش داشت، در حالی که کالاهای مصرفی ضروری با رشد ۱٫۴۲٪ پیشتاز بودند و S&P 500 هم‌وزن ۰٫۲۰٪ افزایش یافت؛ بخش‌های کالاهای ضروری، ارتباطات، مالی، سلامت و خدمات عمومی همگی رشد کردند.
۶. چرا مشخصاً رقبا؟
نمادهایی که بیشترین حرکت را داشتند، همان‌هایی هستند که خریدار واقعاً می‌تواند به سمت آن‌ها تغییر مسیر دهد. AMD و Broadcom شتاب‌دهنده‌ها و تراشه‌های سفارشی هوش مصنوعی را از همان بودجه‌ها می‌فروشند و در سابقه قراردادهای ما، AMD، Broadcom و Cerebras هرکدام بهترین هفته دوره تحت پوشش فید ما را ثبت کردند. SOXL، Marvell و Micron چنین وضعیتی نداشتند؛ نکته‌ای که پیش از نامیدن این هفته به‌عنوان هفته رکوردی بخش باید دانست. در بازار نقدی، AMD از بسته‌شدن ۶ نوامبر ۱۸٫۹٪، Broadcom معادل ۱۸٫۲٪ و CoreWeave معادل ۱۴٫۵٪ رشد کردند.
SOXL شایسته توضیحی جداگانه است، زیرا هم افراطی‌ترین رقم صفحه و هم یکی از مواردی است که به‌راحتی اشتباه تفسیر می‌شود. این صندوق نیمه‌رسانا سه‌برابر اهرمی است؛ بنابراین رشد ۲۲٫۵۵ درصدی هفتگی آن به این معنا نیست که کل بخش ۲۲٫۵۵٪ رشد کرده است. این صندوق حرکت روزانه بخش را سه برابر دنبال می‌کند و بازده‌ها را مرکب می‌سازد؛ بنابراین طی هفته‌ای با نوسان‌های شدید در هر دو جهت، نتیجه از یک‌سوم ساده فاصله می‌گیرد. اهرم در جهت مخالف نیز عمل می‌کند و همین اتفاق افتاد: صندوق تراشه سه‌برابر اهرمی روز جمعه ۱۱٪ و طی یک ماه ۵۴٪ افت کرد و یک صندوق AMD دوبرابر اهرمی ۱۸٪ کاهش یافت. قراردادی که پس از رشد ۲۲٫۵۵ درصدی هفتگی، هنوز ۷۱٫۴۵٪ پایین‌تر از سقف ۲۰۰روزه خود قرار دارد، نشان می‌دهد پیش از این جهش چه میزان آسیبی وارد شده است.
همچنین باید به کسانی اشاره کرد که قانع نشدند. مایکل بوری گفت به موقعیت‌های نزولی خود روی Nasdaq 100 و تراشه‌ها افزوده و این بازگشت را تله گاوی خواند و Rothschild & Co Redburn در میانه این رشد، رتبه Broadcom را به خنثی کاهش داد.
۷. بعد چه اتفاقی می‌افتد؟
دو رویداد زمان‌دار.
انویدیا در ۱۷ نوامبر، پس از بسته‌شدن بازار آمریکا، گزارش مالی منتشر می‌کند. این گزارش در شرایطی منتشر می‌شود که شرکت مدیرعامل موقت دارد و جانشین دائمی هنوز معرفی نشده است. این رویداد سه روز پس از انتشار این مطلب رخ می‌دهد و محتمل‌ترین رویداد برای مشخص‌کردن درست یا نادرست‌بودن چرخش این هفته است.
فرایند جانشینی همچنان حل‌نشده است و گزارش‌ها درباره آن با یکدیگر تناقض دارند. فایننشال تایمز روز جمعه گزارش داد که هیئت‌مدیره انویدیا با رنه هاس، مدیرعامل Arm، به‌عنوان جانشین احتمالی تماس گرفته است و سهام Arm در همان روز ۴٫۶۳٪ افت کرد. اما هیئت‌مدیره انویدیا در روز ۱۳ نوامبر به CNBC گفت که «هنوز رسماً با هیچ نامزد احتمالی تماس نگرفته‌اند»، «هرگونه گمانه‌زنی درباره نامزدهای مشخص، چه داخلی و چه خارجی، زودهنگام است» و آن‌ها در حال انتخاب یک شرکت خارجی برای جست‌وجوی مدیر هستند. یکی گزارشی با منابع ناشناس است و دیگری اظهارنظری رسمی و ثبت‌شده؛ این دو با هم سازگار نیستند. فرایند جانشینی را همچنان باز و نامشخص در نظر بگیرید.
در پس همه این تحولات، عامل نرخ بهره نیز وجود دارد؛ همان موضوعی که دو مقاله قبلی این مجموعه نیز به آن رسیدند. Bank of America اکنون انتظار دارد نرخ بهره در دسامبر، ژانویه و مارس هر بار ۰٫۲۵ واحد درصد افزایش یابد؛ در نتیجه نرخ از ۳٫۷۵ تا ۴٪ به اوج ۴٫۵ تا ۴٫۷۵٪ می‌رسد و در سال‌های ۲۰۲۷ و ۲۰۲۸ کاهش نخواهد داشت. نرخ تنزیل بالاتر ابتدا به گران‌ترین دارایی از نظر ارزش‌گذاری در یک بخش آسیب می‌زند و طی دو سال گذشته، آن دارایی انویدیا بوده است.
این حرکت را در ApeX معامله کنید
پرپچوال‌های NVDA، AMD، AVGO و SOXL با اهرم تا ۵۰ برابر، به‌صورت ۲۴/۷ قابل معامله‌اند.
تمام موارد زیر به‌صورت ۲۴/۷ در ApeX معامله می‌شوند؛ موضوعی که به‌طور خاص در این آخر هفته اهمیت دارد: بازار نقدی تا دوشنبه تعطیل است و انویدیا روز سه‌شنبه گزارش مالی می‌دهد.
خود نماد. NVDA-USDT، ۳۳٫۴۰٪ پایین‌تر از سقف ۲۰۰روزه خود قرار دارد و در روندی نزولی شش‌هفته‌ای است؛ گزارش مالی آن روز سه‌شنبه منتشر می‌شود و مدیرعامل دائمی ندارد. هر دو جهت استدلال قابل‌قبولی دارند؛ به همین دلیل، بیان گزینه ارزشمندتر از بیان یک دیدگاه قطعی است.
سوی دیگر چرخش. AMD-USDT و AVGO-USDT دو قراردادی هستند که پول را جذب کردند. اکنون هر دو در سوی شلوغ معامله‌ای قرار دارند که جمعه یک‌بار شکست خورد.
بیان اهرمی. SOXL-USDT در یک هفته ۴۱٫۲۴٪ رشد و ۱۳٫۲۳٪ افت کرد. این قرارداد ساده‌ترین راه برای بیان دیدگاه نسبت به یک بخش و سریع‌ترین راه برای اشتباه‌کردن درباره آن است.
مواردی که ارتباطی با این داستان ندارند. NATGAS-USDT در هفته ۱۶٫۰۸٪ رشد کرد و تنها ۶٫۷۲٪ پایین‌تر از سقف ۲۰۰روزه خود قرار دارد و RKLB-USDT نیز ۱۲٫۹۶٪ افزایش یافت. هیچ‌یک بخشی از این داستان نیستند؛ اشاره به آن‌ها دقیقاً برای همین نکته است.
معامله‌گری با ریسک بالای زیان همراه است و اهرم هم سود و هم زیان را افزایش می‌دهد. معامله‌ای که طی چهار روز ۴۱٪ رشد کند و در یک روز ۱۳٪ از آن را پس بدهد، روشن‌ترین تصویر ممکن از این موضوع در هر دو جهت است. این مطالب توصیه مالی نیستند و هیچ‌یک توصیه‌ای برای خرید یا فروش چیزی محسوب نمی‌شوند. تحقیقات خود را انجام دهید و اندازه موقعیت‌ها را در حدی تعیین کنید که توان از دست‌دادن آن را داشته باشید.
اگر به کمکی نیاز دارید، می‌توانید با تیم ما در Discord در تماس باشید.
وب‌سایت: https://www.apex.exchange
تلگرام: https://t.me/ApeXdex
روش‌شناسی. ارقام قراردادها از API نسخه ۳ ApeX Omni گرفته و در ۱۴ نوامبر ۲۰۲۶ باز计算 شده‌اند. قراردادهای سهام و ETF از بسته‌شدن نقدی بازار آمریکا تا بسته‌شدن نقدی بعدی در ساعت ۲۱:۰۰ UTC اندازه‌گیری شده‌اند؛ این زمان اکنون، پس از پایان ساعت تابستانی در ۱ نوامبر ۲۰۲۶، زمان بسته‌شدن بازار آمریکا است. بازه هفتگی از بسته‌شدن ۶ نوامبر تا بسته‌شدن ۱۳ نوامبر، بخش چرخش از ۶ تا ۱۲ نوامبر و بخش جمعه از بسته‌شدن ۱۲ تا بسته‌شدن ۱۳ نوامبر را شامل می‌شود. بازارهای واقعاً ۲۴ساعته، یعنی گاز طبیعی، طلا، بیت‌کوین و اتر در این مطلب، از روز تقویمی تا ساعت ۲۳:۰۰ UTC اندازه‌گیری شده‌اند. قراردادهای سهام ApeX به‌صورت ۲۴/۷ معامله می‌شوند و هر روز تقویمی یک کندل ثبت می‌کنند، اما کندل‌های آخر هفته نشان‌دهنده جریان سفارش‌های پرپچوال هستند، نه سهم پایه؛ بنابراین هرگز مرز یک بازه را تعیین نمی‌کنند و هیچ حرکت آخر هفته‌ای به‌عنوان حرکت سهم ذکر نمی‌شود. نمودار روزانه و میانگین‌های متحرک آن فقط از بسته‌شدن روزهای کاری استفاده می‌کنند. کندلی که در حال شکل‌گیری است همیشه از محاسبات حذف می‌شود. فاصله از سقف ۲۰۰روزه، نخستین کندلی را که فید برای هر قرارداد بازمی‌گرداند حذف می‌کند، زیرا کندل واقعی زمان عرضه با قیمت جایگزین آغاز می‌شود، نه قیمت بازار. برای قراردادهایی که به سقف ۲۰۰ کندل فید رسیده‌اند، از جمله انویدیا، آن کندل نخست مرز بازه است نه کندل عرضه؛ حذف آن هیچ‌یک از ارقام ذکرشده را تغییر نمی‌دهد. پرپچوال بازار مستقل خود را دارد و نسبت به سهم نقدی دارای مبناست؛ به همین دلیل ارقام ما و ارقام نقدی نقل‌شده از منابع خارجی متفاوت‌اند: در نمادهای منفرد یک تا دو واحد و در SOXL بیشتر، زیرا قرارداد صندوق اهرمی و قیمت نقدی آن فاصله بیشتری می‌گیرند. هر دو نوع رقم در سراسر متن برچسب‌گذاری شده‌اند. مجموع ارزش بازار، حرکات شاخص و بخش‌ها، قیمت‌های بسته‌شدن نقدی، رکورد روند نزولی CNBC، گزارش‌های جانشینی و پیش‌بینی Bank of America از منابعی هستند که در کنار هر ادعا پیوند داده شده‌اند و داده ApeX نیستند. ارقام مربوط به بسته‌شدن نقدی بازار در ۱۳ نوامبر ۲۰۲۶ هستند و به‌سرعت منقضی می‌شوند. هیچ‌یک از مطالب اینجا توصیه مالی نیست.