$193 млрд көлеміндегі unlock-тан кейін SpaceX неге 9%-ға құлады?
Lock-up мерзімінің аяқталуы әдетте қызықсыз оқиға болуы тиіс. Белгілі бір күн өтеді, инсайдерлер сата алады, акция қысымды қабылдайды да, нарық әрі қарай қозғалады.
Бұл жолы олай болмады және мәселе тек көлемінде емес. 22 қазан, бейсенбі күні 1,3 млрд-қа дейінгі SpaceX акциясы сатуға жарамды болды. Бұл айналымдағы 13,58 млрд акцияның шамамен 9,6%-ы. Unlock алдындағы бағамен бұл шамамен $193 млрд болатын; бейсенбідегі жабылу бағасымен шамамен $188 млрд. Тағы 328,4 млн акция 26 қазан, дүйсенбі күні саудаланатын болады.
Оқиға Q3 нәтижелері күткеннен жоғары шыққаннан және ешкім күтпеген бірігу ұсынысынан кейін акция 7,8%-ға өскен сәтте болды. Кейін SpaceX unlock күні 9,1%-ға төмендеп, $144,75 деңгейінде жабылды. Бұл тоқсандық есепке дейінгі деңгейден де төмен еді. Келесі сессияда акция шамамен $147 маңында тұрақтанды.
Олай болса, баға неге төмендеді? Шынайы жауап: үш фактор нарыққа бір уақытта әсер етті және қозғалысқа олардың біреуін ғана кінәлау мүмкін емес.
1. Unlock күнге емес, оқиғаға байланысты іске қосылды
Бұл — көпшілікті шатастыратын деталь. Ол күнтізбеде емес, проспектіде жазылған.
1,3 млрд акциядан тұратын tranche ешқашан 22 қазанға жоспарланбаған. Ол қыркүйек тоқсанының қаржылық нәтижелері жарияланғаннан кейін Nasdaq-тағы "екінші толық сауда күнінде" іске қосылатын еді. SpaceX Q3 нәтижелерін 20 қазан, сейсенбі күні нарық жабылғаннан кейін жариялады. Сәрсенбі — бірінші толық сауда күні, бейсенбі — екінші күн. Механизм осындай.
Бейсенбі алғашқы unlock болған жоқ. Сол кесте бойынша тамыз бен 9 қазан аралығында алты tranche арқылы шамамен 2,26 млрд акция бұрыннан босатылған. Нарық бұл ұсынысты он апта бойы сіңіріп келді.
Кесте әлі жалғасады. Проспектідегі 135-күнге тиесілі 328,4 млн акция 24 қазан, сенбі күніне түседі. Нарық жабық болады, сондықтан бұл акциялар нақты саудалана алатын алғашқы сессия — 26 қазан, дүйсенбі.
Сонымен бірге дерлік ешкім жазбаған бөлік бар.
Проспектіде 455,8 млн қосымша акциядан тұратын шартты tranche болды. Егер акция IPO-ның $135 бағасынан кемінде 30%-ға жоғары, яғни $175,50 немесе одан жоғары деңгейде, 4 тамыздағы алғашқы есеп жарияланғанға дейінгі он қатарынан сауда күнінің кемінде бесеуінде жабылса, бұл акциялар тамызда ертерек босатылатын еді. Алайда шарт орындалмады.
Бұл акциялар жоғалып кеткен жоқ. Олар 180 күндік pool-дың соңғы tranche-іне ауыстырылды. Сондықтан 8 желтоқсандағы unlock шамамен 797,6 млн акция болады, қысқаша кестеде көрінетін 328,4 млн емес. Желтоқсан көлемі сырттай көрінгеннен шамамен екі жарым есе үлкен.
2. Musk бұл unlock-қа мүлде қатыспайды
Егер Musk осы unlock кезінде акцияларын қолма-қол ақшаға айналдыра алады деген жазбаны көрсеңіз, ол қате.
Musk мерзімінен бұрын босату мүмкіндігі жоқ 366 күндік lock-up келісіміне қол қойған. Оның 350 млн B класты акцияны қамтитын, опциондармен байланысты үлесі 2027 жылғы 12 маусымға дейін бұғаттаулы қалады.
Оның қолында бар нәрсе — бақылау. SpaceX қос класты құрылымды қолданады: A класты акция бір дауыс, B класты акция он дауыс береді. IPO-дан кейін Musk жалпы дауыс беру күшінің шамамен 82,4%-ын жеке өзі бақылаған.
Сондықтан меншік мәселесі мен сату мәселесі қарама-қарсы бағытта тұр. Еркін айналымдағы акциялар көбейіп жатыр, бірақ Musk-тың жеке үлесі келесі маусымға дейін өзгермейді.
Musk-тен төмен тұрған инсайдерлер — бөлек мәселе. Президент әрі COO Gwynne Shotwell 22 қыркүйекте 342 170 акция сатты. Бұл сатылымдар маусымда қабылданған 10b5-1 жоспары бойынша жасалған, яғни кездейсоқ шешім емес, алдын ала жоспарланған әрекет.
3. Негізгі жаңалық unlock емес, бірігу болды
Lock-up туралы тақырыптардың арасында Musk сол earnings call кезінде әлдеқайда ірі жаңалықты растады.
Оның айтуынша, акционерлердің өтініші бойынша SpaceX пен Tesla бұл идеяны талқылау үшін арнайы комитеттер құрған. Комитеттер тәуелсіз директорлардан тұрады. Musk мүдделер қақтығысына байланысты талқылауға қатыспайды.
Ол ықтимал мәмілені асыра бағалаудан сақ болды. SpaceX пен Tesla бірігуі сөзсіз деп санау артық болатынын айтты. Комитеттер кез келген мәміленің шарттары бойынша әлі келісімге келген жоқ және келісімге келетініне кепілдік жоқ.
Сонымен бірге оның жеке көзқарасы анық: ол бірігу жақсы идея болуы мүмкін екенін және екі компанияны біріктірудің пайдасы көп екенін айтты.
Ол атаған негізгі кедергі — рәсімдік талап. Tesla жағында барлық акциялардың 50%-ының дауысы қажет, тек дауыс бергендердің емес. Бұл әдеттегі қарарға қарағанда әлдеқайда жоғары шек.
4. Баға нақты не істеді және оны бір ғана факторға жатқызуға болмайды
Үш оқиға, екі сессия және екі бағыттағы қатты қозғалыс.
SpaceX 20 қазанда Q3 есебі жарияланғанға дейін $147,79 деңгейінде жабылды. Сәрсенбі күні акция 7,79%-ға өсіп, $159,31 болды. Unlock күні 9,1%-ға төмендеп, $144,75 деңгейінде жабылды. Екі сессиядағы таза өзгеріс — шамамен -2,1%.
Сол сессияда Rocket Lab 4,6%-ға, Tesla 3,1%-ға, Nasdaq 100 2,9%-ға төмендеді. SpaceX индекс құлдырағаннан шамамен үш есе қатты түсті.
14–22 қазан аралығындағы жабылу өзгерісі | Өзгеріс |
|---|---|
Tesla | +2,0% |
Nasdaq 100 | -3,4% |
SpaceX | -4,9% |
Rocket Lab | -13,5% |
Шынайы қорытынды: үш оқиға да бағаға бір уақытта әсер етті. Unlock ұсынысты көбейтті, есептегі капитал сыйымдылығы сұйылу қаупін күшейтті, ал шарттары жоқ бірігу ұсынысын бағалау қиын.
5. Сіз зымыран компаниясын сатып алып жатқан жоқсыз
Бұл жоғарыдағы барлық нәрсеге жаңа көзқарас беретін факт және ол тікелей Q3 есебінен алынған.
SpaceX қыркүйек тоқсанында $14 575 млн кіріс хабарлады, бұл бір жыл бұрынғыдан 161%-ға жоғары.
Сегмент | Q3 кірісі | Үлес |
|---|---|---|
Super Intelligence | $7 560 млн | 51,9% |
Connectivity | $5 248 млн | 36,0% |
Space | $1 767 млн | 12,1% |
Space сегменті тоқсанда $7 млн шығынға ұшырады, ал тоғыз айдағы шығын $1 211 млн болды.
Ал Connectivity бизнесі жұмысты тыныш атқарып отыр. Starlink қыркүйек соңында 13,6 млн тұтынушы жазылушыға жетті және $5 248 млн кірістен $2 367 млн операциялық табыс тапты.
Starship 28 қыркүйекте алғашқы орбиталық миссиясын орындап, 26 Starlink V3 спутнигін шығарды. Келесі ұшу маңызды болады, өйткені ол алғаш рет booster мен кемені бір уақытта ұстап алуға тырысады.
6. Алаңдататын сан — unlock емес, капитал шығыны
Unlock акциялардың кімге тиесілі екенін өзгертеді. Капитал шығыны компанияға көбірек акция сатудың қажет бола ма, соны анықтайды.
SpaceX тек үшінші тоқсанда $19 593 млн капитал шығынын жұмсады, ал тоғыз айдағы көрсеткіш $48 069 млн болды. CFO Bret Johnsen төртінші тоқсандағы капитал шығыны $35–40 млрд аралығында болады деп күтетінін айтты.
Компанияның болашағы қаржыландыруға, Starship іске қосу қарқынына және жаңа акция ұсынысын нарықтың сіңіру қабілетіне байланысты. Сондықтан капитал шығыны туралы сұрақ қарапайым unlock күнінен маңыздырақ.
Бұл белгісіздікті не шешеді?
Ең маңызды төрт көрсеткіш:
Арнайы комитеттер мәміле шарттарын ұсына ма. Айырбас коэффициенті көрсетілген бірігу бүгінгі саудаланып жатқан бағалы қағаздан мүлде өзгеше болады.
8 желтоқсандағы tranche сіңіріле ме. Оның көлемі шамамен 797,6 млн акция, 328,4 млн емес.
Starship ұшу қарқыны. Апталық ұшулар зымыран ұшыру экономикасын өзгертеді.
Capex болжамы төмендей ме. $35–40 млрд көлеміндегі тоқсандық болжам — үлкен тәуекел. Келесі болжам төмендесе, қаржыландыру қысымы жеңілдейді.
Осы мақаладағы нарықтарды саудалаңыз
Мұнда талқыланған активтердің барлығын ApeX Omni платформасында USDT арқылы есеп айырысатын TradFi perpetual ретінде 50x-ке дейінгі левереджбен, long немесе short бағытында, KYC рәсімінсіз саудалауға болады.
ApeX Omni-де SpaceX саудасы
USDT кепілімен SPCX бойынша long немесе short позиция ашыңыз. 50x-ке дейін, KYC жоқ, gas комиссиясы жоқ.
Негізгі актив және оны салыстыруға болатын құралдар:
Егер көзқарасыңыз зымырандарға емес, Musk-қа қатысты болса:
TSLAUSDT, Tesla
Қозғалысты индекспен салыстырғыңыз келсе:
QQQUSDT, Nasdaq 100
Race to the Top 50 басталды
ApeX көшбасшылар тақтасындағы үздік 50 қатысушы арасында бөлінетін, жүлде қоры 10 000 USDT-ге дейінгі сауда байқауын өткізуде.
Толық ережелер, науқан мерзімі, ұпай есептеу тәртібі және жүлделер кестесі Race to the Top 50 хабарландыруында берілген.
Perpetual келісімшарттармен сауда жасау жоғары тәуекелге ие және бүкіл позицияңызды жоғалтуға әкелуі мүмкін. Левередж пайда мен шығынды да арттырады. Бұл мақала қаржылық кеңес болып саналмайды. Өз зерттеуіңізді жүргізіңіз және жоғалтуға мүмкіндігіңіз жетпейтін қаражатты ешқашан тәуекелге салмаңыз.
Көмек қажет болса, біздің командаға Discord арқылы хабарласыңыз.
Website: https://www.apex.exchange
Twitter: https://twitter.com/OfficialApeXdex
Telegram: https://t.me/ApeXdex
