Pearl은 한 줄만 변경한 Bitcoin의 복제본이며, 그 한 줄이 이번 분기 암호화폐 시장에서 가장 주목받는 가격 차트 중 하나를 만들어냈습니다.
어떤 가격 출처를 확인하느냐에 따라 PRL은 사상 최고가에서 거래 중이거나 그와 매우 가까운 수준에 있습니다. CoinMarketCap은 10월 20일 고점을 $2.22로 표시합니다. 같은 날 ApeX 계약은 $2.2746을 기록했으며, 오늘 아침에는 약 $2.22에서 거래되어 하루 만에 13% 넘게 상승했습니다. 두 달 전만 해도 PRL은 센트 단위로 거래되고 있었습니다.
ApeX의 PRL 계약 가격 기록은 10월 14일에 시작됐으며, 이후 ApeX에서 가장 활발하게 거래되는 알트코인 계약 중 하나가 되었습니다. 24시간 거래대금 기준 129개 암호화폐 무기한 계약 중 9위입니다.
그렇다면 이 상승세의 실제 배경은 무엇일까요? 다섯 가지가 있으며, 그중 네 번째 요소는 대부분의 가격 차트가 놓치고 있는 부분입니다.
1. 채굴은 부수 효과가 아니라 제품 그 자체다
Bitcoin 채굴자는 SHA-256 해시 퍼즐을 풉니다. 그 답에는 아무런 가치가 없습니다. 단지 전력이 소모되었다는 사실을 증명하기 위해 존재합니다.
반면 Pearl 채굴자는 행렬 곱셈을 수행합니다. 이는 GPU가 AI 모델을 실행할 때 수행하는 것과 동일한 연산입니다. 즉 체인을 보호하는 작업이 AI 요청에 답하는 작업이 될 수도 있습니다. Pearl은 이를 유용한 작업 증명(Proof of Useful Work)이라고 부르며, 공동 창립자인 Ilan Komargodski와 Omri Weinstein이 작성한 2025년 논문에서 비롯되었습니다.
그 외의 요소는 익숙합니다. Pearl은 Bitcoin의 btcd 코드베이스를 포크한 프로젝트로, 2026년 4월 27일 가동을 시작했습니다. UTXO 모델과 Taproot 주소를 유지합니다. 변경된 것은 퍼즐뿐이며, 블록 생성 목표 시간은 10분이 아닌 194초입니다.
상업적 가능성을 보여주는 사례는 5월 15일 등장했습니다. 당시 Together AI가 Pearl과 연계된 추론 엔드포인트를 출시했으며, 통상적인 요금보다 25% 이상 저렴한 가격을 책정했습니다. 할인분은 향후 PRL 발행량의 기대 가치로 상쇄되는 구조였습니다. 채굴이 컴퓨팅 비용의 일부를 부담한다면 추론 비용은 낮아집니다. 이것이 핵심 논리를 한 문장으로 요약한 것입니다.
다만 주목할 점이 있습니다. 10월 17일 기준 해당 엔드포인트는 Together의 모델 페이지에 여전히 등록되어 있었지만, 서버리스 API에서는 이용할 수 없는 상태로 표시되었습니다.
2. 누구도 코인을 지급받지 않았다
이 부분이 이 이야기에서 도덕적 정당성을 부여하는 요소입니다.
코드에는 토큰 세일, 벤처 투자 라운드 또는 팀 배분이 명시되어 있지 않습니다. 출시 당시 구매할 수 있는 컨트랙트 주소도 없었습니다. 최대 공급량은 21억 개로, Bitcoin의 2,100만 개를 의도적으로 연상시키며, 지금까지 존재하는 모든 코인은 채굴을 통해 유통되었습니다.
이는 이례적인 구조이며 프로젝트를 둘러싼 긍정적인 분위기의 상당 부분을 설명해 줍니다. 그러나 이것이 전부는 아닙니다.
채굴 난이도는 거의 0에 가까운 수준에서 시작했으며, Pearl 자체 백서에 따르면 이는 핵심 팀이 "연구 및 개발을 위한 자원을 확보"할 수 있도록 하기 위한 목적도 있었습니다. 약 채굴 공급량의 35%가 첫 6일 동안 생성되었고, 팀의 보유량은 공개된 적이 없습니다. 코드상 사전 채굴은 없지만, 사실상 사전 채굴과 매우 유사하게 작동한 출시 초기 기간은 존재했습니다.
여기서 "공정한 출시"는 결과가 아니라 규칙을 설명하는 표현입니다.
3. 상승세는 실제이며, 그 규모에 대한 이견도 실제다
상승 폭이 얼마나 컸는지는 어떤 저점을 인정하느냐에 전적으로 달려 있습니다. CoinMarketCap은 사상 최저점을 8월 24일의 $0.2565로 기록하며, 이를 기준으로 상승 폭은 약 780%입니다. CoinGecko는 저점을 $0.1399, CryptoRank는 $0.194로 제시하며, 이 수치를 적용하면 상승 폭은 훨씬 커집니다.
전체 기간에 CoinMarketCap 수치를 적용하면 다음과 같습니다.
날짜 | 가격 | 출처 |
|---|---|---|
8월 24일 | $0.26 | 애그리게이터 |
9월 중순 | $0.59 | 애그리게이터 |
10월 14일 | $2.10 | 애그리게이터 |
10월 20일 | $2.22 | 애그리게이터 |
오늘 | $2.22 | ApeX 계약 |
누군가 이 수치를 인용하기 전에 두 가지 주의할 점이 있습니다.
첫째, 양 끝단의 가격 모두 애그리게이터마다 수치가 일치하지 않습니다. 최근 24시간 동안 이들은 PRL 가격을 $1.70에서 $2.21 사이로 제시했으며, 사상 최고가는 10월 14일, 19일 또는 20일의 $2.04, $2.06, $2.10 또는 $2.22로 기록하고 있습니다. 이유는 간단합니다. 각기 다른 거래소를 추적하기 때문입니다. Blockspot은 SafeTrade만 확인하고, CoinGecko는 Ourbit을 중심으로 집계합니다. 같은 자산의 같은 날짜 거래량을 두 서비스가 보고한 수치는 100만 달러 미만에서 약 1,000만 달러까지 다양합니다.
둘째, PRL 티커를 사용하는 무관한 토큰이 여러 개 존재합니다. 여기에는 약 9센트에 거래되는 Perle 토큰과 스스로를 "Pearl Research(PRL)"라고 부르며 1센트의 극히 일부 가격에 거래되는 검토되지 않은 Base 토큰이 포함됩니다. CoinMarketCap은 실제 자산을 PRL이 아닌 PEARL 티커로 등록하고 있습니다. 심볼이 아니라 체인과 프로젝트를 확인해야 합니다.
4. 한 연구자가 난수를 사용해 AI 체인을 채굴했다
이는 모든 PRL 논의에 포함되어야 하지만 거의 어디에서도 언급되지 않는 문제입니다.
6월 3일 발표된 프리프린트에서 연구자 Abhinaba Basu는 5월 30일과 31일 이틀 동안 AlphaPool의 채굴 작업자 8,012명을 조사했습니다. 이는 당시 네트워크 해시 파워의 약 21%로 추정됩니다. 해당 작업자 전원은 추론이 가능한 하드웨어를 보유하고 있었습니다. 그러나 주요 채굴 소프트웨어에는 추론 코드가 전혀 포함되어 있지 않았습니다. 이후 Basu는 자체 오픈소스 채굴자를 실행하고 무작위로 생성된 행렬을 제출했으며, 44개의 셰어를 승인받았습니다.
논문에서 제시한 규모 추정치가 특히 주목해야 할 부분입니다. 초당 약 24엑사해시, 약 32만 개의 GPU 등가 장비, 약 112메가와트의 전력을 사용하면서 누구도 요청하지 않은 결과물을 생성한 것으로 추정됩니다.
다시 말해, 체인은 AI 작업을 전혀 수행하지 않은 작업을 받아들였습니다.
이는 버그라기보다는 설계상의 결과에 가깝습니다. Pearl의 기술 논문은 채굴자가 입력값을 직접 선택할 수 있도록 허용하므로, 유효한 증명은 행렬 곱셈이 발생했다는 사실만 입증할 뿐 누군가 그 결과를 원했다는 사실은 증명하지 않습니다. Weinstein도 이것이 "항상 스팸 채굴을 허용할 것"이라고 인정했습니다.
이와 함께 두 가지 점도 공정하게 고려해야 합니다. 실제 추론을 실행하면 10~15%의 측정된 성능 오버헤드가 발생하며, FP8 테스트넷 업그레이드로 이 수치가 0~3%로 낮아진다고 알려졌습니다. 다만 해당 업그레이드의 메인넷 적용 일정은 정해지지 않았습니다. 또한 검토된 자료 중 어느 것도 현재 Pearl 채굴이 유료 수요를 얼마나 충족하고 있는지에 대한 네트워크 전체 수치를 발표하지 않았습니다. 솔직히 말하면 프로젝트 외부에서는 아무도 그 수치를 알 수 없습니다.
이 불확실성이 바로 이 거래의 핵심입니다. PRL은 AI 컴퓨팅 네트워크로 평가받고 있습니다. 그러나 실제로 그러한 네트워크가 되었는지는 여전히 열린 질문입니다.
5. 거의 비어 있는 호가창 위에서 활발하게 움직이는 거래
포지션 규모를 결정할 때 가장 중요한 부분이며, 전체 차트를 설명하는 가장 간단한 요인이기도 합니다.
10월 19일 발표된 보고서에 따르면 BigONE의 현물 호가창에는 가격에서 2% 이내에 약 $13,963의 매수 주문과 $27,328의 매도 주문만 있었습니다. 중간 규모의 주문 하나만으로도 체결 가격이 움직이는 시장입니다.
거래량은 호가 깊이가 시사하는 것보다 건전해 보입니다. ApeX의 PRL 계약은 24시간 동안 $1,789,618의 거래대금을 기록했으며, CoinMarketCap에서 추적하는 모든 현물 거래소의 거래대금은 약 720만 달러였습니다. 이 수치에는 파생상품이 포함되었을 가능성이 있습니다. 따라서 현물 거래가 여전히 계약 거래보다 약 4배 많습니다. 얇은 부분은 거래량이 아니라 그 아래에 있는 호가창입니다.
이 요소들을 종합하면 별도의 서사 없이도 기계적인 설명이 가능합니다. 21억 개의 최대 공급량 중 약 17%만 유통 중입니다. 호가창의 깊이는 수만 달러에 불과합니다. 파생상품 상장은 이번 달에야 시작되었습니다. 이처럼 얕은 호가창에 적은 유통량이 맞물리면 그 자체로 8배의 움직임이 발생할 수 있습니다.
펀딩도 주목해야 할 요소입니다. 최신 시간당 펀딩 비율은 +0.0257%로, 롱 포지션이 숏 포지션에 비용을 지불하고 있습니다. 이를 8시간으로 환산하면 약 +0.206%입니다. 연환산하면 약 225%가 되지만 이를 지속 가능한 비율로 받아들여서는 안 됩니다. ApeX가 자체적으로 예측한 다음 시간 펀딩 비율은 이보다 약 20배 낮으며, 거래소는 시간당 펀딩 비율을 어느 방향이든 0.05%로 제한합니다. 이를 연금처럼 받아들이기보다는 현재 시장 쏠림을 보여주는 순간적인 수치로 봐야 합니다.
알아둘 만한 수치가 하나 더 있습니다. 미결제약정은 약 6,084 PRL에 불과합니다. 179만 달러의 일일 거래대금과 비교하면, 대규모 포지션을 보유한 참여자들이 몰린 계약이 아니라 빠른 자금이 반복적으로 거래하는 계약이라는 뜻입니다.
실제로 이 이야기를 바꿀 수 있는 요소
중요도가 높은 순서대로 세 가지 요소가 있습니다.
유료 추론에 관한 공개 수치. Pearl 채굴이 실제 수요를 얼마나 충족하는지에 대한 신뢰할 수 있는 수치가 제시된다면 핵심 질문에 대한 결론을 어느 방향으로든 내릴 수 있을 것입니다.
Together AI 엔드포인트의 서비스 재개. 이는 대표적인 상업적 통합 사례이며, 10월 17일 이용 불가 상태로 표시되었습니다.
공급 일정의 영향. 매일 약 102만 PRL이 유통에 추가됩니다. 현재 유통량 약 3억 5,200만 개를 기준으로 향후 12개월 동안 약 3억 500만 개가 추가 발행될 예정이며, 이는 약 87%의 공급량 증가를 의미합니다. 두 수치가 일치하지 않는 이유는 Pearl의 블록 보상이 반감기 없이 완만한 곡선을 따라 감소하기 때문입니다. 따라서 12개월간의 총 발행량은 현재 발행 속도보다 낮습니다. 완전 희석 가치평가액은 약 $46억으로, 약 $7억 7,000만인 시가총액과 비교됩니다. 급등장에서는 신규 발행량이 쉽게 흡수되었습니다. 보통은 그렇지만, 영원히 지속되지는 않습니다.
ApeX에서 PRL 거래하기
PRLUSDT는 ApeX Omni에서 USDT로 결제되며 KYC 없이 거래할 수 있습니다. 롱 또는 숏 포지션을 취할 수 있으며, 현재 롱 포지션이 매시간 펀딩 비용을 지불하는 계약에서는 이는 단순한 선택지가 아닙니다.
주요 자산도 함께 거래하고 싶다면 BTCUSDT와 ETHUSDT도 동일한 계정과 동일한 마진 잔고에서 거래할 수 있습니다.
ApeX Omni에서 PRL 거래하기
USDT 담보로 PRL 롱 또는 숏 포지션을 거래하세요. KYC와 가스 수수료가 없습니다.
무기한 계약 거래는 높은 수준의 위험을 수반하며 포지션 전체를 잃을 수 있습니다. 레버리지는 수익과 손실을 모두 확대합니다. 여기에 제시된 가격은 끊임없이 변동하며, PRL과 같이 거래량이 적은 자산은 급격한 가격 공백이 발생할 수 있습니다. 이 글의 어떤 내용도 금융 조언이 아닙니다. 직접 조사하고 감당할 수 있는 금액 이상을 절대 위험에 노출하지 마세요.
도움이 필요하다면 Discord에서 언제든지 저희 팀에 문의해 주세요.
Twitter: https://twitter.com/OfficialApeXdex
Telegram: https://t.me/ApeXdex
ApeX 계약 데이터는 2026년 10월 21일 08:00 UTC 시간대에 수집한 실시간 스냅샷입니다. 블록 생성 시간과 첫 6일간의 채굴 수치 등 일부 Pearl 프로토콜 세부 사항은 ApeX가 이전에 프로젝트를 분석하며 작성한 자료에서 가져왔습니다. 현물 가격, 시가총액, 유통 공급량 및 사상 최고가 수치는 제3자 애그리게이터에서 제공한 것이며, 해당 자산에 대해 서로 다른 수치를 제시하므로 인용 시 출처를 표시했습니다. Pearl의 설계, 공급 규칙 및 파트너십 관련 주장은 프로젝트 자체의 설명입니다. 6월 3일 연구 프리프린트는 작성자의 연구 결과이며 동료 심사를 받지 않았습니다. 펀딩 비율은 매시간 변동합니다.
