Pearl là một bản sao của Bitcoin với một dòng mã được thay đổi, và chính dòng mã đó đã tạo ra một trong những biểu đồ giá gây chú ý nhất thị trường crypto trong quý này.
PRL đang được giao dịch ở hoặc rất gần mức kỷ lục, tùy thuộc vào nguồn giá bạn mở. CoinMarketCap ghi nhận mức cao là $2.22 vào ngày 20 tháng 10; hợp đồng ApeX đạt $2.2746 trong cùng ngày và hiện ở khoảng $2.22 vào sáng nay, tăng hơn 13% trong một ngày. Hai tháng trước, token này còn được giao dịch ở mức vài cent.
Lịch sử giá hợp đồng PRL trên ApeX bắt đầu từ ngày 14 tháng 10, và kể từ đó đã trở thành một trong những hợp đồng altcoin được giao dịch tích cực nhất trên sàn, đứng thứ chín trong số 129 hợp đồng perpetual crypto xét theo khối lượng giao dịch 24 giờ.
Vậy điều gì thực sự đứng sau đà tăng này? Có năm yếu tố, và yếu tố thứ tư là điều mà hầu hết biểu đồ giá bỏ qua.
1. Hoạt động đào là sản phẩm, không phải tác dụng phụ
Thợ đào Bitcoin giải các bài toán băm SHA-256. Những đáp án này không có giá trị thực tế. Chúng chỉ tồn tại để chứng minh rằng điện năng đã được tiêu thụ.
Thay vào đó, thợ đào Pearl thực hiện phép nhân ma trận. Đây là cùng loại phép tính mà GPU thực hiện khi chạy một mô hình AI, nghĩa là công việc bảo mật chuỗi cũng có thể đồng thời là công việc xử lý một yêu cầu AI. Pearl gọi cơ chế này là Proof of Useful Work, xuất phát từ một nghiên cứu năm 2025 của các đồng sáng lập Ilan Komargodski và Omri Weinstein.
Mọi thứ khác đều quen thuộc. Pearl là một fork của codebase btcd của Bitcoin, đi vào hoạt động ngày 27 tháng 4 năm 2026. Nó giữ mô hình UTXO và các địa chỉ Taproot. Chỉ có bài toán được thay đổi, và các block có thời gian mục tiêu là 194 giây thay vì mười phút.
Bằng chứng thương mại xuất hiện vào ngày 15 tháng 5, khi Together AI ra mắt một endpoint suy luận liên kết với Pearl có mức giá thấp hơn hơn 25% so với mức thông thường, trong đó khoản chiết khấu được bù đắp bằng giá trị kỳ vọng trong tương lai của phần thưởng phát hành PRL. Nếu hoạt động đào chi trả một phần hóa đơn tính toán, chi phí suy luận sẽ rẻ hơn. Đó là toàn bộ luận điểm trong một câu.
Đáng lưu ý: tính đến ngày 17 tháng 10, endpoint này vẫn được liệt kê trên trang mô hình của Together nhưng được đánh dấu là không khả dụng trên API serverless của họ.
2. Không ai được trao coin miễn phí
Đây là phần tạo nên sức hấp dẫn về mặt đạo đức của câu chuyện.
Không có đợt bán token, vòng gọi vốn mạo hiểm hay phân bổ cho đội ngũ nào được ghi vào code. Không có địa chỉ hợp đồng để mua tại thời điểm ra mắt. Nguồn cung tối đa là 2.1 tỷ, một sự mô phỏng có chủ ý đối với 21 triệu của Bitcoin, và mọi coin đang tồn tại đều được đưa vào lưu thông thông qua hoạt động đào.
Điều này khá bất thường và giải thích phần lớn thiện cảm dành cho dự án. Tuy nhiên, đó không phải toàn bộ câu chuyện.
Độ khó đào bắt đầu gần bằng 0, và whitepaper của chính Pearl cho biết một phần lý do là để đội ngũ cốt lõi "có nguồn lực cho nghiên cứu và phát triển". Khoảng 35% nguồn cung đã đào được tạo ra trong sáu ngày đầu tiên, và lượng token đội ngũ nắm giữ chưa bao giờ được công bố. Code không có phần đào trước, nhưng có một giai đoạn ra mắt hoạt động khá giống một đợt đào trước.
"Ra mắt công bằng" mô tả các quy tắc ở đây, chứ không mô tả kết quả.
3. Đà tăng là có thật, và sự bất đồng về nó cũng vậy
Đà tăng lớn đến đâu hoàn toàn phụ thuộc vào mức đáy mà bạn chấp nhận. CoinMarketCap xác định mức đáy kỷ lục là $0.2565 vào ngày 24 tháng 8, khiến mức tăng đạt khoảng 780%. CoinGecko ghi nhận mức đáy là $0.1399 và CryptoRank là $0.194, với một trong hai mức này thì đà tăng sẽ lớn hơn rất nhiều.
Dựa trên các số liệu của CoinMarketCap trong toàn bộ khoảng thời gian:
Ngày | Giá | Nguồn |
|---|---|---|
24 tháng 8 | $0.26 | Nền tảng tổng hợp |
Giữa tháng 9 | $0.59 | Nền tảng tổng hợp |
14 tháng 10 | $2.10 | Nền tảng tổng hợp |
20 tháng 10 | $2.22 | Nền tảng tổng hợp |
Hôm nay | $2.22 | Hợp đồng ApeX |
Có hai điểm cần thận trọng trước khi bất kỳ ai trích dẫn những con số này.
Thứ nhất, các nền tảng tổng hợp không thống nhất với nhau, ở cả hai đầu dữ liệu. Trong 24 giờ qua, họ ghi nhận PRL ở bất kỳ mức nào từ $1.70 đến $2.21, đồng thời xác định mức cao kỷ lục rơi vào ngày 14, 19 hoặc 20 tháng 10, với các mức giá $2.04, $2.06, $2.10 hoặc $2.22. Lý do rất đơn giản: họ theo dõi các sàn khác nhau. Blockspot chỉ theo dõi SafeTrade, CoinGecko dẫn đầu với Ourbit, và khối lượng giao dịch hằng ngày được báo cáo dao động từ dưới $1m đến khoảng $10m cho cùng một tài sản trong cùng một ngày.
Thứ hai, một số token không liên quan cũng sử dụng mã PRL, bao gồm token Perle đang được giao dịch gần mức 9 cent và một token Base chưa được đánh giá tự gọi mình là "Pearl Research (PRL)" và được giao dịch ở mức chỉ bằng một phần rất nhỏ của một cent. CoinMarketCap liệt kê tài sản thật dưới mã PEARL, không phải PRL. Hãy kiểm tra chain và dự án, đừng chỉ kiểm tra mã token.
4. Một nhà nghiên cứu đã đào chain AI bằng các số ngẫu nhiên
Đây là vấn đề cần xuất hiện trong mọi cuộc thảo luận về PRL nhưng gần như không được nhắc đến.
Trong một bản preprint được công bố ngày 3 tháng 6, nhà nghiên cứu Abhinaba Basu đã kiểm tra 8.012 worker đào trong AlphaPool trong hai ngày 30 và 31 tháng 5, tương đương khoảng 21% hash power của mạng tại thời điểm đó. Mỗi worker đều có phần cứng hỗ trợ suy luận. Phần mềm đào chủ đạo hoàn toàn không chứa code suy luận. Sau đó, Basu chạy miner mã nguồn mở của riêng mình, gửi các ma trận được tạo ngẫu nhiên và có 44 share được chấp nhận.
Ước tính quy mô trong nghiên cứu là phần đáng khiến bạn phải dừng lại: khoảng 24 exahash mỗi giây, tương đương khoảng 320.000 GPU và tiêu thụ khoảng 112 megawatt điện, để tạo ra đầu ra mà không ai yêu cầu.
Nói cách khác, chain đã chấp nhận công việc hoàn toàn không thực hiện AI.
Đây không hẳn là một lỗi, mà là hệ quả của thiết kế. Bài nghiên cứu kỹ thuật của chính Pearl cho phép thợ đào tự chọn đầu vào, vì vậy một bằng chứng hợp lệ chỉ chứng minh rằng phép nhân ma trận đã xảy ra, chứ không chứng minh rằng có ai muốn kết quả đó. Weinstein thừa nhận rằng điều này "sẽ luôn cho phép hoạt động đào spam".
Có hai điều công bằng cần được nói cùng với vấn đề trên. Việc chạy suy luận thực tế tạo ra mức hao hụt hiệu suất đo được từ 10% đến 15%, và một bản nâng cấp testnet FP8 được cho là giảm mức này xuống còn 0% đến 3%, dù bản nâng cấp đó chưa có ngày triển khai trên mainnet. Đồng thời, chưa có nguồn nào được đánh giá công bố con số trên toàn mạng về lượng hoạt động đào Pearl hiện đang phục vụ nhu cầu trả phí. Quan điểm trung thực là không ai bên ngoài dự án biết con số này.
Sự không chắc chắn đó chính là đánh đổi thực sự ở đây. PRL được định giá như một mạng lưới tính toán AI. Liệu hiện tại nó đã thực sự là như vậy hay chưa vẫn là một câu hỏi bỏ ngỏ.
5. Băng giá giao dịch sôi động nằm trên một sổ lệnh gần như trống
Đây là phần quan trọng nhất nếu bạn đang cân nhắc quy mô vị thế, đồng thời là lời giải thích đơn giản nhất cho toàn bộ biểu đồ.
Trong một báo cáo được công bố ngày 19 tháng 10, sổ lệnh giao ngay trên BigONE có khoảng $13,963 lệnh mua và $27,328 lệnh bán trong phạm vi 2% quanh giá. Đây là một thị trường mà chỉ một lệnh quy mô trung bình cũng có thể làm thay đổi giá khớp.
Khối lượng giao dịch trông lành mạnh hơn độ sâu đó. Hợp đồng PRL trên ApeX đạt $1,789,618 trong 24 giờ, so với khoảng $7.2m trên toàn bộ các sàn giao ngay được CoinMarketCap theo dõi, một con số có thể bao gồm cả phái sinh. Vì vậy, giao ngay vẫn có khối lượng cao hơn hợp đồng khoảng bốn lần. Phần mỏng không nằm ở khối lượng, mà nằm ở sổ lệnh bên dưới nó.
Ghép các yếu tố lại, bạn sẽ có một lời giải thích mang tính cơ học không cần đến bất kỳ câu chuyện nào. Chỉ khoảng 17% nguồn cung tối đa 2.1 tỷ đang lưu hành. Sổ lệnh chỉ có độ sâu vài chục nghìn USD. Các sàn phái sinh mới chỉ niêm yết token này trong tháng này. Một lượng cung lưu hành nhỏ như vậy đối đầu với một sổ lệnh nông như vậy tự nó đã đủ tạo ra mức tăng tám lần.
Funding là yếu tố khác cần theo dõi. Funding rate theo giờ mới nhất là +0.0257%, nghĩa là phe long đang trả cho phe short, và tám giờ ở mức này tương đương khoảng +0.206%. Quy đổi theo năm sẽ cho ra khoảng 225%, nhưng đừng xem đó là mức duy trì: funding rate theo giờ dự đoán tiếp theo của chính ApeX thấp hơn khoảng hai mươi lần, và sàn giới hạn funding theo giờ ở mức 0.05% theo cả hai hướng. Hãy xem đây là ảnh chụp nhanh về tình trạng tập trung vị thế hiện tại, không phải một khoản thu nhập cố định.
Một con số khác cũng đáng biết. Open interest chỉ vào khoảng 6.084 PRL. So với khối lượng giao dịch hằng ngày $1.79m, đây là một hợp đồng bị dòng tiền nhanh liên tục xoay vòng, thay vì một hợp đồng đang chứa một lượng lớn vị thế của đám đông.
Điều gì thực sự có thể làm thay đổi câu chuyện
Ba chỉ dấu, được sắp xếp theo mức độ quan trọng:
Một con số được công bố về hoạt động suy luận trả phí. Bất kỳ số liệu đáng tin cậy nào về lượng hoạt động đào Pearl đang phục vụ nhu cầu thực tế cũng sẽ giải đáp câu hỏi trung tâm theo một trong hai hướng.
Endpoint Together AI hoạt động trở lại. Đây là tích hợp thương mại chủ lực và đã được liệt kê là không khả dụng vào ngày 17 tháng 10.
Lịch phát hành nguồn cung bắt đầu tạo áp lực. Khoảng 1.02 triệu PRL được đưa vào lưu thông mỗi ngày. Khoảng 305 triệu token nữa sẽ được phát hành trong mười hai tháng tới, so với khoảng 352 triệu token đang lưu hành hiện nay, hàm ý mức tăng nguồn cung gần 87%. Hai con số này khớp nhau vì phần thưởng block của Pearl giảm theo một đường cong đều đặn, không có các đợt halving, nên tổng lượng phát hành trong mười hai tháng thấp hơn tốc độ hiện tại. Định giá pha loãng hoàn toàn vào khoảng $4.6bn so với vốn hóa thị trường gần $770m. Nguồn cung mới đã dễ dàng được hấp thụ trong đợt tăng nóng. Thường là như vậy, cho đến khi không còn như vậy nữa.
Giao dịch PRL trên ApeX
PRLUSDT đã được ra mắt trên ApeX Omni, thanh toán bằng USDT và không yêu cầu KYC. Bạn có thể mở vị thế long hoặc short, và trên một hợp đồng mà phe long hiện đang phải trả funding mỗi giờ, đây không phải là một khác biệt mang tính lý thuyết.
Nếu muốn giao dịch các đồng coin lớn cùng với PRL, BTCUSDT và ETHUSDT nằm trong cùng tài khoản và sử dụng cùng số dư ký quỹ.
Giao dịch PRL trên ApeX Omni
Mở vị thế long hoặc short PRL với tài sản thế chấp USDT. Không KYC, không phí gas.
Giao dịch hợp đồng perpetual có mức độ rủi ro cao và có thể dẫn đến mất toàn bộ vị thế. Đòn bẩy làm tăng cả lợi nhuận lẫn thua lỗ. Giá được đề cập tại đây liên tục biến động, và các tài sản có thanh khoản thấp như PRL có thể biến động mạnh. Không nội dung nào trong bài viết này là lời khuyên tài chính. Hãy tự nghiên cứu và không bao giờ mạo hiểm nhiều hơn số tiền bạn có thể chấp nhận mất.
Nếu cần hỗ trợ, bạn có thể liên hệ với đội ngũ của chúng tôi trên Discord.
Website: https://www.apex.exchange
Twitter: https://twitter.com/OfficialApeXdex
Telegram: https://t.me/ApeXdex
Dữ liệu hợp đồng ApeX là ảnh chụp trực tiếp được ghi nhận trong khoảng 08:00 UTC ngày 21 tháng 10 năm 2026. Một số chi tiết về giao thức Pearl, bao gồm thời gian tạo block và số liệu đào trong sáu ngày đầu tiên, được lấy từ phân tích trước đó của ApeX về dự án. Giá giao ngay, vốn hóa thị trường, nguồn cung lưu hành và các mức cao kỷ lục được lấy từ các nền tảng tổng hợp bên thứ ba, vốn không thống nhất với nhau về tài sản này, và được ghi rõ nguồn khi trích dẫn. Thiết kế, quy tắc nguồn cung và các tuyên bố về quan hệ đối tác của Pearl là phát biểu của chính dự án. Bản preprint nghiên cứu ngày 3 tháng 6 là công trình của tác giả và chưa được đánh giá đồng cấp. Funding rate thay đổi mỗi giờ.