Noong 26 Oktubre, naghain ang Anthropic ng registration statement sa Form S-1 sa US Securities and Exchange Commission. Nag-apply itong ilista ang Class A common stock nito sa Nasdaq Global Select Market sa ilalim ng simbolong ANT, kung saan pangungunahan ng Goldman Sachs at Morgan Stanley ang offering. Hindi pa epektibo ang registration at wala pang itinakdang price range.
Makalipas ang tatlong araw, naging live sa ApeX ang isang ANT perpetual.
Isang numero ang higit na kumalat kaysa iba: net loss na $80.7bn sa unang kalahati ng 2026. Totoong numero ito mula mismo sa filing, ngunit halos walang saysay bilang paglalarawan sa aktuwal na performance ng negosyo.
Mahalaga ring tandaan ang level bago magpatuloy. Itinatakda ng contract ang Anthropic sa humigit-kumulang $1.85 trilyon. Ang $2 trilyon ay 8.3% na mas mataas, at dalawang buwan na ang nakalipas ay nasa loob ng isang porsiyento nito ang ibang venues.
Anim na seksyon ang susuri sa sinasabi ng filing, sa ginagawa rito ng contract, at sa pagitan ng $1.85tn at $2tn.
1. Ano talaga ang inihain ng Anthropic
Magsimula sa dokumento, dahil karamihan sa mga buod ang gumagawa ng pagsusuri para sa mga mambabasa.
Public ang S-1 at nasa EDGAR. Saklaw nito ang anim na buwang nagtapos noong 30 Hunyo 2026, na may parehong panahon noong nakaraang taon bilang paghahambingan. Ang mahahalagang item, direktang kinuha mula sa filing, ay nasa milyong dolyar:
Item | H1 2026 | H1 2025 |
|---|---|---|
Kita | 16,286 | 1,163 |
Cost of revenue (Note 8) | 2,380 | 1,019 |
Operating loss | (693) | (2,135) |
Net loss | (80,748) | (12,969) |
Pagbabago sa fair value ng convertible notes, derivative liabilities at SAFEs | (72,388) | (10,942) |
Ang cash at short-term investments ay nasa $131.7bn sa katapusan ng Hunyo: $112.4bn na cash at equivalents at $19.3bn na short-term investments. Ang net cash mula sa operating activities ay $3,929m, kumpara sa $1,513m na ginamit sa operasyon noong nakaraang taon.
Isang mahalagang paalala: unaudited ang H1 2026 columns. Audited ang buong taong 2023 hanggang 2025, habang unaudited interim financial information ang ipinakita para sa kalahating taon.
Tatlong bagay ang dapat tandaan. Lumago ang kita nang labing-apat na beses. Bumaba ang operating loss mula $2,135m tungo sa $693m. At ang cost of revenue ay nagpapahiwatig ng gross margin na humigit-kumulang 85%, kumpara sa 12% noong nakaraang taon.
Walang share counts para sa Class A at Class N sa filing, walang price range at walang nakasaad na valuation. Ang mga pagtatayang mababasa ngayong linggo ay nakabatay sa private rounds o inference, hindi sa prospectus.
2. Ang $80.7bn loss ay pangunahing epekto ng accounting
Sa $80,748m na net loss, $72,388m ay isang linya lamang: pagbabago sa fair value ng convertible notes, derivative liabilities at SAFEs. Isa itong non-cash remeasurement. Kapag tumaas ang sariling valuation ng kumpanyang may convertible instruments, tumataas din ang accounting value ng obligasyon nito, at ipinapakita ang pagtaas bilang loss sa income statement.
Ang $8,757m na other expense ay isa ring fair-value charge. Pagsamahin ang dalawa at may $81.1bn na fair-value movement sa pagitan ng $693m operating loss at $80.7bn net loss.
Kung aalisin ang mga linyang ito, ang $693m operating loss, dagdag ang $1,111m interest income at bawas ang $21m tax, ay mag-iiwan ng $397m net income para sa kalahati. Hindi ito GAAP result na inilimbag ng filing, ngunit mas inilalarawan nito ang operasyon.
Sa madaling salita, halos ang buong $80.7bn ay accounting consequence ng pagtaas ng halaga ng Anthropic. Hindi ito cash na umalis sa negosyo: ipinapakita ng cash-flow statement na $3.9bn ang nalikha ng operasyon sa parehong panahon.
Ang operating picture, kapag inalis ang fair-value movement, ay $693m operating loss sa $16.3bn na kita—margin na humigit-kumulang minus 4%, kumpara sa minus 184% noong nakaraang taon.
3. Ano talaga ang kino-quote ng ANT contract
Dito maaaring malito ang maraming trader dahil hindi ganoon ang ibig sabihin ng numerong nasa screen.
Ang pre-IPO perpetual ay hindi nagko-quote ng share price. Ang mga contract na ito ay naka-scale sa isang common unit na isang bilyong dolyar ng implied valuation. Ang quote ay halaga ng kumpanya, sa bilyon.
Kaya ang ApeX ANT index na 1,846.48 ay hindi $1,846 bawat share. Ito ay implied valuation na humigit-kumulang $1.85 trilyon.
Ang huling priced private round ng Anthropic ay Series H sa $965bn noong 28 Mayo 2026. Kumpara rito, humigit-kumulang 91% na mas mataas ang ApeX index.
Ang $2 trilyong implied valuation ay eksaktong index na 2,000.00. Mula 1,846.48, ito ay 8.3% ang layo. Ngunit wala pang sapat na trading para masabing tunay na market price ito.
4. Ang listing ay hindi pa isang market
Noong 08:00 UTC ng 29 Oktubre, ang ApeX ANT contract ay may anim na hourly bars, lahat flat sa 1,810.21. Ang kabuuang volume ay 0.01 contract lamang at zero ang limang sumunod na bars. Zero ang 24-hour turnover at 0.02 contracts ang open interest.
May contract at reference price, ngunit halos walang price discovery. Ang tinatawag na ANT “price” ngayon ay listing reference, hindi market.
Maximum leverage ang 20x, funding-rate cap na ±2%, at tick size na 0.01. Ang ANT-USDT ay kasalukuyang hindi ipinapakita sa default market list, kahit maaari itong i-trade.
5. Ano ang hindi isang pre-IPO perpetual
Ang pinakamahalagang anim na salita: hindi ka bumibili ng equity.
Ang pre-IPO perpetual ay synthetic, cash-settled contract. Wala itong shares, voting rights o anumang claim sa kumpanya. Isa itong pagtaya sa numerong hinango ng exchange mula sa private valuation data.
Nagbabala ang Anthropic laban sa hindi awtorisadong pagbebenta ng stock. Sinabi nitong ang sinumang nag-aalok ng shares nito sa publiko, sa pamamagitan man ng direct sales, forward contracts, tokenised securities o iba pang mekanismo, ay maaaring sangkot sa fraud o nag-aalok ng investment na walang halaga dahil sa transfer restrictions.
Hindi direktang tinutukoy ng babalang ito ang perpetual contracts; iba ang cash-settled derivative sa paglilipat ng shares. Gayunman, mahalagang malaman ng trader ang posisyon ng kumpanyang pinagbabatayan ng valuation.
Ang pitong co-founder ay may isang Class F share na may voting power na 50.1%. Samantala, ang Class T share ng Long-Term Benefit Trust ay may karapatang pumili ng karamihan sa board. Maaaring malimitahan nito ang impluwensiya ng Class A holders sa mahahalagang desisyon.
6. Mga panganib ayon sa kumpanya
Ang unang tatlong risk factor ng Anthropic ay nauugnay sa pagpapatuloy ng pagbuo ng advanced AI models, sapat na compute at access sa capital, at supply chain na kailangan ng compute.
Sinasabi ng kumpanya na pangunahing panganib ang access sa chips at kapital para bilhin ang mga ito. Ang compute at infrastructure ang pinakamalaking gastos, $8,945m sa $16,979m na operating expenses, higit sa sales and marketing na $3,168m at personnel na $3,152m.
Ang gross margin na humigit-kumulang 85% ay mula sa cost of revenue na $2,380m sa Note 8, na karamihan ay compute para sa customer workloads.
Iisang facts ang pinanggagalingan ng bull at bear case: lumago nang labing-apat na beses ang kita, lumiit ang operating loss at mataas ang gross margin. Ang pagpapatuloy nito ay nakadepende sa compute supply chain na kabilang sa unang tatlong panganib ng kumpanya.
I-trade ang mga market sa artikulong ito
Ang lahat ng tinalakay dito ay maaaring i-trade sa ApeX Omni bilang TradFi perpetual, settled sa USDT, long o short, nang walang KYC.
Ang TradFi contracts sa ApeX ay nagsesettle laban sa index, hindi sa underlying asset. Magkakaiba ang specifications, kaya suriin ang mga ito bago mag-position.
Live na ngayon ang ANT sa ApeX
ANTUSDT ay listed at bukas para sa long o short trading, na may hanggang 20x leverage at settlement sa USDT. Walang KYC.
Live na ngayon ang ANT sa ApeX
I-trade ang Anthropic pre-IPO perpetual long o short, na may hanggang 20x leverage. Settled sa USDT, walang KYC.
Ang pag-trade ng perpetual contracts ay may mataas na panganib at maaaring magresulta sa pagkawala ng buong position. Pinapalaki ng leverage ang gains at losses. Ang bagong listed contract na kaunti o walang trading history ay may dagdag na panganib. Hindi financial advice ang artikulong ito.
Kung kailangan ng tulong, makipag-ugnayan sa team sa Discord.
Website: https://www.apex.exchange
Twitter: https://twitter.com/OfficialApeXdex
Telegram: https://t.me/ApeXdex
Disclosure: Ang artikulong ito ay binuo gamit ang Claude, produkto ng Anthropic, ang kumpanyang sinusuri nito. Sinuri ito laban sa primary sources at sariling konklusyon ng desk ang mga pahayag, ngunit dapat isaalang-alang ng mambabasa ang ugnayang iyon.
