Publié le 11 novembre 2026
L'or est l'actif que l'on achète lorsque l'on s'inquiète de l'inflation. Mardi, les États-Unis ont annoncé une inflation supérieure aux prévisions selon leurs deux principales mesures, et le contrat d'or ApeX a chuté de 2,45 % sur la journée.
L'argent a baissé de 3,41 %. Le bitcoin a reculé de 2,06 %. L'ether a chuté de 3,86 %.
Ce n'est pas une contradiction ni une réaction irrationnelle du marché. Une publication d'inflation élevée renseigne autant sur les taux d'intérêt que sur les prix. L'or ne rapporte aucun rendement : lorsque le rendement de la détention de liquidités augmente, l'or devient plus coûteux à détenir.
Voici ce que le rapport d'octobre indiquait réellement, ce qui a été réévalué en conséquence et ce que montre l'heure de publication lorsque l'on mesure chaque bougie.
1. La publication a dépassé les prévisions sur les deux lignes
Le Bureau of Labor Statistics a publié l'indice des prix à la consommation d'octobre à 08:30, heure de l'Est, le mardi 10 novembre, soit 13:30 UTC.
Les prix globaux ont augmenté de 0,4 % sur le mois, contre un consensus de 0,3 %. Les prix sous-jacents, hors alimentation et énergie, ont progressé de 0,3 %, contre un consensus de 0,2 %. Les deux mesures ont dépassé les attentes. Le taux global a ralenti par rapport aux 0,6 % de septembre, mais moins que prévu, tandis que l'IPC sous-jacent n'a pas ralenti.
La mesure sous-jacente est la plus importante pour la politique monétaire. Le BLS indique qu'elle a augmenté de 0,3 % en octobre, comme en septembre et en août. Trois mois à ce rythme correspondent à environ 3,7 % annualisés, contre un objectif de 2 %. Cette annualisation est un calcul fondé sur les données mensuelles et non un chiffre publié par le BLS.
L'ampleur de la hausse rend cette publication particulièrement restrictive. Les biens sous-jacents hors voitures d'occasion ont progressé de 0,4 %, tandis que l'indice sous-jacent hors logement et voitures d'occasion a également augmenté de 0,4 %. Les services de transport ont gagné 0,8 % et l'ameublement 0,7 %. Une hausse répartie entre plusieurs catégories est plus difficile à considérer comme temporaire.
L'argument contraire existe néanmoins : les voitures d'occasion ont baissé de 1,2 %, l'énergie a fortement ralenti et la publication ne comportait pas que des éléments défavorables.
2. Le taux d'inflation que personne ne peut citer ce mois-ci
Le rapport d'octobre ne contient aucun taux d'inflation sur 12 mois, ni pour l'indice global ni pour l'indice sous-jacent.
La fermeture du gouvernement l'année dernière a interrompu la collecte des données et détruit la période de référence nécessaire à la comparaison annuelle. Le BLS peut publier la variation mensuelle, qui compare octobre à septembre, mais ne publiera pas les variations sur 12 mois d'octobre 2026 lorsque les données d'octobre 2025 ne sont pas disponibles.
Cela compte davantage qu'il n'y paraît. Le taux annuel est celui qui apparaît dans les titres, les contrats, les ajustements de retraite et la perception générale de l'inflation. Pour octobre, tout chiffre annuel cité est une estimation, et non une donnée publiée par le gouvernement.
Pour les traders, la trajectoire mensuelle et le rythme annualisé sur trois mois ont donc plus de poids que d'habitude. Ils constituent les seules mesures agrégées effectivement disponibles, avec un rythme d'environ 3,7 % contre un objectif de 2 %.
3. Le logement a fourni un tiers de la hausse
Le logement a augmenté de 0,3 % en octobre, contre 0,4 % en septembre. Il représentait néanmoins plus de 30 % de la hausse mensuelle totale selon l'attribution du BLS.
Le problème est structurel. Le logement représente environ un tiers de l'indice et est mesuré au moyen de baux qui se renouvellent lentement. Il accuse donc plusieurs mois de retard sur les loyers du marché. Une banque centrale qui relève ses taux pour ralentir l'inflation du logement agit sur une série qui ne réagira pas avant une grande partie de l'année.
Composante | Septembre | Octobre |
|---|---|---|
Indice global | +0,6 % | +0,4 % |
Indice sous-jacent | +0,3 % | +0,3 % |
Énergie | +5,2 % | +0,7 % |
Alimentation | 0,0 % | +0,5 % |
Logement | +0,4 % | +0,3 % |
Services de transport | +0,6 % | +0,8 % |
Le ralentissement de l'énergie, de 5,2 % à 0,7 %, explique pourquoi l'indice global a baissé. L'essence a augmenté de 1,0 % après une hausse de 9,1 % en septembre. L'alimentation est passée de 0 à 0,5 %, portée par les produits apéritifs, les produits laitiers et les fruits et légumes frais.
4. Pourquoi une publication élevée a-t-elle fait baisser l'or ?
Parce que l'or ne rapporte rien.
Détenir de l'or pendant un an ne procure ni intérêt, ni dividende, ni coupon. Détenir des liquidités dans un bon du Trésor à court terme rapporte en revanche le taux directeur. L'écart entre les deux correspond au coût de détention de l'or et évolue avec le taux d'intérêt réel, c'est-à-dire le taux directeur moins l'inflation attendue.
Une publication élevée de l'IPC augmente l'inflation attendue, ce qui peut soutenir l'or. Mais elle peut aussi relever davantage le taux directeur anticipé, car la banque centrale devrait réagir. Mardi, ce second effet a dominé. Reuters a indiqué que le dollar et les rendements des bons du Trésor avaient progressé.
Le dollar constitue un second canal. L'or étant libellé en dollars, un dollar plus fort le rend plus cher dans les autres devises et tend à faire baisser son prix en dollars. Les deux mécanismes allaient dans le même sens mardi.
Contrat | Journée du 10 nov. | Semaine au 10 nov. | Sous le plus-haut à 200 jours |
|---|---|---|---|
-2,45 % | +2,47 % | -19,89 % | |
-3,41 % | +3,41 % | -42,31 % | |
-2,06 % | -4,73 % | -15,55 % | |
-3,86 % | -9,74 % | -26,86 % | |
-3,93 % | -10,30 % | -33,32 % |
Les deux métaux ont progressé sur la semaine malgré leur baisse quotidienne. L'argent se situait 42,31 % sous son plus-haut à 200 jours, contre 19,89 % pour l'or, ce qui correspond à son exposition supplémentaire à la demande industrielle. Les cryptoactifs ont baissé avec les métaux, conformément à la même logique des taux réels.
5. Tout a baissé pendant la même heure, puis le mouvement s'est arrêté
Les bougies horaires ApeX sont horodatées au début de l'heure. La bougie de 13:00 UTC contient donc la publication de 13:30. Mesurée entre son ouverture et sa clôture, la totalité des dix contrats suivis ici a baissé.
Contrat | Heure de publication | Séance complète |
|---|---|---|
ETH-USDT | -1,58 % | -3,86 % |
AVGO-USDT | -1,49 % | +3,24 % |
AMD-USDT | -1,26 % | +1,54 % |
NVDA-USDT | -1,16 % | -5,41 % |
SOL-USDT | -0,94 % | -3,93 % |
BTC-USDT | -0,85 % | -2,06 % |
XAG-USDT | -0,82 % | -3,41 % |
SPY-USDT | -0,78 % | -0,41 % |
QQQ-USDT | -0,71 % | -0,61 % |
XAU-USDT | -0,54 % | -2,45 % |
Broadcom et AMD sont les deux cas les plus révélateurs. Ils ont baissé pendant l'heure de publication puis clôturé la séance en hausse. La lecture la plus cohérente est que le taux d'actualisation a été le seul facteur intégré pendant une heure, avant que les nouvelles propres aux entreprises ne reprennent le dessus.
Les marchés actions américains au comptant étaient fermés pendant cette heure. Ils ouvrent à 14:30 UTC en hiver, une heure après la publication. Les mouvements des actions dans la bougie de 13:00 correspondent donc à la réévaluation du contrat perpétuel TradFi alors que les actions sous-jacentes ne s'échangeaient pas.
6. Ce qui est désormais daté
Après une publication économique, le marché évalue généralement une décision qui n'a pas encore été prise. Ici, les prochaines étapes figurent déjà au calendrier.
Date | Événement |
|---|---|
4 décembre | Rapport sur l'emploi de novembre |
8 et 9 décembre | Dernière réunion du FOMC de 2026 |
10 décembre | IPC de novembre, le jour après la décision de la Fed |
Janvier 2027 | Réunion du nouveau Congrès |
La Fed maintient sa fourchette cible entre 3,75 % et 4,00 %. Après la publication, CME FedWatch évaluait à 88,8 % la probabilité d'une hausse d'un quart de point en décembre, contre environ 72 % une semaine plus tôt.
Le gouverneur Christopher Waller avait déclaré le matin même qu'une hausse d'au moins un quart de point serait justifiée et qu'une hausse d'un demi-point devait être envisagée si l'IPC sous-jacent atteignait 0,3 % ou plus.
L'IPC sous-jacent s'est établi exactement à 0,3 %. Le seuil fixé le matin par le gouverneur le plus restrictif de la Fed a été atteint l'après-midi, ce qui explique que la probabilité d'une hausse d'un demi-point ait rapidement dépassé les 10 %.
Trader l'or et l'argent
Prenez une position longue ou courte sur l'or, l'argent et le bitcoin depuis un seul compte à marge croisée.
Les actifs sans rendement. Ils réagissent le plus directement au taux réel et ont évolué ensemble lors de la publication.
XAU-USDT, or
XAG-USDT, argent
BTC-USDT, bitcoin
L'indice face à son principal composant. L'écart entre ces deux positions est bien supérieur au mouvement propre de l'indice.
QQQ-USDT, Invesco QQQ Trust
NVDA-USDT, Nvidia
Les deux contrats qui se sont inversés. Tous deux ont baissé pendant l'heure de publication et clôturé la séance en hausse.
AMD-USDT, AMD
AVGO-USDT, Broadcom
Le trading comporte un risque élevé de perte et l'effet de levier amplifie les gains comme les pertes. Rien dans cet article ne constitue un conseil financier ni une recommandation d'achat ou de vente. Effectuez vos propres recherches et adaptez la taille de vos positions à une perte que vous pouvez vous permettre.
Pour toute assistance, contactez notre équipe sur Discord.
Site web : https://www.apex.exchange
Twitter : https://twitter.com/OfficialApeXdex
Telegram : https://t.me/ApeXdex
Méthodologie. Les chiffres des contrats sont nos propres calculs fondés sur les prix des contrats ApeX Omni et ne correspondent pas aux prix au comptant des plateformes d'échange. Les données de l'IPC, les votes de la Fed, les sondages et les probabilités implicites du marché proviennent des sources liées dans chaque affirmation et ne sont pas des données ApeX. Les contrats TradFi sur ApeX sont réglés sur un indice plutôt que sur l'actif sous-jacent. Les chiffres sont arrêtés au 11 novembre 2026 et deviendront obsolètes.
