Bitcoin mengakhiri minggu lalu dengan turun 1,33%. Pada minggu yang sama, Coinbase turun 6,33%, Circle 5,98%, dan Bitmine 7,11%.
Selisih ini adalah inti pembahasannya. Asetnya hampir tidak bergerak, tetapi perusahaan yang dibangun di atasnya mengalami minggu yang berbeda—dan alasannya terdapat dalam rancangan undang-undang yang bahkan belum ditulis.
Pasar AS tutup pada akhir pekan, sehingga semua angka di sini diukur hingga penutupan Jumat. Kontrak-kontrak ini tetap mencetak harga pada Sabtu dan Minggu dengan arus order tipis, jadi tidak ada harga akhir pekan yang digunakan.
Berikut enam hal yang terlihat dari pergerakan pasar.
1. Bitcoin mengalami minggu yang tenang. Perusahaan-perusahaan itu tidak
Bitcoin turun 1,33% selama minggu tersebut dan ether 0,39%. Sebaliknya, Bitmine turun 7,11%, Coinbase 6,33%, Circle 5,98%, dan Robinhood 4,96%.
Solana turun 5,16%, sehingga pembagian yang lebih tepat bukan aset versus saham, melainkan bitcoin dan ether versus hampir semua yang lain, termasuk Solana.
Coinbase bergerak 4,7 kali bitcoin, Circle 4,5 kali, dan Bitmine 5,3 kali. Kontrak QQQ turun 4,94%, atau 3,7 kali bitcoin. Jadi saham kripto diperdagangkan seperti saham teknologi berbeta tinggi, bahkan sedikit lebih buruk daripada indeks.
2. Pada Kamis, semuanya bergerak bersama
Pada 5 November, bitcoin turun 4,89%. Coinbase turun 9,99%, Robinhood 10,15%, Strategy (sebelumnya MicroStrategy) 9,43%, Circle 9,18%, dan Bitmine 12,78%. Masing-masing bergerak sekitar 1,9 hingga 2,6 kali pergerakan bitcoin.
Nasdaq turun 5,52% dan kontrak QQQ 6,53%. Pada hari itu, saham kripto berperilaku seperti taruhan berleverase pada Nasdaq, bukan seperti taruhan pada bitcoin.
3. Pengecualiannya adalah perusahaan yang terutama memegang bitcoin
Strategy turun 1,38% selama minggu tersebut dibandingkan penurunan bitcoin sebesar 1,33%, dengan rasio 1,03. Strategy pada dasarnya adalah perusahaan yang memegang bitcoin. Perusahaan ini tidak menjalankan bursa, menyimpan aset pelanggan, atau menerbitkan stablecoin.
Namun, Strategy tetap turun 9,43% pada sesi penurunan Kamis, atau 1,9 kali bitcoin. Dalam sehari, perusahaan ini diperdagangkan seperti saham berbeta tinggi lainnya; dalam rentang seminggu, nilainya kembali mendekati aset yang dimilikinya.
Bitmine juga merupakan perusahaan treasury, tetapi terutama memegang Ethereum. Perusahaan ini memegang sekitar 6,0 juta ether pada awal Oktober. Bitmine turun 7,11% dalam seminggu sementara ether turun 0,39%, sehingga tidak kembali mengikuti asetnya. Karena itu, gagasan bahwa “pemegang aset mengikuti asetnya” menjelaskan Strategy, tetapi tidak berlaku untuk Bitmine.
4. Hal yang dilaporkan sedang dipertimbangkan Demokrat
CLARITY Act disahkan DPR dengan suara 294 banding 134 pada Juli 2025, tetapi diblokir di Senat pada 15 September 2026. Setelah menguasai kedua kamar pada 3 November, Demokrat DPR membahas rancangan struktur pasar pengganti yang belum dipublikasikan.
Rencana tersebut dilaporkan mencakup layanan pelanggan 24/7, perlindungan asuransi atau bergaya SIPC untuk aset pelanggan, aturan kustodi yang lebih ketat, pernyataan bukti cadangan bulanan, serta pembatasan platform untuk berdagang melawan pelanggan sendiri. Ketentuan etika juga dapat membatasi aktivitas kripto Presiden dan pejabat federal lainnya, sekaligus memberi SEC peran lebih besar atas pasar komoditas digital spot.
Belum ada rancangan yang diajukan, apalagi disahkan. Kongres baru bersidang pada Januari, dan Trump masih memiliki hak veto selama dua tahun berikutnya.
5. Aturan tersebut menargetkan bisnis, bukan asetnya
Aturan kustodi, bukti cadangan, dan larangan berdagang melawan pelanggan mengatur cara menjalankan bursa. Persyaratan asuransi dan layanan pelanggan mengatur penyimpanan aset pelanggan. Tidak satu pun ketentuan platform tersebut menetapkan nilai bitcoin.
Ketentuan etika merupakan pengecualian karena dapat memengaruhi nilai token tertentu. Inilah penjelasan paling masuk akal atas selisih tersebut dan juga cocok dengan pengecualian Strategy: perusahaan tanpa bursa, kustodi pelanggan, atau stablecoin memiliki sedikit hal yang terekspos pada rancangan seperti ini.
6. Lima hari, satu pola
Ini adalah bagian terakhir dari rangkaian lima hari, dan pola yang sama muncul dalam empat bagian. Empat sudut pasar yang berbeda menunjukkan kesenjangan berulang antara nilai suatu aset dan nilai perusahaan yang terkait dengannya.
Ini bukan prediksi, melainkan pengamatan bahwa pasar selama seminggu lebih memperhatikan politik daripada angka.
Perdagangkan saham kripto
Ambil posisi long atau short pada Coinbase, Circle, dan Strategy dari akun yang sama dengan akun untuk memperdagangkan Bitcoin.
Bursa dan penerbit. Nama-nama yang paling terekspos pada rancangan struktur pasar.
Pemegang aset. Perusahaan treasury yang terutama memiliki aset, bukan menjadi perantaranya.
Asetnya sendiri.
Semua harga ApeX dalam artikel ini adalah harga kontrak perpetual. Perdagangan perpetual berisiko tinggi dan leverage dapat memperbesar kerugian secepat keuntungan. Tidak ada bagian di sini yang merupakan nasihat keuangan.
Jika memerlukan bantuan, hubungi tim kami melalui Discord.
Website: https://www.apex.exchange
Twitter: https://twitter.com/OfficialApeXdex
Telegram: https://t.me/ApeXdex
