게시일: 2026년 11월 11일
사람들은 인플레이션을 걱정할 때 Gold를 매수한다. 화요일 미국은 두 가지 주요 지표에서 예상보다 높은 인플레이션을 발표했고, ApeX Gold 계약은 하루 동안 2.45% 하락했다.
Silver는 3.41% 하락했다. Bitcoin은 2.06%, Ether는 3.86% 하락했다.
이는 모순이 아니며 시장이 비이성적이라는 뜻도 아니다. 인플레이션 데이터를 이해할 때 트레이더가 알아야 할 가장 중요한 점이다. 높은 인플레이션 수치는 가격에 관한 소식인 동시에 금리에 관한 소식이다. Gold는 수익을 지급하지 않으므로 현금을 보유하는 수익률이 올라가면 Gold 보유 비용이 높아진다.
이 글에서는 10월 보고서의 실제 내용, 이에 따라 재가격이 이뤄진 자산, 그리고 발표 시간대의 시간봉을 통해 확인되는 시장 반응을 살펴본다.
1. 헤드라인과 근원 모두 예상치를 상회했다
미국 노동통계국은 화요일 11월 10일 동부시간 08:30, 즉 UTC 13:30에 10월 소비자물가지수를 발표했다.
헤드라인 물가는 전월 대비 0.4% 상승해 컨센서스 0.3%를 웃돌았다. 식품과 에너지를 제외한 근원 물가는 0.3% 상승해 컨센서스 0.2%를 상회했다. 두 지표 모두 예상보다 높았다. 헤드라인 상승률은 9월의 0.6%보다 둔화했지만 예상보다 덜 둔화했고, 근원 물가는 전혀 둔화하지 않았다.
정책 측면에서 중요한 것은 근원 수치다. BLS는 근원 CPI가 10월 0.3% 상승했으며 9월과 8월에도 같은 상승률을 기록했다고 밝혔다. 이를 3개월 복리로 환산하면 연간 약 3.7%의 속도로, 목표치 2%를 웃돈다. 이 연율은 BLS가 발표한 수치가 아니라 월간 수치에서 계산한 것이다. 지금까지 발표된 2026년 10개월 중 근원 CPI가 0.3% 이상이었던 달은 5개월이다.
강한 수치를 매파적인 수치로 만드는 것은 상승의 폭이다. 중고차를 제외한 근원 상품은 0.4% 상승했고, Shelter와 중고차를 제외한 근원 지표도 0.4% 상승해 모두 1월 이후 최대폭을 기록했다. 운송 서비스는 0.8%, 가구 및 용품은 0.7% 상승했다. 상승이 단일 항목에 집중되지 않고 서로 무관한 여러 항목에 걸쳐 나타나면 원인이 일시적이라고 주장하기 어려워진다.
반론도 있다. 중고차는 1.2% 하락했고 중고차와 통신은 하락한 소수의 주요 지수에 포함됐다. 에너지 상승률도 크게 둔화했다. 모든 내용이 나빴던 수치는 아니다.
2. 이번 달에는 인용할 수 없는 인플레이션율
더 많은 주목을 받아야 할 부분이 있다. 10월 보고서에는 전체 물가와 근원 물가 모두에 대해 12개월 인플레이션율이 없다.
지난해 정부 셧다운으로 조사가 중단되면서 연간 비교에 필요한 기준 기간이 사라졌다. BLS는 10월과 9월을 비교하는 전월 대비 변화는 발표할 수 있지만, 2025년 10월 데이터가 없는 경우 2026년 10월의 12개월 변화율은 발표하지 않는다. 이는 전체 지수와 근원 지표 모두에 해당한다.
이는 생각보다 중요하다. 연간 상승률은 헤드라인, 계약, 연금 조정 및 사람들이 인플레이션을 이해하는 방식에 등장하는 숫자다. 10월에 보이는 이러한 수치는 정부가 발표한 숫자가 아니라 누군가가 만든 추정치다. Bank of America는 가정한 기준선을 보간해 헤드라인 3.8%, 근원 2.7%로 추정했다. 합리적인 방법이지만 여전히 추정치다.
일부 개별 12개월 수치는 남아 있다. 예를 들어 휘발유는 전년 대비 37.4% 상승했고 중고차와 트럭은 3.3% 하락했다. 빠진 것은 사람들이 인용하는 총합 지표다.
트레이더에게 실질적인 의미는 이번 달에는 월간 경로와 3개월 연율화 속도가 평소보다 중요하다는 것이다. 실제로 측정된 총합 수치가 그것뿐이기 때문이다. 그 속도는 2% 목표에 비해 약 3.7%다.
3. Shelter가 상승분의 3분의 1을 차지했다
Shelter는 10월 0.3% 상승해 9월의 0.4%보다 둔화했다. 그럼에도 BLS의 산정 기준으로 전체 월간 물가 상승분의 30% 이상을 차지했다.
이것이 구조적인 문제다. Shelter는 지수의 약 3분의 1을 차지하고, 천천히 갱신되는 임대차 계약을 통해 측정되기 때문에 실제 시장 임대료보다 수개월 늦게 움직인다. 중앙은행이 Shelter 인플레이션을 낮추기 위해 금리를 올릴 때 반응까지 1년 가까이 걸릴 수 있는 지표에 대응하는 셈이며, 이것이 이 싸움이 오래 지속되는 이유 중 하나다.
나머지 항목은 다음과 같다.
항목 | 9월 | 10월 |
|---|---|---|
헤드라인 | +0.6% | +0.4% |
근원 | +0.3% | +0.3% |
에너지 | +5.2% | +0.7% |
식품 | 0.0% | +0.5% |
Shelter | +0.4% | +0.3% |
운송 서비스 | +0.6% | +0.8% |
에너지가 5.2%에서 0.7%로 둔화한 것이 헤드라인이 하락한 이유다. 휘발유는 1.0% 상승했으며 9월에는 9.1% 급등했다. 식품은 보합에서 0.5% 상승으로 전환했으며 간식, 유제품 및 신선 농산물이 상승을 이끌었고 쇠고기는 0.9% 올랐다.
4. 높은 CPI 수치가 Gold를 끌어내린 이유
Gold는 아무것도 지급하지 않기 때문이다.
Gold를 1년 보유해도 이자, 배당 또는 쿠폰을 받지 못한다. 반면 단기 Treasury에 현금을 보유하면 정책금리를 받을 수 있다. 두 자산 사이의 차이가 Gold 보유 비용이며, 정책금리에서 예상 인플레이션을 뺀 실질금리에 따라 움직인다.
높은 CPI는 예상 인플레이션을 높여 Gold에 도움이 될 수 있다. 하지만 중앙은행이 대응할 것으로 예상되기 때문에 예상 정책금리를 더 크게 올릴 수도 있다. 화요일에는 두 번째 효과가 승리했다는 해석이 가장 일관된다. Reuters는 발표 후 달러와 Treasury 수익률이 상승했다고 보도했다.
달러는 별도의 경로이기도 하다. Gold는 달러로 가격이 표시되므로 달러 강세는 다른 통화를 사용하는 투자자에게 Gold를 더 비싸게 만들고, 실질금리와 무관하게 달러 가격을 낮추는 경향이 있다. 화요일에는 두 메커니즘이 같은 방향을 가리켰다.
ApeX 계약의 11월 10일 데이터는 다음과 같다.
계약 | 11월 10일 | 11월 10일까지 1주 | 200일 고점 대비 |
|---|---|---|---|
-2.45% | +2.47% | -19.89% | |
-3.41% | +3.41% | -42.31% | |
-2.06% | -4.73% | -15.55% | |
-3.86% | -9.74% | -26.86% | |
-3.93% | -10.30% | -33.32% |
두 금속 모두 세션에서는 하락했지만 주간 기준으로는 상승했다. 따라서 이는 상승 주간 안에서 발생한 하루의 재가격이지 추세 붕괴가 아니다. Silver는 200일 고점보다 42.31% 낮고 Gold는 19.89% 낮다. Silver는 통화적 수요에 산업 수요까지 더해져 양방향으로 더 크게 움직이는 것이 일반적이다.
Crypto도 금속과 함께 하락했으며 이는 같은 실질금리 논리와 맞는다. Bitcoin 역시 수익률이 없다. 발표 전후 24시간 동안 Crypto 전체 시가총액은 1.6% 하락한 2.57조 달러를 기록했다.
5. 같은 시간에 모든 자산이 하락한 뒤 멈췄다
이 부분을 기억할 가치가 있다.
ApeX 시간봉은 시작 시각으로 표시된다. 따라서 UTC 13:00으로 표시된 봉이 UTC 13:30 발표를 포함한다. 이 한 개의 봉에서 시가부터 종가까지 측정했을 때 추적한 10개 계약이 모두 하락했다.
계약 | 발표 시간 | 전체 세션 |
|---|---|---|
-1.58% | -3.86% | |
-1.49% | +3.24% | |
-1.26% | +1.54% | |
-1.16% | -5.41% | |
-0.94% | -3.93% | |
-0.85% | -2.06% | |
-0.82% | -3.41% | |
-0.78% | -0.41% | |
-0.71% | -0.61% | |
-0.54% | -2.45% |
Broadcom과 AMD를 주목해야 한다. Broadcom은 발표 시간에 1.49% 하락했지만 세션을 3.24% 상승으로 마감했다. AMD는 1.26% 하락 후 1.54% 상승으로 마감했다. 가장 일관된 해석은 한 시간 동안 할인율만 가격에 반영되어 모든 자산을 압박했고, 이후 기업별 뉴스가 다시 부각되면서 두 종목이 완전히 반전했다는 것이다.
중요한 조건이 있다. 미국 현물 주식시장은 해당 시간에 닫혀 있었다. 겨울철 시장은 발표 한 시간 뒤인 UTC 14:30에 개장한다. 따라서 13:00 봉의 주식 움직임은 기초 주식이 전혀 거래되지 않는 동안 TradFi 무기한 계약이 수치를 재가격한 결과다.
6. 이제부터 실제로 일정이 정해진 것
시장 데이터 발표 후 가격에 반영되는 대부분은 아직 내려지지 않은 결정에 대한 추측이다. 그러나 이번에는 다음 단계가 공개 일정에 올라와 있다.
날짜 | 이벤트 |
|---|---|
12월 4일 | 11월 고용 보고서 |
12월 8~9일 | 2026년 마지막 FOMC 회의 |
12월 10일 | 11월 CPI, Fed 결정 다음 날 |
2027년 1월 | 새 의회 개원 |
Fed는 정책금리 목표 범위를 3.75%~4.00%로 유지하고 있다. Fed는 9월 3년 만에 처음으로 금리를 인상했고, 이후 10월 28일 10 대 2로 금리를 동결했다.
발표 후 CME FedWatch는 12월 25bp 인상 확률을 88.8%로 제시했다. 이는 일주일 전 약 72%에서 상승한 수치다. 50bp 인상 확률은 11.2%였고 동결은 더 이상 가격에 반영되지 않았다.
그리고 놓치기 쉬운 부분이 있다. Christopher Waller 총재는 발표 당일 아침 런던에서 10월 인플레이션이 개선됐더라도 12월에 최소 25bp 인상을 지지하겠다고 말했다. 또한 근원 CPI가 0.3% 이상이면 50bp 인상을 고려해야 한다고 했다.
근원 CPI는 정확히 0.3%로 발표됐다. Fed에서 가장 매파적인 총재가 아침에 설정한 기준을 오후 데이터가 충족했고, 이것이 두 시간 안에 50bp 인상 확률이 거의 가격에 반영되지 않던 수준에서 두 자릿수로 올라간 진짜 이유다.
Gold와 silver 거래
하나의 교차 마진 계정에서 Gold, silver 및 bitcoin을 롱 또는 숏으로 거래하세요.
무수익 자산. 이 자산들은 실질금리에 가장 직접적으로 반응했으며 발표 후 함께 움직였다.
지수와 최대 구성 종목의 비교. 두 거래 구간의 차이는 지수 자체의 움직임보다 훨씬 크다.
반전한 두 계약. 두 계약 모두 발표 시간에는 하락했지만 세션을 상승으로 마감했다.
거래에는 높은 손실 위험이 있으며 레버리지는 수익과 손실을 모두 확대합니다. 이 글은 금융 조언이 아니며 어떠한 자산의 매수 또는 매도를 권고하지 않습니다. 직접 조사하고 감당할 수 있는 손실 범위 내에서 포지션을 설정하세요.
도움이 필요하면 Discord에서 저희 팀에 문의하세요.
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방법론. 계약 수치는 ApeX Omni 계약 가격을 바탕으로 자체 계산한 값이며 거래소 현물 가격이 아닙니다. 수치는 2026년 11월 11일 기준이며 시간이 지나면 부정확해질 수 있습니다.
