비트코인은 지난주 1.33% 하락했습니다. 같은 기간 Coinbase는 6.33%, Circle은 5.98%, Bitmine은 7.11% 하락했습니다.
Nasdaq이 2025년 4월 이후 최악의 세션을 기록한 목요일 하루만 보더라도 이 종목들은 모두 비트코인보다 약 두 배 더 하락했습니다.
이 격차가 이 글의 핵심입니다. 자산은 거의 움직이지 않았지만 자산을 기반으로 하는 기업들은 전혀 다른 한 주를 보냈고, 그 이유는 아직 작성되지도 않은 법안에 있습니다.
미국 시장은 주말에 휴장하므로 이 글의 모든 수치는 금요일 종가 기준입니다. 이 계약들은 토요일과 일요일에도 얇은 주문 흐름 속에서 거래되며 기초자산보다 포지셔닝을 반영하므로 주말 가격은 사용하지 않습니다.
테이프가 보여주는 여섯 가지를 살펴보겠습니다.
1. 비트코인은 조용한 한 주를 보냈지만 기업들은 그렇지 않았다
먼저 격차부터 보겠습니다.
한 주 동안 비트코인은 1.33%, ether는 0.39% 하락했습니다. 반면 Bitmine은 7.11%, Coinbase는 6.33%, Circle은 5.98%, Robinhood는 4.96% 하락했습니다.
Solana는 이 비교를 복잡하게 만드는 자산입니다. 5.16% 하락해 비트코인보다 주식에 가까운 움직임을 보였습니다. 따라서 정확한 구분은 자산 대 주식이 아니라 비트코인과 ether 대 Solana를 포함한 거의 모든 나머지 자산입니다.
비율로 보면 Coinbase는 비트코인의 4.7배, Circle은 4.5배, Bitmine은 5.3배 움직였습니다. 비교를 위해 QQQ 계약은 4.94% 하락해 비트코인의 3.7배였습니다.
따라서 지난주 암호화폐 주식은 암호화폐처럼 거래되지 않았습니다. 고베타 기술주처럼, 그리고 지수보다 약간 더 나쁘게 거래됐습니다.
2. 목요일에는 모두 함께 움직였다
11월 5일 목요일이 이 현상을 가장 명확히 보여줍니다. 한 주 동안의 완만한 움직임이 아니라 단 한 번의 격렬한 세션이었기 때문입니다.
당일 비트코인은 4.89% 하락했습니다. Coinbase는 9.99%, Robinhood는 10.15%, Strategy(구 MicroStrategy)는 9.43%, Circle은 9.18%, Bitmine은 12.78% 하락했습니다. 모두 비트코인 움직임의 약 1.9~2.6배로, 2배 부근에 촘촘히 모였습니다.
Nasdaq은 5.52% 하락했고 QQQ 계약은 6.53% 하락했습니다. 따라서 이날 암호화폐 주식은 비트코인에 대한 베팅보다 Nasdaq에 대한 레버리지 베팅처럼 움직였습니다.
3. 예외는 대부분 비트코인만 보유하는 회사였다
여기서 패턴이 설명으로 바뀌는 세부 사항이 나타납니다.
Strategy는 한 주 동안 1.38% 하락해 비트코인의 1.33% 하락과 거의 같았습니다. 비율은 1.03으로, 거의 정확히 비트코인을 추종한 것입니다. 반면 Coinbase는 거의 5배 움직였습니다.
Strategy는 본질적으로 비트코인을 보유하는 기업입니다. 분석 소프트웨어도 판매하지만 보유 자산에 비하면 반올림 오차에 불과합니다. 거래소를 운영하지 않고, 고객 자산을 수탁하지 않으며, 스테이블코인을 발행하지도 않습니다. 한 주 단위로 보면 기업 가치는 보유 자산 가치에 수렴합니다.
다만 목요일 폭락을 피한 것은 아닙니다. 당일 9.43%, 즉 비트코인의 1.9배 하락하며 다른 종목들과 함께 움직였습니다. 청산이 발생하는 장중에는 다른 고베타 종목처럼 거래되고, 일주일 단위에서는 보유 자산으로 다시 수렴합니다.
Bitmine은 또 다른 보유 기업입니다. 그러나 주로 Ethereum을 보유합니다. 원래 비트코인 채굴업체였지만 2025년 중반 전환했고 Tom Lee가 의장을 맡고 있습니다. 10월 초 약 600만 ether를 보유해 자산의 약 94%를 차지했으며, 일부 비트코인과 현금, 주식 지분도 보유하고 있습니다. Strategy보다 순수한 보유 기업이 아니며, 한 주 동안 Bitmine은 7.11% 하락한 반면 ether는 0.39% 하락하는 데 그쳤습니다.
따라서 “보유자는 자산을 추종한다”는 설명은 Strategy에는 적용되지만 Bitmine에는 적용되지 않습니다. 차이는 규모, 유동성, 보유의 순수성 또는 소규모 재무기업이 보유 자산 가치 대비 거래되는 프리미엄에서 비롯될 수 있습니다. 일주일의 가격만으로는 이를 구분할 수 없습니다.
4. 민주당이 검토 중인 것으로 알려진 내용
이제 격차를 설명하는 부분입니다.
CLARITY Act는 2025년 7월 하원에서 294 대 134로 통과됐지만 2026년 9월 15일 상원에서 저지됐습니다. 민주당이 11월 3일 양원을 차지한 뒤, 하원 금융서비스위원회 민주당 직원들과 접촉한 업계 관계자들에 따르면 아직 공개되지 않은 대체 시장구조 법안을 논의하고 있습니다.
이 계획은 Maxine Waters 의원의 2025년 수정안인 Crypto Investor and Consumer Bill of Rights를 기반으로 하는 것으로 알려졌습니다. 24시간 고객 서비스, 고객 자산에 대한 보험 또는 SIPC식 보장, 엄격한 수탁 규정, 월별 준비금 증명, 플랫폼의 고객 상대 거래 제한 등이 포함됩니다. 또한 대통령과 연방 공직자의 암호화폐 활동을 제한하는 윤리 조항도 포함될 전망입니다. 현물 디지털 상품 시장에 대한 SEC의 역할은 확대되고 CFTC의 역할은 축소됩니다.
업계의 해석은 분명합니다. TD Cowen의 Jaret Seiberg는 현재 환경에서 “암호화폐 업계가 지지할 수 있는 Clarity 버전을 추진하는 것은 불가능할 수 있다”고 말했습니다. Duke의 Lee Reiners는 “CLARITY는 죽었다”고 표현했습니다.
중요한 유의점은 아무것도 아직 제출되거나 통과되지 않았다는 것입니다. 새 의회는 1월에야 소집되고, Trump는 향후 2년 동안 거부권을 유지합니다.
5. 규정은 자산이 아니라 사업을 겨냥한다
이 조항 목록을 가격 움직임과 함께 다시 보십시오.
수탁 규정, 준비금 증명 및 고객과의 거래 제한은 거래소 운영에 관한 규정입니다. 보험과 고객 서비스 요건은 고객 자산 보유에 관한 규정입니다. 현물시장에 대한 SEC의 확대된 역할은 플랫폼이 무엇을 어떻게 상장할 수 있는지에 관한 규정입니다.
플랫폼 조항 중 비트코인의 가치가 얼마여야 하는지를 정하는 것은 하나도 없습니다. 고객과 자산 사이에 위치한 기업을 운영하는 비용과 합법성에 관한 규정이며, 바로 그런 기업들이 자산 자체보다 3~5배 더 크게 하락했습니다.
윤리 조항은 예외입니다. 공직자의 디지털 자산 발행 또는 지지를 제한하는 규정은 특정 토큰의 가치에 직접 영향을 줍니다. 그래서 결과 발표 후 Trump coin은 17% 하락했고 XRP는 3.9% 상승했습니다.
6. 5일, 하나의 패턴
이번 글은 5일 연속 시리즈의 마지막 글이며, 그중 4일에서 같은 형태가 나타났습니다.
서로 다른 시장 네 곳에서 반복된 하나의 격차가 있었습니다. 어떤 것의 가치와 그와 연결된 기업의 가치 사이의 격차입니다. 매번 주식은 아직 발생하지 않은 정책이나 지출 결정을 반영했지만 기초자산이나 제품은 전혀 다른 움직임을 보였습니다.
이는 어느 자산에 대한 예측이 아닙니다. 이 시장이 일주일 동안 숫자보다 정치에 주목했다는 관찰입니다.
다만 MSCI는 11월 11일 Strategy를 지수에서 제외할지 결정하며, 변경이 있을 경우 11월 30일 종가 후 적용됩니다. 이는 3일 뒤 예정된 비정치적 촉매이며 Strategy의 이번 주 거래를 설명하는 또 다른 가능성입니다.
암호화폐 주식 거래
Bitcoin을 거래하는 동일한 계정에서 Coinbase, Circle 및 Strategy를 롱 또는 숏으로 거래하세요.
거래소와 발행사. 시장구조 법안에 가장 크게 노출된 종목입니다.
보유자. 자산을 중개하기보다 주로 보유하는 재무기업입니다. Strategy는 비트코인을, Bitmine은 주로 ether를 보유합니다.
자산 자체. 위의 모든 기업이 궁극적으로 노출된 자산입니다.
이 글의 모든 ApeX 가격은 무기한 계약 가격입니다. TradFi 계약은 기초자산이 아니라 지수에 대해 결제되며, ApeX는 자체 계약 데이터에서 이를 암호화폐 무기한 계약과 별도로 표시합니다.
무기한 선물 거래는 높은 손실 위험을 수반하며 레버리지는 이익과 손실을 모두 빠르게 확대합니다. 본문은 금융 조언이 아닙니다.
도움이 필요하면 Discord에서 팀에 문의하세요.
Twitter: https://twitter.com/OfficialApeXdex
Telegram: https://t.me/ApeXdex
방법론: 모든 계약 변동은 ApeX 캔들에서 계산됩니다. 시간봉은 시작 시각으로 표시되므로 H시 가격은 H-1로 표시된 봉의 종가입니다. 수치는 2026년 11월 6일 미국 현금시장 종가 21:00 UTC 기준입니다. 비트코인과 ether 대비 비율은 반올림 전 수익률로 계산되므로 본문에 표시된 반올림 수치를 나누면 약간 다른 결과가 나옵니다. 이는 베타 추정치가 아니라 실제 발생한 일을 설명합니다. 법률 세부사항, 지수 수준 및 모든 인용은 링크된 출처에서 가져왔으며 ApeX 데이터가 아닙니다.
