ทำไมอินโดนีเซียจึงลดการส่งก๊าซไปสิงคโปร์? | มุมมองเชิงลึก

ทำไมอินโดนีเซียจึงลดการส่งก๊าซไปสิงคโปร์?

วันนี้อินโดนีเซียเริ่มลดการส่งออกก๊าซผ่านท่อไปยังสิงคโปร์

คำตอบอย่างเป็นทางการเป็นเรื่องของกระบวนการ หน่วยงานกำกับดูแลต้นน้ำของอินโดนีเซียระบุว่าจะส่งก๊าซดังกล่าวไปยังโรงไฟฟ้าภายในประเทศ และอ้างบทบัญญัติในกฎหมายปิโตรเลียมและก๊าซของประเทศที่ให้ความสำคัญกับการจัดหาภายในประเทศ ส่วนบริบทที่ผู้อ่านบางคนอาจนึกถึงคือสัปดาห์อันวุ่นวายในจาการ์ตา ซึ่งรัฐมนตรีพลังงานกล่าวถึงการยุติสัญญาส่งออกถึงสองครั้ง และประธานาธิบดีบอกต่อที่ประชุมคณะรัฐมนตรีว่าอินโดนีเซียไม่ต้องการถูกดูหมิ่นอยู่ตลอดเวลา ส่วนที่สองจะเรียบเรียงเหตุการณ์ในสัปดาห์นั้นพร้อมวันที่และคำพูดโดยตรง แล้วปล่อยให้คุณตีความเอง

แต่คำถามที่ตลาดตอบนั้นมีคำตอบที่ชัดเจนกว่า หากคุณซื้อขายพลังงานตามพาดหัวข่าว การลดอุปทานฟังดูเหมือนเหตุผลที่จะเปิดสถานะซื้อก๊าซ แต่สิ่งที่เกิดขึ้นกลับตรงกันข้าม ก๊าซสหรัฐฯ ร่วงหลุดกรอบในสัปดาห์นั้น สัญญาเดือนใกล้สุดปิดที่ $3.058 ในวันจันทร์ที่ 19 ตุลาคม, $2.963 ในวันอังคาร, ร่วง 4.5% ในวันพุธ และในวันศุกร์ซึ่งเป็นวันที่ SKK Migas ประกาศลดการส่งออก ก็หลุดระดับ $3 อย่างสมบูรณ์ และปิดใกล้ $2.64 ลดลงราว 6% ในวันนั้นและประมาณหนึ่งในห้าตลอดทั้งเดือน ขณะที่ LNG ตลาดสปอตในเอเชียอยู่เหนือ $31

เมื่ออ่านบทวิเคราะห์ตลาดสหรัฐฯ ในสัปดาห์นั้น จะไม่พบการกล่าวถึงอินโดนีเซีย สิ่งที่ปรากฏคือสภาพอากาศไม่รุนแรง แนวโน้มเดือนพฤศจิกายนที่อบอุ่น และปริมาณก๊าซสำรองที่ยังเพิ่มขึ้น รายงานฉบับหนึ่งซึ่งเผยแพร่สองวันก่อนการลดการส่งออกสรุปไว้ห้าคำว่า: "แรงขายสะท้อนสภาพอากาศ ไม่ใช่อุปทาน"

ต่อไปนี้คือหกประเด็นที่จะช่วยอธิบายเรื่องนี้

1. อินโดนีเซียลดอะไรลงจริง ๆ

ข้อเท็จจริงมีขอบเขตชัดเจนและมีเอกสารรองรับเป็นอย่างดี ซึ่งมากกว่าที่จะพูดได้เกี่ยวกับข่าวส่วนใหญ่

SKK Migas หน่วยงานกำกับดูแลต้นน้ำของอินโดนีเซียประกาศเมื่อวันที่ 23 ตุลาคมว่า การส่งออกไปสิงคโปร์จะลดลง 31 BBTUD หรือพันล้านหน่วยความร้อนบริติชต่อวัน ตั้งแต่เช้าวันถัดไป การลดดังกล่าวแบ่งเป็นสองส่วน คือ 15 BBTUD จากแหล่งก๊าซ Natuna และ 16 BBTUD จากเกาะสุมาตรา โดยส่วนหลังมาจากแหล่ง Jambi Merang

Djoko Siswanto หัวหน้า SKK Migas กล่าวอย่างชัดเจนในจาการ์ตา ตามคำแปลภาษาอังกฤษที่ The Star รายงานว่า: "ตั้งแต่วันพรุ่งนี้ เราจะลดการส่งออกก๊าซไปสิงคโปร์ 15 BBTUD จาก Natuna และ 16 BBTUD จากสุมาตรา" รายงานเดียวกันระบุว่าก๊าซจากสุมาตรามาจากแหล่ง Jambi Merang

หมายเหตุเรื่องหน่วย เนื่องจากสื่ออินโดนีเซียและภาษาอังกฤษไม่ได้ใช้หน่วยเดียวกัน รายงานภาษาอังกฤษระบุการลดลงเป็น 31 BBTUD หรือพันล้านหน่วยความร้อนบริติชต่อวัน ส่วน CNN Indonesia ระบุเป็น 31 MMscfd หรือ ล้านลูกบาศก์ฟุตมาตรฐานต่อวัน ทั้งสองเป็นหน่วยต่างกัน แต่สำหรับก๊าซชนิดนี้ให้ค่าที่ใกล้เคียงกันมาก จึงต่างฝ่ายต่างระบุเลข 31

ก๊าซไม่ได้หายไป แต่ถูกเปลี่ยนเส้นทาง CNN Indonesia รายงานว่าก๊าซจาก Natuna จะส่งไปยัง PLN Batam ผ่านท่อ Pulau Pemping ส่วนก๊าซจากสุมาตราจะถูกดึงออกจากท่อส่งออก Transgasindo เพื่อรองรับความต้องการไฟฟ้าใน Batam, Bintan และสุมาตรา Djoko อ้างฐานทางกฎหมายจากบทบัญญัติในกฎหมายปิโตรเลียมและก๊าซปี 2001 ของอินโดนีเซียที่ให้ความสำคัญกับการจัดหาภายในประเทศ ขณะเดียวกัน Bahlil Lahadalia รัฐมนตรีพลังงานเชื่อมโยงการทบทวนนโยบายส่งออกในวงกว้างกับคำสั่งของประธานาธิบดี Prabowo Subianto แต่นั่นเป็นคำกล่าวคนละเรื่อง และไม่มีเจ้าหน้าที่คนใดนำเสนอว่าการลดการส่งออกไปสิงคโปร์เป็นการปฏิบัติตามคำสั่งประธานาธิบดี

มีสามประเด็นที่ควรสังเกตเกี่ยวกับสิ่งที่ยังไม่ได้กล่าว ไม่มีการระบุชื่อผู้ซื้อในสิงคโปร์ ไม่มีการประกาศวันสิ้นสุด วันทบทวน หรือระยะเวลา และ Djoko กล่าวเพียงว่าหน่วยงานจะติดตามสถานการณ์ทุกวัน นี่คือการลดปริมาณภายใต้สัญญาที่ยังมีผล ไม่ใช่การหมดอายุของสัญญา และยังไม่ได้ประกาศว่าเป็นการดำเนินการถาวร ใครก็ตามที่อธิบายว่าเป็นอย่างใดอย่างหนึ่งกำลังเติมข้อมูลลงในช่องว่างเอง

2. สัปดาห์ก่อนการลดการส่งออก ตามลำดับเหตุการณ์

การลดการส่งออกเกิดขึ้นในช่วงท้ายของสัปดาห์ที่เจ้าหน้าที่ระดับสูงของอินโดนีเซียกล่าวหลายเรื่องต่อสาธารณะเกี่ยวกับการส่งออกพลังงาน ต่อไปนี้คือเหตุการณ์ในสัปดาห์นั้น พร้อมวันที่ คำพูด และโอกาสที่เกิดคำกล่าวเหล่านั้น คุณจะตีความอย่างไรก็ขึ้นอยู่กับคุณ

ก่อนเริ่มลำดับเหตุการณ์ มีประเด็นหนึ่งที่ไม่ควรตีความเกินจริง นี่ไม่ใช่การลดครั้งแรก อินโดนีเซียดำเนินการ แลกเปลี่ยนก๊าซระหว่างหลายฝ่ายในปี 2025 ซึ่งเปลี่ยนเส้นทางก๊าซจาก West Natuna ปริมาณ 27 BBTUD ไปยังตลาดภายในประเทศ โดยผู้ผลิตจากสุมาตราใต้เป็นผู้จัดหา หลังข้อตกลงกับ Medco ในเดือนพฤษภาคม 2025 เปลี่ยนเส้นทางก๊าซที่เดิมจะส่งไปสิงคโปร์ และในปี 2022 อินโดนีเซียตกลงจัดหาก๊าซให้สิงคโปร์จนถึงปี 2028 ในปริมาณที่ต่ำกว่าเดิม นโยบายให้ความสำคัญกับอุปทานภายในประเทศซึ่งดำเนินซ้ำมาตั้งแต่ปี 2022 คือบริบทเบื้องหลังเหตุการณ์ในสัปดาห์นี้

วันจันทร์ที่ 19 ตุลาคม, Sanur Bahlil Lahadalia รัฐมนตรีพลังงาน ซึ่งตั้งแต่วันที่ 1 ตุลาคมยังดำรงตำแหน่งรัฐมนตรีประสานงานด้านการพัฒนาอุตสาหกรรมปลายน้ำและการเปลี่ยนผ่านพลังงาน ถูกถามเกี่ยวกับการส่งออกไฟฟ้าของอินโดนีเซียไปสิงคโปร์ซึ่งหยุดชะงัก เขา กล่าวว่า: "เรายังตกลงกันไม่ได้เพราะราคายังไม่ชัดเจน" และ "เมื่อราคาชัดเจน ผมจะส่งไฟฟ้าไปให้" สิงคโปร์ได้ออกใบอนุญาตแบบมีเงื่อนไขให้บริษัทอินโดนีเซียเจ็ดแห่ง รวมกำลังการผลิตประมาณ 3.4 กิกะวัตต์

วันพุธที่ 21 ตุลาคม, ทำเนียบเมอร์เดกา จาการ์ตา การประชุมคณะรัฐมนตรีเต็มคณะเพื่อครบรอบสองปีของรัฐบาล Prabowo มีการหารือหลายเรื่อง เกี่ยวกับการลักลอบทรัพยากรธรรมชาติ ประธานาธิบดี Prabowo Subianto กล่าวว่า: "ขณะนี้เราอยู่ในสถานการณ์ที่ต้องเอาตัวรอด เราต้องรักษาความมั่งคั่งและทรัพยากรธรรมชาติของเรา" และ "สิ่งเหล่านี้เปรียบเสมือนเลือดของเรา หากเลือดยังคงไหล ร่างกายของเราก็อยู่รอดไม่ได้" เกี่ยวกับไฟป่าในอินโดนีเซีย ซึ่งเขาเรียกว่าเป็นการก่อการร้ายด้านสิ่งแวดล้อม เขา โจมตีนักวิจารณ์ประเทศ ว่า: "อินโดนีเซียเป็นชาติที่สุภาพและอดทน ประเทศของเรามักถูกดูหมิ่น แต่เชื่อผมเถอะ ประเทศของเราไม่ต้องการถูกดูหมิ่นอยู่ตลอดเวลา" เขาไม่ได้ระบุชื่อประเทศใด

วันพุธที่ 21 ตุลาคม หลังการประชุม Bahlil บอกผู้สื่อข่าวในจาการ์ตาว่าเจ้าหน้าที่ "ต้องแปลงทุกสิ่งที่ประธานาธิบดี Prabowo กล่าวให้เป็นโครงการที่เป็นรูปธรรม" และเขา กำลังพิจารณาไม่ต่อสัญญาส่งออกก๊าซ กับประเทศเพื่อนบ้าน: "ผมกำลังพิจารณาไม่ต่อสัญญาส่งออกก๊าซกับประเทศเพื่อนบ้านเช่นกัน" เหตุผลที่กล่าวคืออินโดนีเซียต้องตอบสนองความต้องการภายในประเทศก่อน เขาไม่ได้ระบุชื่อประเทศใด

วันพฤหัสบดีที่ 22 ตุลาคม ในพิธีเปิดโรงงานก๊าซ Bahlil กล่าวตามคำแปลของสำนักข่าว ว่า: "ดังนั้น หากประเทศอื่นต้องการมองเราในมุมที่แตกต่าง ก็ต้องระวัง ผมอาจพิจารณาไม่ต่อการส่งออกก๊าซไปยังประเทศเพื่อนบ้านเช่นกัน" พาดหัวข่าวภาษาอังกฤษแปลถ้อยคำที่เกี่ยวข้องว่าเขาจะไม่ลังเลที่จะหยุดส่งออกไปยังประเทศที่ไม่เคารพอินโดนีเซีย แต่เขาไม่ได้ระบุชื่อประเทศใด

วันศุกร์ที่ 23 ตุลาคม SKK Migas ประกาศลดการส่งออกไปสิงคโปร์ 31 BBTUD โดยมีผลในเช้าวันถัดไป เมื่อถูกถามว่าทำไมจึงเป็นสิงคโปร์เพียงประเทศเดียว Djoko ชี้ไปที่โครงสร้างพื้นฐาน: ท่อส่งมีปลายทางไปที่นั่นเท่านั้น

วันเสาร์ที่ 24 ตุลาคม การลดการส่งออกมีผลบังคับใช้

นี่คือบันทึกเหตุการณ์ คำกล่าวของประธานาธิบดีเรื่องการถูกดูหมิ่นเกิดขึ้นเกี่ยวกับไฟป่า ไม่ใช่ก๊าซ คำกล่าวเรื่องการเอาตัวรอดและทรัพยากรธรรมชาติเกี่ยวกับการลักลอบขนสินค้า แม้ Bahlil จะอ้างกรอบความคิดดังกล่าวเมื่อพูดถึงสัญญาส่งออกในอีกไม่กี่ชั่วโมงต่อมา แต่ไม่มีเจ้าหน้าที่อินโดนีเซียคนใดเชื่อมโยงเหตุการณ์เหล่านี้ต่อสาธารณะกับการลดการส่งออกไปสิงคโปร์ และในเวลาที่เขียนบทความนี้ยังไม่มีรัฐบาลสิงคโปร์หรือผู้ผลิตไฟฟ้ารายใดตอบสนองต่อการลดดังกล่าว สิ่งที่ควรพิจารณาควบคู่กันคือ ปริมาณดังกล่าวคิดเป็นราว 2.5% ของอุปทานก๊าซสิงคโปร์ ซึ่งเป็นเครื่องมือกดดันที่มีขนาดเล็กมาก ผู้อ่านสามารถประเมินลำดับเหตุการณ์ด้วยตนเอง

3. 31 BBTUD มีขนาดเล็กเพียงใด

ขนาดคือสิ่งที่เปลี่ยนพาดหัวข่าวน่ากลัวให้กลายเป็นข้อเท็จจริงที่ซื้อขายได้ และกรณีนี้เล็กลงเมื่อพิจารณาอย่างละเอียด

มีตัวเลขที่เผยแพร่สองชุดซึ่งครอบคลุมช่วงดังกล่าวและไม่ตรงกัน จึงนำเสนอทั้งสองชุด อินโดนีเซียส่งก๊าซผ่านท่อไปสิงคโปร์ประมาณ 4.11 พันล้านลูกบาศก์เมตรในปี 2024 ตามข้อมูล EIA ทำให้การลดครั้งนี้คิดเป็น ประมาณ 8% ของปริมาณดังกล่าว แต่ SKK Migas ระบุว่าการส่งออกผ่านท่อไปสิงคโปร์ในปี 2025 ใกล้เคียง 200 ล้านลูกบาศก์ฟุตต่อวัน เมื่อเทียบกับตัวเลขนี้ 31 คิดเป็นประมาณ 15% ช่องว่างสะท้อนการไหลที่ลดลงตลอดหนึ่งปี และคำตอบที่ตรงไปตรงมาคือ การลดครั้งนี้อยู่ระหว่าง 8% ถึง 15% ของปริมาณที่อินโดนีเซียส่งลงใต้ในปัจจุบัน เมื่อเทียบกับการใช้ก๊าซทั้งหมดของสิงคโปร์ การคำนวณของเราอยู่ที่ประมาณ 2.5% ไม่ว่าจะใช้ฐานใด

สิงคโปร์พึ่งพาก๊าซเป็นพิเศษ โดย ประมาณ 95% ของไฟฟ้า ผลิตจากก๊าซ แต่แหล่งจัดหาถูกกระจายอย่างตั้งใจ ประมาณ 40% มาทางท่อจากอินโดนีเซียและมาเลเซีย ส่วนที่เหลือเป็น LNG Gan Kim Yong ซึ่งปัจจุบันเป็นรองนายกรัฐมนตรีและรัฐมนตรีการค้าและอุตสาหกรรม กล่าวในเดือนกันยายน 2023 ว่าไม่มีประเทศใดประเทศหนึ่งคิดเป็นมากกว่า 30% ของการนำเข้าก๊าซสิงคโปร์ ตัวเลขนี้มีอายุสามปีและเราไม่พบการยืนยันอย่างเป็นทางการที่ใหม่กว่านี้ LNG คือส่วนที่ปรับเปลี่ยนได้ และ ได้เริ่มก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานบนฝั่งสำหรับคลัง LNG แห่งที่สองแล้ว

ความเสี่ยงที่แท้จริงไม่ใช่ 31 BBTUD แต่คือกรอบเวลา สัญญาท่อส่งระหว่างสิงคโปร์กับอินโดนีเซีย หมดอายุสิ้นปี 2028 และ Bahlil กล่าวอย่างเปิดเผยว่ากำลังพิจารณาไม่ต่อสัญญา นี่คือคำถามที่ควรติดตาม และอยู่ห่างออกไปเพียงกว่าสองปี ไม่ใช่สิ่งที่จะเกิดขึ้นในวันนี้

หมายเหตุเชิงกลไกสำหรับผู้ที่คาดว่าค่าไฟฟ้าสิงคโปร์จะพุ่งขึ้น ค่าไฟฟ้าครัวเรือน คำนวณจากราคาก๊าซในช่วงสองเดือนครึ่งแรกของไตรมาสก่อนหน้า ดังนั้นการลดการส่งออกในวันที่ 24 ตุลาคมจึงไม่สามารถสะท้อนในค่าไฟก่อนไตรมาสแรกของปี 2027 และด้วยสัดส่วนอุปทานเพียง 2.5% ผลกระทบก็จะเล็กอยู่ดี

4. ไม่มีสิ่งที่เรียกว่า “ราคาก๊าซ” เพียงราคาเดียว

นี่คือส่วนที่อธิบายว่าทำไมราคาบนหน้าจอของคุณจึงไม่สนใจข่าว แล้วกลับเคลื่อนไหวไปในทิศทางตรงกันข้าม

ก๊าซธรรมชาติไม่ใช่ตลาดโลกเดียว แต่เป็นตลาดภูมิภาคสามแห่งที่บังเอิญใช้ชื่อเดียวกัน และซื้อขายกันดังนี้ในสัปดาห์ก่อน

ตัวเลขทั้งสามมาจาก ชุดข้อมูลประเมินรายสัปดาห์เดียวกันในวันที่ 16 ตุลาคม

ในวันดังกล่าว ราคาเอเชียและยุโรปซื้อขายที่ประมาณ 9.5 เท่า ของราคาสหรัฐฯ และเมื่อราคาปิดสหรัฐฯ ในวันศุกร์ ส่วนต่างใกล้เคียง 12 เท่า ส่วนต่างนี้เองเป็นหลักฐานว่าทั้งสามคือคนละตลาด

มีข้อควรระวังเกี่ยวกับตัวเลขเอเชีย เนื่องจากเป็นจุดที่ทำให้หลายคนสับสน การประเมินดังกล่าวเปลี่ยนเดือนส่งมอบจากพฤศจิกายนเป็นธันวาคมในวันที่ 16 ตุลาคม ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของเหตุผลที่ราคากระโดดจากช่วงต้น $26 ในสัปดาห์ก่อน การเคลื่อนไหวบางส่วนเป็นผลจากการเปลี่ยนสัญญา ไม่ใช่ตลาด

สิ่งที่เชื่อมตลาดทั้งสามเข้าด้วยกันคือการเก็งกำไรส่วนต่าง LNG ผู้ส่งออกสหรัฐฯ ซื้อก๊าซที่ Henry Hub จ่ายค่าทำให้เป็นของเหลวและค่าขนส่ง แล้วขายไปยุโรปหรือเอเชีย เมื่อส่วนต่างสูงกว่าต้นทุนดังกล่าว เรือขนส่งจะออกเดินทางและตลาดจะดึงรั้งเข้าหากัน

เหตุผลที่ความเชื่อมโยงนี้ส่งผ่านได้อ่อนมากในแต่ละวันคือ ส่วนต่างไม่ได้ทำกำไรเพียงเล็กน้อย แต่ทำกำไรมหาศาลและเป็นเช่นนี้มาหลายเดือน เมื่อ Henry Hub อยู่ที่ประมาณหนึ่งในสิบของราคาเอเชียหรือยุโรป ทุกสินค้าที่สามารถทำให้เป็น LNG ได้ทางกายภาพถูกทำสัญญาและออกเดินทางไปแล้ว การส่งออกของสหรัฐฯ เฉลี่ย 17.4 พันล้านลูกบาศก์ฟุตต่อวันในครึ่งแรกของปี 2026 เพิ่มขึ้น 23% เมื่อเทียบรายปี เมื่อการเก็งกำไรทำกำไรสูงเช่นนี้ สิ่งที่สหรัฐฯ ส่งออกถูกกำหนดโดยกำลังการทำให้เป็นของเหลวที่สร้างและเปิดใช้งานตามส่วนต่างที่คาดไว้เมื่อหลายปีก่อน ไม่ใช่โดยส่วนต่างที่กว้างขึ้นในสัปดาห์นี้ การทำให้ส่วนต่างที่อิ่มตัวอยู่แล้วกว้างขึ้นไม่สามารถเพิ่มโมเลกุลที่เคลื่อนย้ายได้ในระยะสั้น

นี่เป็นข้อสรุปเรื่องความเร็ว ไม่ใช่การตัดขาด ความเชื่อมโยงมีอยู่จริงและกำลังแน่นแฟ้นขึ้น โดย EIA ระบุว่า Plaquemines ส่งออกเต็มกำลัง, Golden Pass ยังคงเพิ่มกำลัง และ Corpus Christi Stage 3 ใกล้เสร็จสมบูรณ์ ซึ่ง Cheniere ยืนยันเมื่อวันที่ 28 สิงหาคม เมื่อรถไฟการผลิตขบวนที่เจ็ดถูกส่งมอบ EIA ระบุว่ากำลังการผลิตตามชื่อรวมของ Plaquemines และ Corpus Christi Stage 3 อยู่ที่ 4.0 พันล้านลูกบาศก์ฟุตต่อวัน และ Golden Pass Train 1 เพิ่มอีก 0.7 พันล้าน EIA คาดว่าการส่งออกจะถึง 18.7 พันล้านลูกบาศก์ฟุตต่อวันในครึ่งแรกของปี 2027 ราคาทั่วโลกส่งผลถึง Louisiana ได้จริง แต่จะมาถึงผ่านรถไฟผลิตใหม่ที่ทยอยเปิดใช้งานตลอดหลายไตรมาส ไม่ใช่ผ่านพาดหัวข่าวในวันศุกร์

ตัวอย่างสวนทางที่ชัดเจนคือเดือนมิถุนายน 2022 เมื่อไฟไหม้ทำให้โรงงาน Freeport LNG ต้องหยุดดำเนินงาน Henry Hub ร่วงสองหลักในวันเดียว เพราะความต้องการส่งออกประมาณสองพันล้านลูกบาศก์ฟุตต่อวันหายไปในชั่วข้ามคืน นั่นคือกลไกเดียวกันที่ทำงานย้อนกลับและรวดเร็ว เป็นเหตุการณ์ด้านกำลังการผลิต ไม่ใช่เหตุการณ์ด้านส่วนต่าง ประเด็นคือท่อส่งเป็นสิ่งที่ถ่ายทอดผลกระทบ ไม่ใช่สัญญาณราคา

ก๊าซผ่านท่อของอินโดนีเซียมีทางเลือกน้อยยิ่งกว่า ไม่สามารถเปลี่ยนเส้นทางไปที่อื่นได้ เพราะตามที่ Djoko กล่าว ท่อส่งไปสิงคโปร์เท่านั้น และก๊าซดังกล่าวไม่ได้แข่งขันแย่งเรือขนส่งกับใคร

ขณะเดียวกัน นักวิเคราะห์ของ Société Générale Michael Haigh และ Jeremy Sellem เห็นว่าส่วนต่างจะยังคงกว้างไปอีกหลายปี ในบทวิเคราะห์ที่ FXStreet รายงานและ Mitrade นำเสนอ พวกเขาเขียนว่า "สงครามทำให้การบรรจบกันของราคาก๊าซโลกเลื่อนออกไปมากกว่าสองปี" และเลื่อนไปถึง "สิ้นปี 2028" เหตุผลแตกต่างจากประเด็นกำลังการผลิตข้างต้น โดยชี้ไปที่กำลังผลิต LNG ของกาตาร์ที่เสียหาย การไหลผ่านช่องแคบฮอร์มุซที่หยุดชะงัก และการส่งออกของกาตาร์ที่จะยังไม่กลับสู่ระดับก่อนสงครามจนถึงสิ้นปี 2027

5. เหตุการณ์ก่อนหน้าที่ช่วยยืนยันกรณีนี้

หากข้อโต้แย้งข้างต้นยังดูเป็นทฤษฎี เดือนกรกฎาคมได้มอบบททดสอบแบบเดียวกันในขนาดที่ใหญ่กว่ามาก

เมื่อความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านกลับมาอีกครั้งและช่องแคบฮอร์มุซหยุดชะงัก อุปทาน LNG โลกส่วนใหญ่ตกอยู่ภายใต้ความเสี่ยง Kpler ลดคาดการณ์การส่งออก LNG โลกลง 21 ล้านตันตลอดช่วงกรกฎาคม 2026 ถึงมีนาคม 2027 โดย Ras Laffan ของกาตาร์ซึ่งมีกำลังผลิต 77 ล้านตันต่อปี และ Das Island ของ UAE เป็นหนึ่งในโรงงานที่ลดหรือหยุดการผลิต ผลกระทบต่อดัชนีแต่ละแห่งเป็นดังนี้

ยุโรปเพิ่มขึ้น 15.1% ตลอดห้าวันซื้อขายในช่วงดังกล่าว เอเชียเพิ่มขึ้นมากกว่าห้าดอลลาร์ ส่วนดัชนีสหรัฐฯ ปิดที่ระดับเดิม แม้จะลดลงไป $2.86 ในช่วงต้นก่อนฟื้นตัว

ลองเทียบกับสัปดาห์นี้ เหตุการณ์ช็อกที่ทำให้คาดการณ์ LNG โลกหายไป 21 ล้านตัน หรือประมาณ 7% ของอุปทานในช่วงดังกล่าว ทำให้ Henry Hub ทรงตัวตลอดสัปดาห์ การลดก๊าซผ่านท่อในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ 31 BBTUD เป็นเพียงเศษเสี้ยวของตัวเลขนั้น ข้อสรุปที่สอดคล้องที่สุดคือ การลดขนาดนี้ไม่มีทางส่งผลต่อสัญญาสหรัฐฯ

ข้อสรุปอีกด้านก็สำคัญเช่นกัน หากคุณต้องการรับความเสี่ยงระยะสั้นต่อภาวะตึงตัวของก๊าซเอเชีย สัญญาก๊าซสหรัฐฯ คือเครื่องมือที่ไม่ถูกต้อง ในสองครั้งของปีนี้ที่ราคาเอเชียพุ่งขึ้น ราคาสหรัฐฯ ไม่ได้เคลื่อนไหวตาม

6. อะไรเป็นตัวขับเคลื่อนก๊าซสหรัฐฯ และจะไปทางไหนต่อ

ดังนั้นหากไม่ใช่อินโดนีเซีย แล้วคืออะไร? มีสี่ปัจจัย และในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า สภาพอากาศคือปัจจัยที่มีอิทธิพลมากที่สุด

การผลิต ซึ่งเป็นแรงกดดันด้านลบ ผลผลิตสหรัฐฯ มีแนวโน้มทำสถิติสูงสุด โดยอยู่เหนือปี 2025 ราว 4% และ EIA คาดการณ์ไว้ที่ 112.2 พันล้านลูกบาศก์ฟุตต่อวันในปี 2026 และ 116.1 ในปี 2027 อุปทานที่ทำสถิติสูงสุดคือเหตุผลที่ระดับ $3 ทำหน้าที่เป็นเพดานมากพอ ๆ กับพื้นราคา

การส่งออก LNG ซึ่งเป็นแรงหนุนด้านบวก นี่คือกลไกจากส่วนที่สี่เมื่อมองจากอีกด้าน ราคาสปอตเอเชียไม่ได้ทำให้ Henry Hub เคลื่อนไหวในวันเดียวกัน แต่กำลังการผลิตที่กำลังก่อสร้างเพื่อไล่ตามราคาดังกล่าวย่อมส่งผลในช่วงหลายไตรมาส Golden Pass เริ่มส่งออกในเดือนเมษายนและยังเพิ่มกำลัง, Corpus Christi Stage 3 เสร็จสมบูรณ์เป็นส่วนใหญ่ในเดือนสิงหาคม และ Plaquemines กำลังส่งออกเต็มกำลัง การส่งออกเฉลี่ย 17.4 พันล้านลูกบาศก์ฟุตต่อวันในครึ่งแรกของปีนี้ และ EIA คาดว่าจะอยู่ที่ 18.7 ในครึ่งแรกของปีหน้า นั่นหมายถึงการเติบโต 7.5% เทียบกับ 23% ที่เพิ่งเกิดขึ้น แรงหนุนจึงมีอยู่จริงแต่ชะลอลงอย่างมาก และยังคงค่อย ๆ กัดกินส่วนเกินของปริมาณสำรอง

ปริมาณสำรอง ซึ่งยังสบายแต่กำลังตึงตัวขึ้น ปริมาณสำรองเพิ่มขึ้น 77 พันล้านลูกบาศก์ฟุต ในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 16 ตุลาคม ทำให้ก๊าซที่ใช้งานได้อยู่ที่ประมาณ 3,644 พันล้านลูกบาศก์ฟุต หรือสูงกว่าค่าเฉลี่ยห้าปีราว 1% ตัวเลขที่ควรติดตามไม่ใช่ระดับ แต่คือทิศทาง ส่วนเกินลดลงจากประมาณ 2.4% ในช่วงปลายเดือนกันยายนเหลือ 1% ในขณะนี้

สภาพอากาศ ซึ่งกำหนดราคาอยู่ในขณะนี้ การคาดการณ์อุณหภูมิสูงกว่าปกติในมิดเวสต์และภาคตะวันออกจนถึงต้นเดือนพฤศจิกายนกำลังกดความต้องการใช้เพื่อทำความร้อน ในช่วงเวลาที่ตลาดปกติจะเริ่มกำหนดราคาฤดูหนาว นี่คือสาเหตุของการร่วงลงในสัปดาห์นั้น และเป็นเหตุผลที่สัญญาเดือนใกล้สุดหลุดระดับ $3 ขณะที่อีกฟากหนึ่งของโลกกำลังประกาศลดอุปทาน

สำหรับทิศทางราคา EIA Short-Term Energy Outlook ฉบับเดือนตุลาคมคาดว่า Henry Hub จะเฉลี่ย $3.16 ในปี 2027 ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยปี 2026 ที่ $3.48 เส้นทางรายไตรมาสที่อยู่เบื้องหลังตัวเลขรายปีน่าสนใจกว่า และ บทวิเคราะห์ของ Rigzone ระบุว่า ราคาอยู่ที่ $3.30 ในไตรมาสสี่ปี 2026 เพิ่มขึ้นเป็น $3.47 ในไตรมาสหนึ่งปี 2027 ก่อนร่วงลงสู่ $2.64 ในไตรมาสสอง โดยมีจุดต่ำรายเดือนที่ $2.60 ในเดือนเมษายนและพฤษภาคม จากนั้นฟื้นผ่าน $3.04 และกลับไปที่ $3.49 ในไตรมาสสี่ปี 2027

ดังนั้นจากราคาประมาณ $3 ในวันนี้ คาดการณ์อย่างเป็นทางการคือการปรับขึ้นเล็กน้อยเข้าสู่ฤดูหนาว การร่วงลงอย่างหนักในฤดูใบไม้ผลิเมื่อความต้องการทำความร้อนลดลง และการฟื้นตัวในช่วงปลายปีหน้า ไม่ใช่การพุ่งขึ้น และไม่ใช่การล่มสลายเช่นกัน

รายงานของ EBW Analytics Group ที่ส่งให้ Rigzone และเผยแพร่ในบทความวันที่ 21 ตุลาคมเดียวกัน คาดว่าตลาดอาจทดสอบแนวรับและฟื้นตัวในช่วงเจ็ดถึงสิบวันถัดไป ก่อนจะเปลี่ยนเป็นภาวะที่ Eli Rubin จาก EBW เรียกว่า "อ่อนแอในเชิงโครงสร้าง" ในช่วง 30 ถึง 45 วันต่อมา

มุมมองทั้งสองไม่ได้บอกทิศทางเดียวกัน EIA คาดว่าไตรมาสสี่จะเฉลี่ยสูงกว่าระดับปัจจุบัน ขณะที่ EBW มองว่าราคาจะอ่อนตัวจนถึงเดือนธันวาคม แต่สิ่งที่เห็นตรงกันคือปัจจัยทั้งหมดเป็นปัจจัยของสหรัฐฯ ได้แก่ การผลิต สถานีส่งออก ปริมาณสำรอง และสภาพอากาศ ไม่มีปัจจัยใดอยู่ในอินโดนีเซีย

ซื้อขายตลาดที่กล่าวถึงในบทความนี้

ทุกตลาดที่กล่าวถึงสามารถซื้อขายบน ApeX Omni ในรูปแบบ perpetual TradFi ชำระราคาเป็น USDT ใช้เลเวอเรจได้สูงสุด 50x เปิดสถานะซื้อหรือขายได้ และไม่ต้องใช้ KYC

สัญญาหลักของบทความนี้:

• NATGASUSDT, ก๊าซธรรมชาติ

มีสิ่งหนึ่งที่ควรเข้าใจก่อนซื้อขาย เพราะตัวเลขในบทความนี้จะไม่ตรงกับหน้าจอของคุณ สัญญา ApeX อยู่ที่ประมาณ $3.06 ในวันที่ 24 ตุลาคม ลดลงราว 1.9% ในรอบ 24 ชั่วโมง ขณะที่สัญญาเดือนใกล้สุดของ NYMEX ซึ่งกล่าวถึงข้างต้นปิดใกล้ $2.64 ในวันศุกร์ ลดลงราว 6% ทั้งสองตัวเลขถูกต้อง เพราะอ้างอิงเดือนของสัญญาต่างกัน ระดับราคาและเปอร์เซ็นต์การเคลื่อนไหวจึงต่างกัน และ perpetual TradFi ยังคงซื้อขายในช่วงสุดสัปดาห์ที่ตลาดฟิวเจอร์สอ้างอิงปิดทำการด้วยปริมาณเบาบาง อย่าเปรียบเทียบส่วนต่างระหว่างซีรีส์หนึ่งกับอีกซีรีส์หนึ่ง และควรมองการเคลื่อนไหวช่วงสุดสัปดาห์ของสัญญา TradFi ว่าเป็นราคาจากตลาดที่เบาบาง

หากมุมมองของคุณเกี่ยวข้องกับพลังงานในวงกว้าง โปรดทราบว่าน้ำมันซื้อขายตามเรื่องราวที่แยกจากกันโดยสิ้นเชิงในเดือนนี้ โดยได้รับแรงขับเคลื่อนจากตะวันออกกลาง ไม่ใช่สิ่งใดในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้

• CLUSDT, น้ำมันดิบ WTI

• BZUSDT, น้ำมันดิบ Brent

• USOUSDT, United States Oil Fund

และสินทรัพย์ที่มักเคลื่อนไหวตามความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์แทนที่จะสวนทางกับมัน:

• XAUUSDT, ทองคำ

สัญญา TradFi บน ApeX ชำระราคาโดยอ้างอิงดัชนีแทนสินทรัพย์อ้างอิง และ ApeX แสดงรายการแยกจาก perpetual คริปโตในข้อมูลสัญญาของตนเอง โปรดตรวจสอบเงื่อนไขโปรโมชั่นก่อนซื้อขายเพื่อรับสิทธิ์ในแคมเปญตามปริมาณการซื้อขาย

Race to the Top 50 เปิดให้เข้าร่วมแล้ว

ApeX จัดการแข่งขันซื้อขายโดยมีเงินรางวัลรวมสูงสุด 10,000 USDT แบ่งให้ผู้ที่อยู่ใน Top 50 บนกระดานจัดอันดับ

กติกาฉบับเต็ม ระยะเวลาแคมเปญ วิธีคำนวณคะแนน และตารางรางวัลทั้งหมดอยู่ใน ประกาศ Race to the Top 50

การซื้อขายสัญญา perpetual มีความเสี่ยงสูงและอาจทำให้สูญเสียเงินทั้งสถานะ เลเวอเรจเพิ่มทั้งกำไรและขาดทุน ราคาสินค้าโภคภัณฑ์เคลื่อนไหวตามสภาพอากาศ นโยบาย และเหตุการณ์ทางทหารที่เกิดขึ้นโดยไม่มีคำเตือน และก๊าซธรรมชาติเป็นหนึ่งในสัญญาที่มีความผันผวนสูงที่สุดในทุกตลาดซื้อขาย เนื้อหานี้ไม่ใช่คำแนะนำทางการเงิน โปรดศึกษาข้อมูลด้วยตนเองและอย่าเสี่ยงเงินมากกว่าที่คุณสามารถสูญเสียได้

หากต้องการความช่วยเหลือ สามารถติดต่อทีมงานของเราได้ทาง Discord

• เว็บไซต์: https://www.apex.exchange

• Twitter: https://twitter.com/OfficialApeXdex

• Telegram: https://t.me/ApeXdex

ราคาดัชนีอ้างอิงในบทความนี้เป็นตัวเลขที่เผยแพร่พร้อมวันที่กำกับ และไม่ได้เป็นตัวเลขประเภทเดียวกันทั้งหมด ระดับราคาสามรายการในส่วนที่สี่คือการประเมินสัญญาเดือนใกล้สุดจากชุดข้อมูลรายสัปดาห์เดียวกันในวันที่ 16 ตุลาคม โดยของเอเชียเป็นการส่งมอบเดือนธันวาคมหลังการเปลี่ยนสัญญาในวันนั้น ส่วนอีกสองรายการเป็นเดือนพฤศจิกายน ราคาปิดรายวันในบทนำและส่วนที่หกคือ Henry Hub สัญญาเดือนใกล้สุดของ NYMEX ตัวเลขเดือนกรกฎาคมในส่วนที่ห้าคือราคาปิดสัญญาเดือนใกล้สุดตามที่ Kpler รายงาน ไม่มีตัวเลขใดเป็นราคาสัญญา ApeX สัญญาก๊าซธรรมชาติของ ApeX ชำระราคาตามดัชนีของตนเอง และซื้อขายในช่วง $3.03 ถึง $3.12 ในวันที่ 24 ตุลาคม โดยมีราคาเสนอที่ $3.06 ซึ่งสูงกว่าสัญญาเดือนใกล้สุดของ NYMEX อย่างมาก เนื่องจากทั้งสองอ้างอิงเดือนของสัญญาต่างกัน ไม่ควรนำซีรีส์นี้ไปคำนวณส่วนต่างกับการเปลี่ยนแปลงของฟิวเจอร์สเดือนใกล้สุดที่เผยแพร่ และไม่สามารถเปรียบเทียบการเคลื่อนไหวเป็นเปอร์เซ็นต์ในช่วงเวลาที่คร่อมการเปลี่ยนสัญญาได้ เว้นแต่จะระบุเป็นอย่างอื่น การเคลื่อนไหวในตลาด 24 ชั่วโมงแท้จริงวัดจากราคาปิดตามวันปฏิทิน สัดส่วนของอุปทานก๊าซทั้งหมดของสิงคโปร์ที่ได้รับผลกระทบจากการลดครั้งนี้เป็นการคำนวณของทีมวิจัยจากข้อมูลการไหลผ่านท่อของ EIA และตัวเลขการใช้ก๊าซปี 2024 ของ Energy Institute และมีการระบุไว้เช่นนั้น ส่วนสัดส่วน 8% และ 15% ของการไหลผ่านท่ออินโดนีเซียเป็นตัวเลขที่เผยแพร่สำหรับคนละปี คำกล่าวของเจ้าหน้าที่อินโดนีเซียเป็นคำแปลจากสำนักข่าวของภาษาอินโดนีเซีย ไม่ใช่ภาษาอังกฤษของผู้พูดเอง และนำเสนอพร้อมโอกาสที่กล่าวคำพูดนั้น ตัวเลขพื้นที่ไฟป่าเป็นค่าประมาณจากดาวเทียมของ Nusantara Atlas ซึ่งรัฐบาลอินโดนีเซียระบุว่าไม่สามารถยืนยันได้ ณ เวลาที่เขียนยังไม่มีการเผยแพร่คำตอบจากรัฐบาลสิงคโปร์หรือผู้ผลิตไฟฟ้าต่อการลดการส่งออก ตัวเลขปริมาณสำรองมาจากชุดข้อมูลรายสัปดาห์ของ EIA สำหรับสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 16 ตุลาคม ไม่มีเจ้าหน้าที่อินโดนีเซียคนใดเชื่อมโยงการลดการส่งออกกับคำกล่าวในส่วนที่สองต่อสาธารณะ และบทความนี้ไม่ได้สรุปชี้นำไปในทิศทางใด