เหตุใด SpaceX จึงร่วงลง 9% หลังการปลดล็อกมูลค่า $193bn? | Insight

เหตุใด SpaceX จึงร่วงลง 9% หลังการปลดล็อกมูลค่า $193bn?

การหมดอายุของ lock-up ควรเป็นเรื่องน่าเบื่อ วันที่ผ่านไป ผู้ถือหุ้นภายในสามารถขายได้ ราคาหุ้นรับแรงกดดัน แล้วทุกอย่างก็เดินหน้าต่อ

แต่ครั้งนี้ไม่ได้น่าเบื่อ และไม่ได้เป็นเพียงเพราะขนาดของการปลดล็อก เมื่อวันพฤหัสบดีที่ 22 ตุลาคม หุ้น SpaceX สูงสุด 1.3 พันล้านหุ้นมีสิทธิ์ขายได้ คิดเป็นประมาณ 9.6% ของหุ้นที่ออกและคงค้าง 13.58 พันล้านหุ้น เมื่อคำนวณจากราคาก่อนวันปลดล็อก หุ้นก้อนนี้มีมูลค่าราว $193bn และเมื่อใช้ราคาปิดวันพฤหัสบดี มูลค่าจะใกล้ $188bn มากกว่า อีก 328.4 ล้านหุ้นจะเริ่มซื้อขายได้ในวันจันทร์ที่ 26 ตุลาคม

การปลดล็อกเกิดขึ้นกับหุ้นที่เพิ่งพุ่ง 7.8% จากผลประกอบการ Q3 ที่ดีกว่าคาดและข้อเสนอควบรวมกิจการที่ไม่มีใครคาดไว้ จากนั้น SpaceX ร่วงลง 9.1% ในวันปลดล็อก ปิดที่ $144.75 ต่ำกว่าระดับก่อนที่ตลาดจะเห็นผลประกอบการไตรมาสนั้น หลังจากนั้นราคาทรงตัว โดยซื้อขายราว $147 ในเซสชันถัดมา

แล้วเหตุใดราคาจึงร่วง? คำตอบที่ตรงไปตรงมาคือ มีสามสิ่งเกิดขึ้นพร้อมกันบนกระดานซื้อขาย และไม่มีสิ่งใดสิ่งหนึ่งที่เป็นเจ้าของการเคลื่อนไหวทั้งหมด ต่อไปนี้คือหกเรื่องที่อธิบายเหตุผล และเหตุใดผู้ที่อ้างว่ามีคำตอบที่ชัดเจนกว่านั้นกำลังคาดเดา

1. การปลดล็อกไม่ได้เกิดขึ้นในวันที่กำหนด แต่เกิดขึ้นจากเหตุการณ์

นี่คือรายละเอียดที่ทำให้หลายคนเข้าใจผิด และถูกเขียนไว้ใน prospectus ไม่ใช่ในปฏิทินใด ๆ

tranche จำนวน 1.3 พันล้านหุ้นไม่เคยถูกกำหนดไว้สำหรับวันที่ 22 ตุลาคม แต่กำหนดไว้สำหรับ “วันที่ซื้อขายเต็มวันลำดับที่สองบน Nasdaq ทันทีหลังจากการเผยแพร่ผลประกอบการรายไตรมาสต่อสาธารณะ” สำหรับไตรมาสเดือนกันยายน SpaceX เผยแพร่ผลประกอบการ Q3 หลังตลาดปิดในวันอังคารที่ 20 ตุลาคม วันพุธจึงเป็นวันซื้อขายเต็มวันแรก และวันพฤหัสบดีเป็นวันที่สอง นี่คือกลไกทั้งหมด

ควรรู้ด้วยว่าวันพฤหัสบดีไม่ใช่การเผยแพร่ครั้งแรก ตารางเดียวกันนี้ได้ปล่อยหุ้นประมาณ 2.26 พันล้านหุ้นไปแล้วจาก tranche ก่อนหน้านี้หกชุดระหว่างเดือนสิงหาคมถึง 9 ตุลาคม ตลาดจึงดูดซับหุ้นชุดนี้มานานสิบสัปดาห์ ซึ่งสำคัญต่อการอ่านการเคลื่อนไหวของราคาในช่วงต่อไป

ตารางยังดำเนินต่อไป และ tranche ถัดไปอาจทำให้ผู้ไม่ระมัดระวังเข้าใจผิด Prospectus ระบุหุ้น 328.4 ล้านหุ้นในวันที่ 135 ซึ่งตรงกับวันเสาร์ที่ 24 ตุลาคม ตลาดปิด การซื้อขายครั้งแรกที่หุ้นเหล่านี้สามารถซื้อขายได้จริงคือวันจันทร์ที่ 26 ตุลาคม

จากนั้นยังมีส่วนที่แทบไม่มีใครเขียนถึง

Prospectus มี tranche แบบมีเงื่อนไขสำหรับหุ้นเพิ่มอีก 455.8 ล้านหุ้น ซึ่งจะถูกปล่อยตั้งแต่ต้นเดือนสิงหาคม หากหุ้นปิดสูงกว่าราคา IPO ที่ $135 อย่างน้อย 30% หรือ $175.50 ขึ้นไป ในอย่างน้อยห้าวันจากสิบวันซื้อขายติดต่อกันจนถึงวันที่เผยแพร่ผลประกอบการครั้งแรกในวันที่ 4 สิงหาคม แต่ไม่เข้าใกล้เงื่อนไขเลย ราคาปิดตลอดสิบเซสชันอยู่ระหว่าง $108.37 ถึง $125.33 ไม่มีวันใดผ่านเกณฑ์

หุ้นเหล่านั้นไม่ได้หายไป แต่ถูกรวมเข้าไปใน tranche สุดท้ายของกลุ่ม 180 วัน ทำให้การปล่อยหุ้นที่กำหนดในวันที่ 8 ธันวาคมมีประมาณ 797.6 ล้านหุ้น แทนที่จะเป็น 328.4 ล้านหุ้นที่ผู้อ่านตารางสรุปอาจเข้าใจ ตัวเลข 797.6 ล้านเป็นตัวเลขของ prospectus เองสำหรับสถานการณ์นี้ ไม่ใช่การคำนวณของเรา จึงไม่ตรงกับ 328.4 บวก 455.8 อย่างพอดี เพราะ tranche ที่แสดงเป็นเปอร์เซ็นต์ในตารางถูกปัดเศษ เดือนธันวาคมจึงมีน้ำหนักมากกว่าที่เห็นประมาณสองเท่าครึ่ง

2. Musk ไม่ได้อยู่ในการปลดล็อกครั้งนี้เลย

หากคุณเห็นโพสต์ที่บอกว่า Musk สามารถขายทำเงินจากการปลดล็อกครั้งนี้ได้ โพสต์นั้นไม่ถูกต้อง และ filing ก็ระบุไว้อย่างชัดเจน

Musk ลงนามใน lock-up 366 วันโดยไม่มีข้อกำหนดให้ปล่อยก่อนกำหนด การถือครองสูงสุด 6.4 พันล้านหุ้นของเขา ซึ่งรวม Class B shares จำนวน 350 ล้านหุ้นที่รองรับ options จะยังถูกล็อกจนถึงวันที่ 12 มิถุนายน 2027 เมื่อเทียบกับหุ้นที่ออกและคงค้าง 13.58 พันล้านหุ้น ณ สิ้นเดือนกันยายน คิดเป็นประมาณ 46% ถึง 47% ของบริษัท และอยู่นอก tranche ทั้งหมดที่กล่าวมาข้างต้น

สิ่งที่เขามีคืออำนาจควบคุม SpaceX ใช้โครงสร้าง dual class โดย Class A มีหนึ่งเสียงต่อหุ้น และ Class B มีสิบเสียง หลัง IPO ผู้ถือ Class A มีอำนาจลงคะแนน 11.5% และ Class B มี 88.5% ขณะที่ Musk ถืออำนาจลงคะแนนรวมด้วยตนเองประมาณ 82.4% ผู้ถือ Class B มีสิทธิ์เลือกกรรมการส่วนใหญ่ของบอร์ดในฐานะกลุ่ม

บริษัทเป็น controlled company ตามกฎของ Nasdaq และกล่าวว่าตั้งใจใช้ข้อยกเว้นที่สถานะดังกล่าวอนุญาตจากข้อกำหนดด้านธรรมาภิบาลบางประการ ข้อบังคับยังมีข้อกำหนดอนุญาโตตุลาการภาคบังคับและข้อจำกัดเขตอำนาจศาลสำหรับข้อเรียกร้องของผู้ถือหุ้น ไม่มีสิ่งใดถูกซ่อนไว้ ทั้งหมดอยู่ในสรุปความเสี่ยงของบริษัทเอง

ดังนั้น คำถามเรื่องการถือครองและคำถามเรื่องการขายจึงชี้ไปคนละทิศทาง จำนวนหุ้นที่หมุนเวียนได้กำลังเพิ่มขึ้น และสัดส่วนการลงคะแนนก็เปลี่ยนเล็กน้อยตามไปด้วย: Class A เพิ่มเป็น 8,240m หุ้น ส่วน Class B ลดเหลือ 5,339m หุ้นนับตั้งแต่ IPO ทำให้อำนาจลงคะแนนราวสองจุดขยับไปทาง Class A แต่หุ้นที่ Musk ถือเองไม่สามารถเคลื่อนไหวได้ก่อนเดือนมิถุนายนปีหน้า ไม่ว่า float จะเปลี่ยนแปลงอย่างไร

สำหรับผู้ถือหุ้นภายในที่ถือหุ้นน้อยกว่า Musk เป็นอีกเรื่องหนึ่ง ประธานและ COO Gwynne Shotwell ขายหุ้น 342,170 หุ้นเมื่อวันที่ 22 กันยายน ที่ราคาเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักระหว่าง $151.15 ถึง $154.72 คิดเป็นประมาณ $52.5m พร้อมกับการใช้สิทธิ options ในราคา $8.40, $11.20 และ $19.40 การขายดังกล่าวดำเนินการภายใต้แผน 10b5-1 ที่จัดทำขึ้นในเดือนมิถุนายน จึงเป็นการขายตามกำหนด ไม่ใช่การฉวยโอกาส แต่ก็ยังเป็นเครื่องเตือนใจถึงต้นทุนของหุ้นที่ผู้ถือหุ้นภายในกำลังขายเทียบอยู่

3. ข่าวใหญ่กว่าไม่ใช่การปลดล็อก แต่คือการควบรวมกิจการ

ท่ามกลางพาดหัวข่าวเรื่อง lock-up Musk ใช้ earnings call เดียวกันเพื่อยืนยันเรื่องที่ใหญ่กว่ามาก

“ทั้ง SpaceX และ Tesla ได้จัดตั้ง special committees เพื่อหารือแนวคิดนี้ตามคำขอของผู้ถือหุ้น” เขากล่าว คณะกรรมการเหล่านี้ประกอบด้วยกรรมการอิสระ Musk ไม่ได้เข้าร่วมการหารือ: “เพราะผมเป็นผู้มีส่วนได้เสียที่ขัดแย้งกัน ผมจึงไม่สามารถเข้าร่วมการหารือของ special committees ได้จริง ๆ” เขาอธิบายข้อตกลงนี้ว่า “เป็นการเต้นคาบูกิที่แปลกประหลาด โดยมีกลุ่มคนสองกลุ่มกำลังคุยกัน และผมไม่สามารถอยู่ในการสนทนาได้” และกล่าวว่าบางครั้งรู้สึกเหมือนกำลัง “เต้นแท็ปอยู่ในสนามทุ่นระเบิด”

เขาระมัดระวังที่จะไม่พูดเกินจริง “ผมคิดว่าบางคนข้างนอกนั้นเข้าใจว่าการควบรวม SpaceX และ Tesla เป็นเรื่องแน่นอน” เขากล่าว “ผมคิดว่านั่นเป็นการพูดเกินจริง” คณะกรรมการ “ยังไม่บรรลุข้อตกลงเกี่ยวกับเงื่อนไขของธุรกรรมใด ๆ” และ “แน่นอนว่าไม่มีการรับประกันว่าพวกเขาจะบรรลุข้อตกลง”

เขายังชัดเจนเกี่ยวกับมุมมองของตนเอง ในคำตอบเดียวกันเขากล่าวว่า “ผมคิดว่ามันเป็นความคิดที่ดีไหม? ใช่” และกล่าวแยกต่างหากว่า “มีเหตุผลมากมายที่จะรวมบริษัทเข้าด้วยกัน เพราะตอนนี้เราแทบจะอยู่ในจุดเอกฐานของ super intelligence แล้ว”

อุปสรรคที่เขาระบุเป็นเรื่องขั้นตอนแต่มีนัยสำคัญ ในฝั่ง Tesla เขากล่าวว่า “เราจะต้องได้คะแนนเสียง 50% ของหุ้นทั้งหมด ไม่ใช่เฉพาะผู้ที่ลงคะแนน แต่เป็นผู้ถือหุ้นทั้งหมด” และเรียกสิ่งนี้ว่า “อุปสรรคที่สูงพอสมควร” เกณฑ์ที่วัดจากหุ้นที่ออกและคงค้างทั้งหมดนั้นผ่านได้ยากกว่ามติปกติที่วัดจากหุ้นที่ลงคะแนนจริง

ใน filings ยังมีรายละเอียดที่ทำให้ภาพของ Musk ในฐานะผู้ที่อยู่นอกกระบวนการซับซ้อนขึ้น third quarter 10-Q ที่ยื่นเมื่อวันที่ 22 ตุลาคมระบุว่าการรวมกิจการต้องได้รับการอนุมัติจาก special committee, board และผู้ถือหุ้นที่มีอำนาจควบคุม Musk ไม่สามารถนั่งอยู่ในการหารือของคณะกรรมการได้ แต่ก็ไม่มีอะไรเกิดขึ้นได้หากไม่มีเขา

4. ราคาทำอะไรจริง ๆ และเหตุใดจึงไม่สามารถโทษสิ่งใดสิ่งหนึ่งได้

สามเหตุการณ์ สองเซสชัน และกระดานซื้อขายที่เคลื่อนไหวรุนแรงทั้งสองทิศทาง

SpaceX ปิดที่ $147.79 เมื่อวันที่ 20 ตุลาคม ก่อนเผยแพร่ผล Q3 จากนั้นเพิ่มขึ้น 7.79% สู่ $159.31 ในวันพุธ ซึ่งเป็นเซสชันที่ ผลประกอบการทำให้มีการปรับเพิ่ม price target หลายครั้ง และตลาดก็รับรู้ข้อเสนอควบรวมกิจการไปพร้อมกัน จากนั้นในวันปลดล็อกราคาลดลง 9.1% ปิดที่ $144.75 รวมสองเซสชันลดลงประมาณ 2.1%

นั่นเป็นวันที่หนักหน่วงไม่ว่าจะวัดด้วยเกณฑ์ใด แต่การเคลื่อนไหวของหุ้นตัวเดียวไม่มีความหมายหากไม่มีการเปรียบเทียบ และการเปรียบเทียบไม่สนับสนุนเรื่องราวที่มีสาเหตุเดียว ในเซสชันเดียวกัน Rocket Lab ลดลง 4.6%, Tesla ลดลง 3.1% และ Nasdaq 100 ลดลง 2.9% วันพฤหัสบดีเป็นวันที่ตลาดโดยรวมปรับตัวลง และ SpaceX ร่วงแรงกว่าดัชนีประมาณสามเท่า

หากขยายช่วงเวลา อันดับก็เปลี่ยนอีกครั้ง เมื่อวัดจากราคาปิดวันที่ 14 ถึง 22 ตุลาคม SpaceX ลดลง 4.9% แย่กว่า Nasdaq 100 ที่ลดลง 3.4% แต่ดีกว่า Rocket Lab ที่ลดลง 13.5%

การอ่านที่ตรงไปตรงมาคือ ทั้งสามเหตุการณ์อยู่ในราคาในเวลาเดียวกัน การปลดล็อกเพิ่มอุปทาน ความเข้มข้นของการใช้เงินลงทุนในผลประกอบการทำให้นักลงทุนกังวลเรื่อง dilution และข้อเสนอควบรวมที่ยังไม่มีเงื่อนไขทำให้ประเมินมูลค่าได้ยาก ผู้ที่บอกได้อย่างแม่นยำว่าการเคลื่อนไหว 9% เกิดจากการปลดล็อกเท่าใดกำลังคาดเดา

ในมุมมองระยะยาว ราคาหุ้นอยู่ต่ำกว่าราคาปิดวันที่ 6 ตุลาคมที่ $171.92 ประมาณ 15.8% ต่ำกว่าราคาปิดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ $201.80 เมื่อวันที่ 16 มิถุนายนประมาณ 28.3% และยังสูงกว่าราคา IPO ที่ $135 ในเดือนมิถุนายนประมาณ 7.2%

5. สิ่งที่คุณกำลังซื้อไม่ใช่บริษัทจรวด

นี่คือข้อเท็จจริงที่เปลี่ยนมุมมองต่อทุกอย่างข้างต้น และมาจากรายงาน Q3 โดยตรง

SpaceX รายงานรายได้ $14,575m ในไตรมาสเดือนกันยายน เพิ่มขึ้น 161% เมื่อเทียบเป็นรายปี หากแยกตาม segment บริษัทที่คนส่วนใหญ่คิดว่ากำลังซื้อเป็นเพียงส่วนน้อยของรายได้นี้:

Space segment ขาดทุน $7m ในไตรมาสดังกล่าว และขาดทุน $1,211m ในช่วงเก้าเดือน

เหตุผลมาจากประวัติองค์กร ไม่ใช่การเปลี่ยนทิศทางกลยุทธ์ SpaceX รวม xAI เข้ามาตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2026 และก่อนหน้านั้น xAI ก็รวม X ซึ่งเดิมคือ Twitter เข้าไปในเดือนมีนาคม 2025 ทั้งสองรายการถูกบันทึกเป็น common control transactions และมีการปรับปรุงงบการเงินใหม่ ในเดือนสิงหาคม บริษัทเสร็จสิ้นการควบรวมกับ Anysphere ซึ่งเป็นบริษัทแม่ของ Cursor โดย ออกหุ้น Class A ใหม่ประมาณ 389.3 ล้านหุ้น ที่มูลค่า equity โดยนัย $60.0bn

จุดนี้สำคัญสำหรับผู้ที่สนใจการปลดล็อก dilution ที่เปลี่ยนจำนวนหุ้นจริงในปีนี้มาจาก acquisitions ไม่ใช่การหมดอายุของ lock-up Weighted average basic shares เพิ่มจาก 2,941m ใน Q3 2025 เป็น 11,942m ใน Q3 2026

ขณะเดียวกัน ธุรกิจ connectivity คือส่วนที่สร้างผลงานอย่างเงียบ ๆ Starlink มีผู้สมัครสมาชิกผู้บริโภคถึง 13.6 ล้านราย ณ สิ้นเดือนกันยายน เพิ่มขึ้น 1.6 ล้านรายในไตรมาสและจาก 7.2 ล้านรายในปีก่อน segment นี้มี operating income $2,367m จากรายได้ $5,248m คิดเป็น operating margin 45%

อย่างไรก็ตาม ไม่ได้ดีทั้งหมด รายได้เฉลี่ยต่อผู้ใช้คือ $69 ต่อเดือน เทียบกับ $83 ในปีก่อน แม้เพิ่มขึ้น 5% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน บริษัทระบุว่าผู้สมัครสมาชิกใหม่ในไตรมาสนี้มาจากการเติบโตในตลาดพัฒนาแล้ว ดังนั้นแนวโน้มรายปียังลดลง แต่แนวโน้มรายไตรมาสพลิกกลับ ส่วนการปล่อยจรวดก็ลดลงเช่นกัน: 113 ครั้งในช่วงเก้าเดือน เทียบกับ 128 ครั้งในช่วงเดียวกันของปีก่อน

สำหรับจรวดเอง Starship ทำภารกิจโคจรรอบโลกครั้งแรกเมื่อวันที่ 28 กันยายน และปล่อยดาวเทียม Starlink V3 จำนวน 26 ดวง เครื่องยนต์ Raptor หนึ่งเครื่องหยุดทำงานระหว่างการทะยานขึ้น แต่ยานชดเชยปัญหาและเผาไหม้เชื้อเพลิงจนเสร็จ จากนั้นยานตกลงในมหาสมุทรแปซิฟิกเร็วกว่ากำหนดหลายชั่วโมง

เที่ยวบินถัดไปคือสิ่งที่ต้องจับตา เพราะจะพยายามรับทั้ง booster และยานเป็นครั้งแรก กรอบความเห็นของ Musk ใน earnings call มีความสมดุลอย่างระมัดระวัง: “ความสำเร็จไม่ได้รับประกันในการบินครั้งแรก ๆ เหล่านี้ แต่ผมจะบอกว่ามีแนวโน้มสำเร็จมากกว่าล้มเหลวในเที่ยวบินถัดไป”

6. ตัวเลขที่ควรกังวลคือการใช้จ่ายเงินลงทุน ไม่ใช่การปลดล็อก

การปลดล็อกเปลี่ยนว่าใครเป็นเจ้าของหุ้น แต่การใช้จ่ายเงินลงทุนเปลี่ยนว่าบริษัทจำเป็นต้องขายหุ้นเพิ่มหรือไม่

SpaceX ใช้เงิน $19,593m ใน capital expenditure เฉพาะไตรมาสสาม และ $48,069m ในช่วงเก้าเดือน เทียบกับเงินสด $13.1bn ที่สร้างจากการดำเนินงานในช่วงเดียวกัน CFO Bret Johnsen บอกกับ earnings call ว่า “เราคาดว่า capital expenditures ในไตรมาสสี่จะอยู่ในช่วง $35bn ถึง $40bn”

เมื่อเทียบกับปีก่อน ค่าใช้จ่ายที่คาดการณ์ไว้สำหรับไตรมาสเดียวนี้สูงกว่าการใช้จ่ายเงินลงทุนทั้งหมดของบริษัทในเก้าเดือนแรกของปี 2025 ซึ่งอยู่ที่ $13,846m ถึงสองเท่าครึ่งถึงสามเท่า

ยังมี backlog อยู่เบื้องหลังด้วย third quarter 10-Q ระบุ backlog ที่ $62,959m ณ สิ้นเดือนกันยายน โดยคาดว่าจะรับรู้ประมาณ $42bn ภายในหนึ่งปี งบดุลยังรองรับได้มาก: SpaceX มีเงินสดและ marketable securities ราว $89.9bn เทียบกับหนี้และ finance leases ประมาณ $38.8bn และ ระดมทุน senior notes $25bn ในเดือนมิถุนายน ที่ coupon ระหว่าง 5.350% ถึง 6.650%

สิ่งที่จะตัดสินเรื่องนี้ได้จริงมีสี่ประการ:

• special committees จะจัดทำเงื่อนไขได้หรือไม่ การควบรวมที่มี exchange ratio แนบมาด้วยเป็นหลักทรัพย์คนละแบบกับสิ่งที่ซื้อขายอยู่ในวันนี้

• tranche วันที่ 8 ธันวาคมจะถูกดูดซับได้หรือไม่ มีประมาณ 797.6 ล้านหุ้น ไม่ใช่ 328.4 ล้านหุ้น

• จังหวะการบินของ Starship Musk บอกว่า “เราคาดว่า Starship จะบินทุกสัปดาห์ในช่วงใดช่วงหนึ่งของครึ่งแรกของปีหน้า”

• คำแนะนำด้าน capex จะลดลงหรือไม่ ไตรมาสที่มี guidance $35bn ถึง $40bn คือการเดิมพัน หาก guidance ครั้งถัดไปลดลง คำถามเรื่องเงินทุนจะเบาลง

เทรดตลาดในบทความนี้

ทุกสิ่งที่กล่าวถึงในบทความนี้สามารถเทรดได้บน ApeX Omni ในรูปแบบ TradFi perpetual ชำระราคาเป็น USDT สูงสุด 50x ทั้ง long หรือ short โดยไม่ต้องใช้ KYC

หุ้นที่อยู่ใจกลางเรื่องนี้ และคู่เทียบที่ทำให้การเคลื่อนไหวของราคามีความหมาย:

• SPCXUSDT, SpaceX

• RKLBUSDT, Rocket Lab ซึ่งเป็นบริษัทจดทะเบียนที่ใช้เปรียบเทียบได้ใกล้เคียงที่สุด

หากมุมมองของคุณเกี่ยวกับ Musk มากกว่าจรวด:

• TSLAUSDT, Tesla

และหากต้องการดัชนีไว้เทียบกับการเคลื่อนไหว:

• QQQUSDT, Nasdaq 100

สัญญา TradFi ชำระราคาเทียบกับดัชนีแทนที่จะเป็นสินทรัพย์อ้างอิง และ ApeX แสดงรายการสัญญาเหล่านี้แยกจาก crypto perpetuals ในข้อมูลสัญญาของตนเอง ตรวจสอบเงื่อนไขโปรโมชั่นก่อนเทรดเพื่อให้มีสิทธิ์เข้าร่วมแคมเปญปริมาณการซื้อขาย

Race to the Top 50 เปิดให้เข้าร่วมแล้ว

ApeX จัดการแข่งขันเทรดด้วยเงินรางวัลรวมสูงสุด 10,000 USDT แบ่งให้กับผู้ติดอันดับ Top 50 บน leaderboard

กฎทั้งหมด ระยะเวลาแคมเปญ วิธีคำนวณคะแนน และตารางรางวัลฉบับเต็มอยู่ใน ประกาศ Race to the Top 50

การเทรด perpetual contracts มีความเสี่ยงสูงและอาจทำให้สูญเสียเงินทั้งตำแหน่งได้ Leverage เพิ่มทั้งกำไรและขาดทุน ราคาหุ้นเคลื่อนไหวตาม filings และข่าวสารที่อาจเกิดขึ้นโดยไม่มีการเตือนล่วงหน้า และหุ้นในช่วง lock-up expiry window อาจกระโดดขึ้นหรือลงได้ บทความนี้ไม่ใช่คำแนะนำทางการเงิน ศึกษาข้อมูลด้วยตนเองและอย่าเสี่ยงเกินกว่าที่คุณรับการสูญเสียได้

หากต้องการความช่วยเหลือ ติดต่อทีมงานของเราได้ที่ Discord

• เว็บไซต์: https://www.apex.exchange

• Twitter: https://twitter.com/OfficialApeXdex

• Telegram: https://t.me/ApeXdex