Đăng ngày 11 tháng 11 năm 2026
Vàng là tài sản mọi người mua khi lo ngại lạm phát. Hôm thứ Ba, Hoa Kỳ công bố lạm phát cao hơn dự báo ở cả hai thước đo chính, và hợp đồng vàng trên ApeX giảm 2,45% trong ngày.
Bạc giảm 3,41%. Bitcoin giảm 2,06%. Ether giảm 3,86%.
Điều đó không mâu thuẫn và cũng không có nghĩa thị trường phi lý. Đây là điều hữu ích nhất mà một trader cần hiểu về dữ liệu lạm phát: một con số nóng là tin tức về lãi suất cũng như về giá cả. Vàng không tạo ra lợi suất, nên khi lợi nhuận từ việc nắm giữ tiền mặt tăng, chi phí sở hữu vàng cũng tăng.
Dưới đây là những gì báo cáo tháng 10 thực sự cho biết, những gì đã được định giá lại và điều mà chính giờ công bố cho thấy khi đo từng cây nến.
1. Số liệu vượt dự báo ở cả hai chỉ số
Bureau of Labor Statistics công bố Chỉ số Giá tiêu dùng tháng 10 lúc 08:30 giờ miền Đông vào thứ Ba ngày 10 tháng 11, tức 13:30 UTC.
Giá headline tăng 0,4% trong tháng, so với mức đồng thuận 0,3%. Giá lõi, loại trừ thực phẩm và năng lượng, tăng 0,3% so với mức đồng thuận 0,2%. Cả hai đều vượt dự báo. Headline đã chậm lại từ mức 0,6% của tháng 9 nhưng chậm ít hơn dự kiến, còn CPI lõi hoàn toàn không chậm lại.
CPI lõi là con số quan trọng đối với chính sách. BLS cho biết chỉ số này tăng 0,3% trong tháng 10, giống tháng 9 và tháng 8. Gộp ba tháng ở tốc độ đó cho ra nhịp khoảng 3,7% một năm, so với mục tiêu 2%. Đây là phép tính thường niên hóa từ các số liệu tháng, không phải con số BLS công bố. CPI lõi đã tăng từ 0,3% trở lên trong năm trong mười tháng của năm 2026 được báo cáo cho đến nay.
Độ rộng là yếu tố biến một số liệu mạnh thành hawkish. Hàng hóa lõi không bao gồm xe đã qua sử dụng tăng 0,4%, và CPI lõi không bao gồm nhà ở và xe đã qua sử dụng cũng tăng 0,4%, đều là mức cao nhất kể từ tháng 1. Dịch vụ vận tải tăng 0,8%. Đồ nội thất và vật dụng tăng 0,7%. Khi mức tăng lan rộng qua các nhóm không liên quan thay vì tập trung vào một nhóm, sẽ khó lập luận rằng nguyên nhân chỉ mang tính tạm thời.
Lập luận ngược lại cũng có cơ sở: xe đã qua sử dụng giảm 1,2%, còn xe đã qua sử dụng và dịch vụ liên lạc nằm trong số ít các chỉ số lớn giảm. Năng lượng giảm tốc mạnh. Đây không phải là một báo cáo hoàn toàn tiêu cực.
2. Tỷ lệ lạm phát không ai có thể trích dẫn trong tháng này
Đây là phần đáng được chú ý hơn. Báo cáo tháng 10 không có tỷ lệ lạm phát 12 tháng, cả đối với giá chung lẫn CPI lõi.
Việc chính phủ đóng cửa năm ngoái đã làm gián đoạn quá trình thu thập dữ liệu, phá hủy kỳ cơ sở cần thiết cho so sánh hàng năm. BLS có thể công bố thay đổi theo tháng vì đó là so sánh tháng 10 với tháng 9. BLS sẽ không công bố thay đổi phần trăm 12 tháng cho tháng 10 năm 2026 ở những nơi không có dữ liệu tháng 10 năm 2025. CNBC đã lưu ý điều này trước khi báo cáo được công bố.
Điều này quan trọng hơn vẻ bề ngoài. Tỷ lệ hàng năm là con số xuất hiện trong tiêu đề, hợp đồng, điều chỉnh lương hưu và cách phần lớn mọi người hình dung về lạm phát. Với tháng 10, bất kỳ con số nào bạn thấy đều là ước tính do ai đó xây dựng, không phải số liệu chính phủ công bố. Bank of America ước tính headline 3,8% và CPI lõi 2,7% bằng cách nội suy một đường cơ sở giả định. Đây là phương pháp hợp lý nhưng vẫn chỉ là ước tính.
Một vài số liệu 12 tháng riêng lẻ vẫn tồn tại: xăng tăng 37,4% so với cùng kỳ, còn xe và xe tải đã qua sử dụng giảm 3,3%. Phần thiếu là các số liệu tổng hợp—những con số mà mọi người thường trích dẫn.
Đối với trader, hệ quả thực tế là diễn biến theo tháng và nhịp thường niên hóa ba tháng có trọng lượng lớn hơn bình thường trong tháng này, vì đó là những số liệu tổng hợp duy nhất được đo lường thực tế. Nhịp này khoảng 3,7%, so với mục tiêu 2%.
3. Nhà ở đóng góp một phần ba mức tăng
Chi phí nhà ở tăng 0,3% trong tháng 10, chậm hơn mức 0,4% của tháng 9. Tuy vậy, theo cách phân bổ của BLS, nó vẫn chiếm hơn 30% toàn bộ mức tăng hàng tháng của chỉ số all-items.
Đó là vấn đề mang tính cấu trúc. Nhà ở chiếm khoảng một phần ba chỉ số và được đo lường qua các hợp đồng thuê thay đổi chậm, vì vậy nó chậm hơn tiền thuê thị trường thực tế nhiều tháng. Ngân hàng trung ương tăng lãi suất để làm giảm lạm phát nhà ở đang tác động lên một chuỗi dữ liệu sẽ không phản ứng trong phần lớn một năm.
Phần còn lại của tháng như sau:
Thành phần | Tháng 9 | Tháng 10 |
|---|---|---|
Headline | +0,6% | +0,4% |
CPI lõi | +0,3% | +0,3% |
Năng lượng | +5,2% | +0,7% |
Thực phẩm | 0,0% | +0,5% |
Nhà ở | +0,4% | +0,3% |
Dịch vụ vận tải | +0,6% | +0,8% |
Năng lượng giảm tốc từ 5,2% xuống 0,7% là lý do headline giảm. Xăng tăng 1,0% sau mức tăng vọt 9,1% trong tháng 9. Thực phẩm chuyển từ đi ngang lên 0,5%, dẫn đầu là đồ ăn nhẹ, sữa và nông sản tươi.
4. Vì sao số liệu nóng lại khiến vàng giảm?
Vì vàng không trả bất kỳ khoản nào.
Nắm giữ một thỏi vàng trong một năm không mang lại lãi suất, cổ tức hay coupon. Nếu thay vào đó nắm giữ tiền mặt trong Treasury ngắn hạn, bạn nhận được lãi suất chính sách. Khoảng cách giữa hai lựa chọn là chi phí sở hữu vàng và nó biến động theo lãi suất thực, tức lãi suất chính sách trừ lạm phát kỳ vọng.
CPI nóng làm tăng lạm phát kỳ vọng, có lợi cho vàng. Nhưng nó có thể làm lãi suất chính sách kỳ vọng tăng mạnh hơn, vì thị trường dự đoán ngân hàng trung ương sẽ phản ứng. Cách diễn giải nhất quán nhất về ngày thứ Ba là tác động thứ hai đã thắng thế.
Trên hợp đồng ApeX trong ngày 10 tháng 11:
Hợp đồng | Ngày 10/11 | Tuần đến 10/11 | Thấp hơn đỉnh 200 ngày |
|---|---|---|---|
-2,45% | +2,47% | -19,89% | |
-3,41% | +3,41% | -42,31% | |
-2,06% | -4,73% | -15,55% | |
-3,86% | -9,74% | -26,86% | |
-3,93% | -10,30% | -33,32% |
Cả hai kim loại đều tăng trong tuần dù giảm trong phiên, vì vậy đây là một ngày định giá lại trong một tuần tăng chứ không phải sự phá vỡ xu hướng. Bạc thấp hơn 42,31% so với đỉnh 200 ngày, trong khi vàng thấp hơn 19,89% so với đỉnh của chính nó.
Crypto giảm cùng kim loại thay vì đi cùng thị trường cổ phiếu, phù hợp với cùng logic về lãi suất thực. Bitcoin cũng không có lợi suất.
5. Mọi thứ cùng giảm trong một giờ, rồi dừng lại
Đây là phần đáng ghi nhớ. Các nến giờ của ApeX được đóng dấu theo thời điểm bắt đầu, nên cây nến 13:00 UTC chứa thời điểm công bố lúc 13:30. Đo từ mở cửa đến đóng cửa trong cây nến đó, cả mười hợp đồng được theo dõi đều giảm.
Hợp đồng | Giờ công bố | Toàn phiên |
|---|---|---|
-1,58% | -3,86% | |
-1,49% | +3,24% | |
-1,26% | +1,54% | |
-1,16% | -5,41% | |
-0,94% | -3,93% | |
-0,85% | -2,06% | |
-0,82% | -3,41% | |
-0,78% | -0,41% | |
-0,71% | -0,61% | |
-0,54% | -2,45% |
Broadcom và AMD là hai cái tên đáng chú ý. Broadcom giảm 1,49% trong giờ công bố nhưng kết thúc phiên tăng 3,24%. AMD giảm 1,26% rồi đóng cửa tăng 1,54%. Cách giải thích nhất quán nhất là trong một giờ, tỷ lệ chiết khấu là yếu tố duy nhất được định giá và nó tác động đến mọi thứ. Sau đó, các câu chuyện riêng của từng công ty quay trở lại.
Thị trường cổ phiếu tiền mặt của Hoa Kỳ đóng cửa trong giờ đó. Thị trường mở cửa lúc 14:30 UTC vào mùa đông, một giờ sau khi công bố. Vì vậy, các biến động cổ phiếu trong cây nến 13:00 là phản ứng định giá lại của TradFi perp, trong khi cổ phiếu cơ sở hoàn toàn không được giao dịch.
6. Điều gì thực sự đã được xác định từ đây
Phần lớn những gì thị trường định giá sau một công bố dữ liệu là phỏng đoán về một quyết định chưa được đưa ra. Ở đây, các bước tiếp theo đã có trên lịch công bố.
Ngày | Sự kiện |
|---|---|
4 tháng 12 | Báo cáo việc làm tháng 11 |
8 đến 9 tháng 12 | Cuộc họp FOMC cuối cùng của năm 2026 |
10 tháng 12 | CPI tháng 11, vào ngày sau quyết định của Fed |
Tháng 1 năm 2027 | Quốc hội mới bắt đầu nhiệm kỳ |
Fed giữ biên độ mục tiêu ở 3,75% đến 4,00%. Sau báo cáo, CME FedWatch đưa xác suất tăng 0,25 điểm phần trăm trong tháng 12 lên 88,8%, từ khoảng 72% một tuần trước.
Thống đốc Christopher Waller phát biểu tại London vào sáng ngày công bố rằng nếu CPI lõi đạt 0,3% hoặc cao hơn, mức tăng nửa điểm phần trăm nên được cân nhắc. CPI lõi thực tế đúng bằng 0,3%.
Fed sẽ quyết định vào ngày 9 tháng 12, còn CPI tháng 11 được công bố vào ngày 10 tháng 12. Ủy ban sẽ đưa ra quyết định cuối cùng trong năm mà chưa có báo cáo lạm phát tiếp theo.
Giao dịch vàng và bạc
Mở vị thế long hoặc short vàng, bạc và bitcoin từ một tài khoản cross-margin.
Các tài sản không có lợi suất. Những tài sản này phản ứng trực tiếp nhất với lãi suất thực.
Chỉ số so với thành viên lớn nhất của chính nó.
Hai tài sản đảo chiều.
Giao dịch có rủi ro thua lỗ cao và đòn bẩy làm tăng cả lợi nhuận lẫn thua lỗ. Nội dung này không phải lời khuyên tài chính và không phải khuyến nghị mua hoặc bán bất kỳ thứ gì. Hãy tự nghiên cứu và chỉ mở vị thế với quy mô mà bạn có thể chấp nhận mất.
Nếu cần hỗ trợ, hãy liên hệ đội ngũ của chúng tôi trên Discord.
Website: https://www.apex.exchange
Twitter: https://twitter.com/OfficialApeXdex
Telegram: https://t.me/ApeXdex
Phương pháp. Các số liệu hợp đồng là phép tính riêng của chúng tôi trên giá hợp đồng ApeX Omni và không phải giá tiền mặt của sàn. Số liệu CPI, phiếu bầu của Fed, kết quả khảo sát và xác suất do thị trường định giá được lấy từ các nguồn liên kết tại từng nhận định. Các hợp đồng TradFi trên ApeX thanh toán theo một chỉ số thay vì tài sản cơ sở và được ApeX liệt kê riêng với perpetual crypto trong dữ liệu hợp đồng. Các số liệu tính đến ngày 11 tháng 11 năm 2026 và sẽ trở nên lỗi thời.
