Bitcoin kết thúc tuần trước giảm 1,33%. Trong cùng tuần, Coinbase giảm 6,33%, Circle giảm 5,98% và Bitmine giảm 7,11%.
Riêng thứ Năm, ngày Nasdaq có phiên tồi tệ nhất kể từ tháng 4/2025, tất cả các mã này đều giảm khoảng gấp đôi bitcoin.
Khoảng cách đó là trọng tâm của bài viết. Tài sản gần như không biến động, nhưng các công ty xây dựng hoạt động kinh doanh trên tài sản đó lại trải qua một tuần hoàn toàn khác. Lý do có thể nằm trong một dự luật còn chưa được soạn thảo.
Thị trường Mỹ đóng cửa vào cuối tuần, vì vậy mọi số liệu ở đây được tính đến giá đóng cửa thứ Sáu. Các hợp đồng này vẫn giao dịch trong thứ Bảy và Chủ nhật với dòng lệnh mỏng, phản ánh vị thế hơn là tài sản cơ sở, nên không sử dụng giá cuối tuần.
Dưới đây là sáu điều mà diễn biến giá cho thấy.
1. Bitcoin có một tuần yên ắng. Các công ty thì không
Hãy bắt đầu với chênh lệch. Trong tuần, bitcoin giảm 1,33% và ether giảm 0,39%. Ngược lại, Bitmine giảm 7,11%, Coinbase 6,33%, Circle 5,98% và Robinhood 4,96%.
Solana là trường hợp làm bức tranh phức tạp hơn: giảm 5,16%, gần với quy mô biến động của cổ phiếu hơn bitcoin. Vì vậy, cách phân chia rõ ràng không phải tài sản đối lập với cổ phiếu, mà là bitcoin và ether đối lập với gần như mọi thứ khác, bao gồm Solana.
Tính theo tỷ lệ, Coinbase biến động gấp 4,7 lần bitcoin trong tuần, Circle 4,5 lần và Bitmine 5,3 lần. Hợp đồng QQQ giảm 4,94%, tương đương 3,7 lần bitcoin.
Như vậy, cổ phiếu crypto không giao dịch giống crypto trong tuần trước. Chúng giao dịch giống cổ phiếu công nghệ beta cao, thậm chí kém hơn chỉ số một chút.
2. Hôm thứ Năm, tất cả cùng biến động
Thứ Năm ngày 5 tháng 11 cho thấy điều này rõ nhất vì đó là một phiên biến động dữ dội duy nhất. Bitcoin giảm 4,89%. Coinbase giảm 9,99%, Robinhood 10,15%, Strategy (trước đây là MicroStrategy) 9,43%, Circle 9,18% và Bitmine 12,78%. Tất cả đều biến động khoảng 1,9 đến 2,6 lần bitcoin.
Nasdaq giảm 5,52% và hợp đồng QQQ giảm 6,53%. Vì vậy trong ngày, cổ phiếu crypto giống một khoản đặt cược có đòn bẩy vào Nasdaq hơn là đặt cược vào bitcoin.
3. Ngoại lệ là công ty chủ yếu nắm giữ bitcoin
Strategy giảm 1,38% trong tuần, so với mức giảm 1,33% của bitcoin. Tỷ lệ là 1,03, nghĩa là gần như bám sát bitcoin, trong khi Coinbase biến động gần gấp năm lần.
Về bản chất, hoạt động kinh doanh của Strategy là nắm giữ bitcoin. Công ty không vận hành sàn giao dịch, không lưu ký tài sản khách hàng và không phát hành stablecoin. Trong khoảng thời gian một tuần, giá trị công ty hội tụ về giá trị tài sản mà công ty sở hữu.
Tuy nhiên, Strategy vẫn không thoát khỏi phiên sụp đổ hôm thứ Năm: giảm 9,43%, tương đương 1,9 lần bitcoin. Trong một đợt thanh lý, giá cổ phiếu trong ngày giống mọi mã beta cao khác, nhưng xét cả tuần thì lại hội tụ về lượng tài sản nắm giữ.
Bitmine cũng là một công ty kho bạc, nhưng chủ yếu nắm giữ Ethereum. Dù vậy, Bitmine giảm 7,11% trong tuần trong khi ether chỉ giảm 0,39%. Vì thế, nhận định “các công ty nắm giữ sẽ bám theo tài sản” phù hợp với Strategy nhưng không phù hợp với Bitmine.
4. Những gì Democrats được cho là đang cân nhắc
CLARITY Act được Hạ viện thông qua với tỷ lệ 294-134 vào tháng 7/2025 và bị chặn tại Thượng viện ngày 15/9/2026. Sau khi giành cả hai viện vào ngày 3/11, các nghị sĩ Dân chủ tại Hạ viện đang thảo luận một dự luật cấu trúc thị trường thay thế, hiện chưa được công bố.
Kế hoạch được cho là dựa trên sửa đổi năm 2025 của Maxine Waters, Crypto Investor and Consumer Bill of Rights. Các điều khoản gồm yêu cầu dịch vụ khách hàng 24/7, bảo hiểm hoặc bảo vệ kiểu SIPC cho tài sản khách hàng, quy định lưu ký nghiêm ngặt hơn, xác nhận bằng chứng dự trữ hàng tháng và giới hạn việc nền tảng giao dịch đối ứng với khách hàng. SEC cũng được kỳ vọng có vai trò lớn hơn trong thị trường hàng hóa kỹ thuật số giao ngay, còn CFTC có vai trò nhỏ hơn.
Chưa có gì được trình lên. Quốc hội mới sẽ chỉ nhóm họp vào tháng Một, và Trump vẫn có quyền phủ quyết trong hai năm tới.
5. Các quy định nhắm vào doanh nghiệp, không phải tài sản
Quy định lưu ký, xác nhận bằng chứng dự trữ và giới hạn giao dịch đối ứng với khách hàng đều là quy định về vận hành sàn. Yêu cầu bảo hiểm và dịch vụ khách hàng liên quan đến việc nắm giữ tài sản khách hàng. Vai trò lớn hơn của SEC liên quan đến những gì nền tảng được phép niêm yết.
Không điều khoản nào trực tiếp quy định bitcoin đáng giá bao nhiêu. Chúng quy định chi phí và tính hợp pháp của các doanh nghiệp đứng giữa khách hàng và tài sản—chính là nhóm công ty đã giảm mạnh hơn tài sản từ ba đến năm lần.
Các điều khoản đạo đức là ngoại lệ vì có thể tác động trực tiếp đến giá trị của một số token, như khi Trump coin giảm 17% trong khi XRP tăng 3,9%.
6. Năm ngày, một mô hình
Đây là bài cuối trong chuỗi năm ngày, và cùng một hình thái đã xuất hiện trong bốn ngày. Khoảng cách lặp lại là giữa giá trị của một tài sản và giá trị của các công ty gắn với nó. Trong từng trường hợp, cổ phiếu định giá một chính sách hoặc quyết định chi tiêu chưa xảy ra, trong khi tài sản cơ sở lại diễn biến theo hướng khác.
Đây không phải dự báo, mà là quan sát về việc thị trường trong tuần này chú ý đến chính trị nhiều hơn các con số.
Giao dịch cổ phiếu crypto
Mở vị thế long hoặc short Coinbase, Circle và Strategy từ chính tài khoản bạn dùng để giao dịch Bitcoin.
Mọi ApeX price trong bài viết này là giá hợp đồng perpetual. Hợp đồng TradFi thanh toán theo một chỉ số thay vì tài sản cơ sở và ApeX niêm yết chúng riêng với các hợp đồng crypto perpetual.
Giao dịch perpetual futures có rủi ro thua lỗ cao và đòn bẩy khuếch đại thua lỗ nhanh không kém lợi nhuận. Nội dung này không phải lời khuyên tài chính.
Nếu cần hỗ trợ, hãy liên hệ đội ngũ của chúng tôi trên Discord.
Website: https://www.apex.exchange
Twitter: https://twitter.com/OfficialApeXdex
Telegram: https://t.me/ApeXdex
