Publicado el 11 de noviembre de 2026
El oro es el activo que la gente compra cuando le preocupa la inflación. El martes, Estados Unidos informó de una inflación superior a la prevista en sus dos principales medidas, y el contrato de oro de ApeX cayó un 2,45% durante la jornada.
La plata cayó un 3,41%. Bitcoin cayó un 2,06%. Ether cayó un 3,86%.
No es una contradicción ni una señal de irracionalidad del mercado. Es lo más importante que un operador puede entender sobre los datos de inflación: una lectura elevada informa tanto sobre los tipos de interés como sobre los precios. El oro no genera rendimiento, por lo que cuando aumenta la rentabilidad de mantener efectivo, el coste de mantener oro también aumenta.
Esto es lo que dijo realmente el informe de octubre, qué activos se revalorizaron a partir de él y qué muestra la hora de la publicación cuando se mide barra por barra.
1. El dato superó las previsiones en ambas líneas
La Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) publicó el IPC de octubre a las 08:30, hora del Este, del martes 10 de noviembre, es decir, a las 13:30 UTC.
Los precios generales subieron un 0,4% mensual frente a un consenso del 0,3%. Los precios subyacentes, que excluyen alimentos y energía, aumentaron un 0,3% frente a un consenso del 0,2%. Ambos superaron las previsiones. El dato general se ralentizó desde el 0,6% de septiembre, pero menos de lo previsto, y el subyacente no se ralentizó en absoluto.
El dato subyacente es el relevante para la política monetaria. La BLS afirma que subió un 0,3% en octubre, igual que en septiembre y agosto. Tres meses a ese ritmo equivalen a una tasa anualizada de aproximadamente el 3,7%, frente a un objetivo del 2%. Esta cifra anualizada es un cálculo aritmético basado en los datos mensuales, no una cifra publicada por la BLS.
La amplitud es lo que convierte un dato firme en uno de tono restrictivo. Los bienes subyacentes, excluidos los vehículos usados, subieron un 0,4%, y el subyacente excluidos vivienda y vehículos usados también aumentó un 0,4%. Ambos fueron los mayores incrementos desde enero. Los servicios de transporte subieron un 0,8% y el mobiliario y los suministros un 0,7%.
También hubo argumentos en sentido contrario: los vehículos usados cayeron un 1,2% y la energía se desaceleró considerablemente. No fue un dato sin ningún aspecto positivo.
2. La tasa de inflación que nadie puede citar este mes
El informe de octubre no incluye una tasa de inflación a 12 meses, ni para los precios generales ni para el subyacente.
El cierre del Gobierno del año pasado interrumpió la recopilación de datos y destruyó el periodo base necesario para la comparación anual. La BLS puede publicar el cambio mensual, que compara octubre con septiembre, pero no publicará variaciones porcentuales a 12 meses para octubre de 2026 cuando no estén disponibles los datos de octubre de 2025.
Esto importa más de lo que parece. La tasa anual es la cifra que aparece en los titulares, los contratos, los ajustes de pensiones y el modelo mental que la mayoría de la gente tiene de la inflación. Cualquier cifra anual que se vea para octubre es una estimación, no un número publicado por el Gobierno.
Para un operador, la consecuencia práctica es que este mes la trayectoria mensual y el ritmo anualizado de tres meses tienen más peso de lo habitual. Son las únicas cifras agregadas realmente medidas, y ese ritmo es aproximadamente del 3,7%, frente a un objetivo del 2%.
3. La vivienda hizo un tercio del trabajo
La vivienda subió un 0,3% en octubre, menos que el 0,4% de septiembre. Aun así, representó más del 30% de todo el incremento mensual del índice general, según la atribución de la propia BLS.
Ese es el problema estructural. La vivienda representa aproximadamente un tercio del índice y se mide mediante contratos de alquiler que se renuevan lentamente, por lo que va muchos meses por detrás de los alquileres de mercado reales.
El desglose del mes es el siguiente:
Componente | Septiembre | Octubre |
|---|---|---|
General | +0,6% | +0,4% |
Subyacente | +0,3% | +0,3% |
Energía | +5,2% | +0,7% |
Alimentos | 0,0% | +0,5% |
Vivienda | +0,4% | +0,3% |
Servicios de transporte | +0,6% | +0,8% |
4. ¿Por qué un dato de inflación alto hizo caer al oro?
Porque el oro no paga nada.
Si se mantiene un lingote de oro durante un año, no se recibe interés, dividendo ni cupón. Si se mantiene efectivo en un Treasury de corto plazo, se recibe el tipo oficial. La diferencia entre ambos es el coste de poseer oro y se mueve con el tipo de interés real: el tipo oficial menos la inflación prevista.
Un IPC elevado aumenta la inflación esperada, lo que favorece al oro. Pero puede elevar aún más el tipo oficial esperado, porque se espera que el banco central responda. La interpretación más coherente del martes es que prevaleció este segundo efecto. El dólar y los rendimientos del Tesoro subieron con el dato, que es precisamente el aspecto que tendría ese mecanismo.
En el contrato de ApeX, durante el día natural del 10 de noviembre:
Contrato | Día 10 de noviembre | Por debajo del máximo de 200 días |
|---|---|---|
XAU-USDT | -2,45% | -19,89% |
XAG-USDT | -3,41% | -42,31% |
BTC-USDT | -2,06% | -15,55% |
ETH-USDT | -3,86% | -26,86% |
SOL-USDT | -3,93% | -33,32% |
Los dos metales seguían subiendo en la semana pese a la caída de la sesión. Fue una revaloración de un día dentro de una semana alcista, no un cambio de tendencia. La plata está más expuesta a la demanda industrial que el oro y suele moverse más en ambas direcciones. Las criptomonedas también cayeron junto con los metales, en línea con la misma lógica de los tipos reales.
5. Todo cayó durante la misma hora y después se detuvo
Esta es la parte que conviene recordar.
Las velas horarias de ApeX llevan la marca de tiempo de inicio, por lo que la vela de las 13:00 UTC contiene la publicación de las 13:30. Medida desde la apertura hasta el cierre de esa vela, cada uno de los diez contratos analizados cayó.
Contrato | Hora de la publicación | Sesión completa |
|---|---|---|
ETH-USDT | -1,58% | -3,86% |
AVGO-USDT | -1,49% | +3,24% |
AMD-USDT | -1,26% | +1,54% |
NVDA-USDT | -1,16% | -5,41% |
SOL-USDT | -0,94% | -3,93% |
BTC-USDT | -0,85% | -2,06% |
XAG-USDT | -0,82% | -3,41% |
SPY-USDT | -0,78% | -0,41% |
QQQ-USDT | -0,71% | -0,61% |
XAU-USDT | -0,54% | -2,45% |
Broadcom y AMD son los dos casos clave. Ambos cayeron durante la hora de la publicación y terminaron la sesión al alza. La interpretación más coherente es que durante una hora solo se valoró el tipo de descuento y afectó a todo; después reaparecieron las historias específicas de cada empresa.
Los mercados de acciones al contado de Estados Unidos estaban cerrados durante esa hora. Abren a las 14:30 UTC en invierno, una hora después de la publicación. Por tanto, los movimientos de las acciones en la vela de las 13:00 corresponden a la revalorización de los perpetuos TradFi mientras las acciones subyacentes no cotizaban.
6. Qué fechas importan a partir de ahora
La mayor parte de lo que el mercado valora después de un dato es una conjetura sobre una decisión que todavía no se ha tomado. Aquí, de forma poco habitual, los próximos pasos figuran en un calendario publicado.
Fecha | Evento |
|---|---|
4 de diciembre | Informe de empleo de noviembre |
8 y 9 de diciembre | Última reunión del FOMC de 2026 |
10 de diciembre | IPC de noviembre, el día después de la decisión de la Fed |
Enero de 2027 | Se reúne el nuevo Congreso |
Tras el dato, CME FedWatch situó en el 88,8% la probabilidad de una subida de 25 puntos básicos en diciembre, frente a aproximadamente el 72% una semana antes. El 11,2% restante correspondía a una subida de medio punto y ya no se valoraba una pausa.
El gobernador Christopher Waller dijo la mañana de la publicación que, si el IPC subyacente se situaba en el 0,3% o más, debía considerarse una subida de medio punto. El dato subyacente fue exactamente del 0,3%. El umbral fijado por el gobernador más restrictivo de la Fed se cumplió esa misma tarde.
La Fed decidirá el 9 de diciembre y el IPC de noviembre se publicará el 10 de diciembre. El comité tomará su última decisión del año sin disponer de la siguiente lectura de inflación.
Opera con oro y plata
Abre posiciones largas o cortas en oro, plata y bitcoin desde una única cuenta con margen cruzado.
Los activos sin rendimiento. Son los que responden más directamente al tipo real y se movieron juntos tras el dato.
El índice frente a su mayor componente. La diferencia entre ambas posiciones es mucho mayor que el movimiento del propio índice.
Los dos que se dieron la vuelta. Ambos cayeron durante la hora de la publicación y terminaron la sesión al alza.
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Metodología. Las cifras de los contratos son cálculos propios basados en los precios de los contratos de ApeX Omni y no son precios de contado de un exchange. Las cifras corresponden al 11 de noviembre de 2026 y quedarán desactualizadas con el tiempo.
