बुधवार को SK Hynix ने अपने इतिहास की सबसे शानदार तिमाही दर्ज की।
104.6 ट्रिलियन वॉन का राजस्व—पहली बार कंपनी ने एक ही तिमाही में 100 ट्रिलियन का आंकड़ा पार किया। 83.3 ट्रिलियन वॉन का परिचालन लाभ। 80% का परिचालन मार्जिन—निर्माण के किसी भी क्षेत्र में ऐसा आंकड़ा लगभग कभी देखने को नहीं मिलता। डॉलर में यह तीन महीनों में लगभग $78bn राजस्व और $62bn परिचालन लाभ है।
दो दिन बाद शेयर 7% गिरकर 1,418,000 वॉन पर बंद हुए, जो जून के अंत में बने इंट्राडे उच्च स्तर से लगभग 53% नीचे है।
यही अंतर पूरी कहानी है। बाजार इस बात पर बहस नहीं कर रहा कि SK Hynix पैसा कमा रहा है या नहीं। बहस इस पर है कि यह पैसा कितने समय तक जारी रहेगा।
यह लेख कंपनी के परिणामों, शेयर कीमत में बदलाव और बाजार की तीन प्रमुख चिंताओं को समझाता है। एक तेजी वाला पक्ष भी है, और वह चार्ट से अधिक मजबूत है।
1. SK Hynix ने वास्तव में क्या रिपोर्ट किया
कंपनी की अपनी परिणाम घोषणा के अनुसार आंकड़े, ट्रिलियन वॉन में:
मद | Q3 2026 | Q2 2026 | Q3 2025 |
|---|---|---|---|
राजस्व | 104.6 | 79.3 | 24.4 |
परिचालन लाभ | 83.3 | 60.5 | 11.4 |
परिचालन मार्जिन | 80% | 76% | 47% |
शुद्ध लाभ | 39.8 | 93.9 | 12.6 |
राजस्व साल-दर-साल 328% बढ़ा। परिचालन लाभ 632% बढ़ा। दोनों कंपनी के रिकॉर्ड हैं और 80% मार्जिन SK Hynix द्वारा अब तक रिपोर्ट किया गया सबसे अधिक है।
तालिका से गलत निष्कर्ष निकालने से पहले दो बातों की व्याख्या जरूरी है।
शुद्ध लाभ गिरा हुआ दिखता है, लेकिन ऐसा नहीं हुआ। दूसरी तिमाही में निवेश बेचने और उनके पुनर्मूल्यांकन से लगभग 63.3 ट्रिलियन वॉन का एकमुश्त लाभ शामिल था, जिसका बड़ा हिस्सा कंपनी की Kioxia हिस्सेदारी से संबंधित था। इसलिए उस तिमाही में शुद्ध लाभ परिचालन लाभ से भी अधिक था। दोनों तिमाहियों के शुद्ध लाभ की तुलना एक सामान्य तिमाही की तुलना ऐसे तिमाही से करना है जिसमें अप्रत्याशित लाभ शामिल था।
शुद्ध लाभ फिर भी अनुमान से कम रहा और कारण परिचालन स्तर के नीचे है। 39.8 ट्रिलियन वॉन पर यह विश्लेषकों के लगभग 59.7 ट्रिलियन वॉन के अनुमान से काफी कम रहा, जैसा कि AFP द्वारा रिपोर्ट किए गए Yonhap consensus में बताया गया। तिमाही में 22.9 ट्रिलियन वॉन का निवेश मूल्यांकन नुकसान हुआ, जो इस कमी का अधिकांश हिस्सा समझाता है। राजस्व और परिचालन लाभ दोनों अनुमान से बेहतर रहे। इसलिए उसी घोषणा में शीर्ष आंकड़ा रिकॉर्ड और अंतिम आंकड़ा चूक रहा।
इसे बढ़ावा देने वाले कारणों में पिछली तिमाही की तुलना में DRAM के औसत बिक्री मूल्य में 20% के ऊपरी स्तर की वृद्धि, लगभग 10% अधिक बिट्स की शिपमेंट और सर्वर DDR5 शिपमेंट में 40% से अधिक की वृद्धि शामिल है। तिमाही के अंत में कंपनी के पास 98.7 ट्रिलियन वॉन की शुद्ध नकदी, लगभग $74bn, थी, जिससे वह प्रभावी रूप से ऋण-मुक्त है।
परिणामों वाले दिन बाजार को यह पसंद आया। SK Hynix 10.89% चढ़ा और KOSPI 6.63% बढ़कर दस सत्रों में पहली बार 6,000 से ऊपर बंद हुआ।
यह दो दिन चला।
2. शेयर कीमत एक अलग कहानी बताती है
SK Hynix ने 25 जून को इंट्राडे 2,987,000 वॉन का सर्वकालिक उच्च स्तर छुआ। इसका रिकॉर्ड क्लोज़ 22 जून को 2,919,000 वॉन था, जिस दिन यह थोड़े समय के लिए Samsung Electronics से आगे निकलकर KOSPI की सबसे मूल्यवान कंपनी बन गई और Samsung का लगभग 25 साल का शीर्ष स्थान समाप्त हुआ।
शुक्रवार को यह 1,418,000 वॉन पर बंद हुआ। इंट्राडे रिकॉर्ड से यह लगभग 53% की गिरावट है।
इस गिरावट का अधिकांश हिस्सा जुलाई के अंत तक हो चुका था। दूसरी तिमाही के परिणामों के आसपास 30 जुलाई को शेयर 1,322,000 वॉन पर बंद हुए, जो 22 जून के रिकॉर्ड क्लोज़ से पहले ही लगभग 55% नीचे था। अक्टूबर ने इस गिरावट को शुरू नहीं किया; उसने तीन महीने पहले लगभग पूरी हो चुकी गिरावट को फिर परखा।
फिर भी अक्टूबर बेहद अस्थिर रहा। 12 से 16 अक्टूबर का सप्ताह 24.3% नीचे रहा, 2008 के बाद का सबसे खराब सप्ताह, और 1,272,000 वॉन पर समाप्त हुआ। अगले सप्ताह 20 और 22 अक्टूबर को क्लोज़िंग लो 1,223,000 वॉन रहा, जबकि 23 अक्टूबर को इंट्राडे लो 1,171,000 वॉन था। इसके बाद परिणामों से पहले दो मजबूत सत्र आए—27 अक्टूबर को 5.2% और परिणामों वाले दिन 10.9% की बढ़त। फिर शुक्रवार को शेयर 7.08% और KOSPI 3.48% गिरा।
शुक्रवार की गिरावट SK Hynix के बारे में नहीं थी। Alphabet ने पिछली रात परिणाम जारी किए, रिकॉर्ड का अपना सबसे खराब दिन दर्ज करते हुए 12.64% गिरा और पूरे AI सेक्टर को नीचे खींच लिया। सियोल में विदेशी निवेशकों ने कोरियाई शेयरों की शुद्ध 1.62 ट्रिलियन वॉन की बिक्री की। Daishin Securities के Lee Kyoung-min ने इसे स्पष्ट रूप से कहा: AI और सेमीकंडक्टर के प्रति निवेशक भावना कमजोर हुई है।
एक बात स्पष्ट रूप से कहनी जरूरी है: Binance hack इसका कारण नहीं था। चोरी 29 अक्टूबर को 20:05 UTC पर शुरू हुई, अमेरिकी बाजार बंद होने के पांच मिनट बाद, इसलिए Alphabet की गिरावट इससे पहले ही पूरी हो चुकी थी। क्रिप्टो लिक्विडेशन इक्विटी को प्रभावित करने के लिए बहुत छोटे थे। शुक्रवार के कोरियाई कवरेज में hack का उल्लेख है, लेकिन गिरावट के कारण AI लाभप्रदता की चिंताएं और विदेशी बिक्री बताए गए हैं। साझा कारण ऐसा बाजार है जो दिसंबर में Fed की दर वृद्धि की लगभग 86% संभावना तय कर रहा है, जिससे हर प्रकार की लंबी अवधि वाली परिसंपत्तियों पर दबाव पड़ता है।
एक ही शेयर, तीन अलग-अलग आंकड़े
यह बात तब दिखती है जब आप लिस्टिंग के बजाय कॉन्ट्रैक्ट ट्रेड करते हैं।
ApeX पर यही गिरावट 46% है।
ApeX SKHYNIXUSDT कॉन्ट्रैक्ट शुक्रवार को 1,041.80 पर बंद हुआ, जबकि 22 जून को सप्ताह-दिवस क्लोज़ का उच्चतम स्तर 1,929.99 था। यह 46.0% की गिरावट है। उन्हीं दो तारीखों के बीच कोरियाई लिस्टिंग वॉन में 51.4% गिरी।
अंतर का अधिकांश कारण मुद्रा है। कॉन्ट्रैक्ट डॉलर में और मूल परिसंपत्ति वॉन में मूल्यांकित है, इसलिए इसे रखना स्टॉक के साथ-साथ कोरियाई वॉन में भी पोजीशन रखना है। 22 जून से वॉन डॉलर के मुकाबले लगभग 15% मजबूत हुआ, 1,531 से लगभग 1,336 तक। इसे उसी चीज ने बढ़ावा दिया जो शेयर कीमत को नुकसान पहुंचा रही है: अक्टूबर के पहले 20 दिनों में सेमीकंडक्टर निर्यात साल-दर-साल 222.5% बढ़ा और 21 अक्टूबर को वॉन एक साल के उच्च स्तर 1,325.2 पर बंद हुआ।
इन दोनों दरों पर वॉन की गिरावट को डॉलर में बदलने पर लगभग 44% की गिरावट मिलती है। कॉन्ट्रैक्ट 46% गिरा। इसलिए मुद्रा ने डॉलर धारक को लगभग सात प्रतिशत अंक की सुरक्षा दी और कॉन्ट्रैक्ट ने उनमें से लगभग दो वापस ले लिए।
यही दो अंक जानना जरूरी है। विदेशी लिस्टिंग पर perpetual शेयर की मुद्रा-समायोजित प्रतिलिपि नहीं होता। यह स्टॉक के बजाय एक इंडेक्स को ट्रैक करता है, funding का भुगतान या प्राप्ति करता है और सियोल के साढ़े छह घंटे के कारोबार के बजाय चौबीसों घंटे कीमत तय करता है।
3. चिंता एक: कीमतों में वृद्धि धीमी हो रही है
मेमोरी की कहानी कीमतों की है और कीमतें अब भी बढ़ रही हैं। बस बहुत धीमी गति से।
तिमाही | पारंपरिक DRAM कॉन्ट्रैक्ट कीमत में बदलाव |
|---|---|
Q1 2026 | +93% से +98% |
Q2 2026 | +58% से +63% (पूर्वानुमान) |
Q4 2026 | +10% से +15% (अनुमान) |
ये TrendForce के आंकड़े हैं। 2026 में पूरे वर्ष सर्वर DRAM कॉन्ट्रैक्ट कीमतों में लगभग +270% की वृद्धि होने की संभावना है।
इस कॉलम को नीचे पढ़ने पर समझ आता है कि इक्विटी जून में क्यों चरम पर पहुंची। बदलाव की दर कीमत से काफी पहले चरम पर पहुंची। मेमोरी कंपनी की आय इस बात पर निर्भर करती है कि कीमतें कहां हैं; मेमोरी शेयर कीमत इस बात पर निर्भर करती है कि कीमतें किस दिशा में जा रही हैं।
NAND में भी शीर्ष का पहला संकेत है। 128Gb बेंचमार्क अक्टूबर में $30.61 पर स्थिर रहा, लगातार दूसरा स्थिर महीना, जबकि सितंबर में समाप्त हुई लगातार 21 मासिक बढ़ोतरी की श्रृंखला के बाद यह पहला ठहराव था।
<4. चिंता दो: बढ़त कम हो रही है
दो वर्षों तक इस ट्रेड का सरल संस्करण यह था कि SK Hynix के पास high bandwidth memory का प्रभुत्व है और बाकी सभी उससे आगे निकलने की कोशिश कर रहे हैं। अब यह पूरी तरह सही नहीं है।
दूसरी तिमाही के लिए Counterpoint Research की HBM राजस्व हिस्सेदारी:
Q2 2026 | पिछली तिमाही | |
|---|---|---|
SK Hynix | 50% | लगभग 58% |
Samsung | 33% | 21% |
Micron | 18% | लगभग 21% |
Samsung ने एक ही तिमाही में अंतर 37 अंकों से घटाकर 17 अंक कर दिया। SK Hynix अभी भी अग्रणी है, लेकिन अब यह एकमात्र विकल्प नहीं है।
कुल DRAM में Counterpoint के अनुसार Samsung के पास 38% और SK Hynix के पास 25% हिस्सा है, जो साल-दर-साल 14 अंक कम है।
फिर चीन है। CXMT के पास अब DRAM बाजार का लगभग 10% हिस्सा है, जो दो साल पहले नगण्य था। दूसरी तिमाही में उसने लगभग 16nm श्रेणी की प्रक्रिया पूरी की और उसकी yield 90% से अधिक रही।
5. चिंता तीन: इस सबका भुगतान कौन करेगा
SK Hynix की मांग कुछ बहुत बड़े ग्राहकों से आती है और पिछले दो हफ्तों में इन ग्राहकों ने अपने cash flow प्रकाशित किए।
फ्री कैश फ्लो | Capex | |
|---|---|---|
Alphabet | Q3 में माइनस $9.1bn | Q3 में $51.4bn |
Amazon | 12 महीनों में माइनस $42.4bn | $220bn नियोजित |
Meta | Q3 में माइनस $2.1bn | $145bn तक अनुमानित |
Microsoft | प्लस $18.6bn | $45.2bn |
बड़ी टेक कंपनियों में इस वर्ष $740bn से अधिक पूंजीगत खर्च प्रस्तावित है। यह मंदी का प्रमाण नहीं है, लेकिन यही कारण है कि Alphabet की एक निराशाजनक तिमाही ने उसकी शेयर कीमत से 12.64% घटा दिया और सियोल को भी नीचे खींच लिया।
उपभोक्ता स्तर पर अधिक ठोस प्रमाण है। Intel के CEO ने कहा कि हाल के सप्ताहों में ग्राहकों ने मेमोरी कीमतों और उपलब्धता के आधार पर PC में मंदी के संकेत दिए हैं। Gartner के अनुसार बढ़ती मेमोरी लागत 2026 में PC शिपमेंट को 10.4% और स्मार्टफोन शिपमेंट को 8.4% घटा सकती है।
6. तेजी वाला पक्ष अभी किस पर टिका है
इन्हीं कारणों से शेयर आधे हुए। लेकिन ये बातें नहीं बदली हैं।
ऑर्डर बुक भरी हुई है। SK Hynix के अनुसार DRAM और HBM उत्पादन 2029 तक लगभग पूरी तरह बिक चुका है। 2027 और 2028 दोनों के लिए कुल उत्पादन क्षमता का आधे से अधिक हिस्सा 14 प्रमुख ग्राहकों के साथ समझौतों में शामिल है।
नई आपूर्ति देर से आएगी। Micron की पहली Idaho फैब 2027 के मध्य में और दूसरी 2028 के अंत में उत्पादन शुरू करेगी। SK Hynix की Yongin फैब मई 2027 में पूरी होने वाली है। महत्वपूर्ण नई वैश्विक क्षमता 2027 के अंत से पहले नहीं आएगी।
बैलेंस शीट असाधारण है। शुद्ध नकदी 98.7 ट्रिलियन वॉन है और 2026 में शेयरधारकों को लगभग 100 ट्रिलियन वॉन लौटाने की प्रतिबद्धता है।
कीमतों में वृद्धि का अभी भी अनुमान है। TrendForce को 2027 में HBM कॉन्ट्रैक्ट कीमतों में 70% से 140% की अतिरिक्त वृद्धि की उम्मीद है।
मल्टीपल कम है। KB Securities के अनुसार 22 अक्टूबर को SK Hynix 2027 की आय के 2.7 गुना पर ट्रेड कर रहा था।
हालांकि मंदड़ियों का जवाब यह है कि इतना कम multiple बाजार की इस धारणा को दर्शा सकता है कि ये peak earnings हैं। मेमोरी उद्योग में इस वर्ष equity returns सामान्य चक्र की तुलना में बहुत अधिक हैं। 2018 में भी SK Hynix अपने उच्च स्तर से 35% से अधिक गिरा था, जबकि लाभ बढ़ रहा था।
आगे क्या देखना है
मंगलवार, 3 नवंबर: अमेरिकी मध्यावधि चुनाव।
दिसंबर का Fed निर्णय। बाजार दर वृद्धि की लगभग 86% संभावना तय कर रहे हैं।
क्या Rubin Ultra रिपोर्ट सही है। यदि Nvidia Rubin Ultra में 12-high HBM4E के बजाय 8-high HBM4 इस्तेमाल करता है, तो प्रत्येक GPU में कम मेमोरी होगी।
चौथी तिमाही की DRAM कीमतें। अनुमान 10% से 15% की वृद्धि का है। इससे कम आंकड़ा मंदी की दलील को मजबूत करेगा।
ईमानदार सार यह है कि इस बहस में कोई भी आय पर विवाद नहीं कर रहा। पूरा विवाद अवधि को लेकर है और शेयर कीमत पहले ही अपना मत दे चुकी है।
इस लेख में बाजारों को ट्रेड करें
तीनों ApeX Omni पर USDT-settled perpetuals के रूप में, long या short, बिना KYC के ट्रेड किए जा सकते हैं:
SKHYNIXUSDT, SK Hynix, 50x तक
SAMSUNGUSDT, Samsung, 50x तक
MUUSDT, Micron, 50x तक
कोरियाई लिस्टिंग को डॉलर कॉन्ट्रैक्ट के रूप में ट्रेड करने से पहले चार बातें जानें। आप मुद्रा पोजीशन भी ले रहे हैं: मूल परिसंपत्ति वॉन में ट्रेड होती है और कॉन्ट्रैक्ट USDT में settle होता है। ट्रेडिंग दिवस एक जैसे नहीं हैं: कोरियाई सत्र 00:00 से 06:30 UTC तक चलता है। कॉन्ट्रैक्ट सप्ताहांत सहित हर कैलेंडर दिन बार बनाता है, जब सियोल बंद रहता है। और कॉन्ट्रैक्ट इस नाम तक पहुंचने का एकमात्र डॉलर मार्ग नहीं है: SK Hynix ने 10 जुलाई को Nasdaq लिस्टिंग में $26.5bn जुटाए।
इन कॉन्ट्रैक्ट्स पर funding 2% तक सीमित है और leverage 50x है।
Race to the Top 50 लाइव है
लीडरबोर्ड में ऊपर बढ़ने के लिए ट्रेड करें। पुरस्कार पूल 10,000 USDT तक है और 50वें स्थान तक वितरित किया जाएगा।
ApeX 5 नवंबर, 10:00 UTC तक ट्रेडिंग प्रतियोगिता चला रहा है। पुरस्कार पूल 10,000 USDT तक है और 50वें स्थान तक वितरित किया जाएगा।
प्रतियोगिता में ट्रेडिंग perpetual contracts में उच्च जोखिम होता है और पूरी पोजीशन गंवाई जा सकती है। Leverage लाभ और नुकसान दोनों बढ़ाता है। इस लेख में कुछ भी वित्तीय सलाह नहीं है। अपना शोध करें और जितना खोने की क्षमता हो उससे अधिक जोखिम न लें।
मदद चाहिए तो Discord पर हमारी टीम से संपर्क करें।
वेबसाइट: https://www.apex.exchange
Twitter: https://twitter.com/OfficialApeXdex
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कंपनी के परिणाम 28 अक्टूबर 2026 की SK Hynix की अपनी तीसरी तिमाही की घोषणा से लिए गए हैं और कोरियाई वॉन में बताए गए हैं। डॉलर समकक्ष लगभग 1,342 वॉन की दर से परिवर्तित अनुमान हैं। कोरियाई शेयर कीमतें Korea Exchange के दैनिक डेटा पर आधारित हैं। बाजार हिस्सेदारी के आंकड़े 2026 की दूसरी तिमाही के Counterpoint Research के हैं। मूल्य पूर्वानुमान और क्षमता अनुमान तीसरे पक्ष के हैं। Rubin Ultra रिपोर्ट एकल स्रोत पर आधारित और अपुष्ट है।
