メモリ価格は急騰、株価は暴落

サマリー

Appleの最高経営責任者は月曜日、メモリ価格が「前例のない」水準だと述べ、粗利益率の見通しを47.9%から45～46%へ引き下げました
メモリ取引は逆方向に動きました。Micronは今週12.54%、SanDiskは12.48%、SOXLは20.16%下落しました
韓国のKOSPIは今朝、1セッションで5.28%下落し、SK Hynix株は8.52%、Samsungは6.65%下落しました
最も筋の通った材料は、この選挙によってAIデータセンター規制が強化される可能性が高まったことで、テキサスが最も明確な例です
TrendForceは、供給不足の市場で今四半期のDRAM契約価格が10～15%、NANDが15～20%上昇すると引き続き予想しています
メモリ銘柄は6月の高値から37～56%下落している一方、SPYは高値から1.55%下落したにすぎず、今週は上昇しました
中国のDRAMメーカーCXMTは唯一上昇したメモリ契約で、3.42%上昇しました

Appleの新しい最高経営責任者は月曜日、同社がメモリ価格について目にしている状況は「前例のない」ものだと投資家に伝えました。Appleの粗利益率見通しは47.9%から45～46%へ低下し、供給確保に向けた購入義務は330億ドル増加しました。すべてはメモリコストが高すぎるためです。

3日後、メモリ取引は解体されつつあります。Micronは今週ApeXで12.54%、SanDiskは12.48%、SOXLは20.16%下落しました。韓国のベンチマーク指数は今朝、1セッションで5.28%下落しました。

メモリはかつてないほど高価になり、それを販売する企業は夏場に比べてかつてないほど安くなっています。この2つは同時に真実であり、その隔たりが取引です。

市場の値動きが示す6つの点を見ていきます。

1. 韓国市場は5.28%下落し、半導体メーカーはさらに下落

KOSPIは今朝、5.28%安の5,383.80で引けました。SK Hynix株は8.52%安の1,277,000ウォン、Samsung Electronicsは6.65%安の203,500ウォンでした。外国人投資家は3.40兆ウォンを純売却しました。

ApeXでは同じ2銘柄の下落幅はより小さくなりました。SK Hynix契約は水曜日の米国現物市場終値から08:00 UTCまでに5.63%、Samsungは4.05%下落しました。契約はドル建てで指数に対して決済され、韓国市場の終了後も取引が続きます。

2. なぜ中間選挙がメモリ問題になったのか

韓国メディアは、この売りを民主党の圧勝とAIデータセンター規制への影響に対する懸念によるものと説明しています。テキサスが最も明確な例です。Gina Hinojosaはテキサス州知事に当選し、選挙期間中、州議会が保護策を可決するまでデータセンターの承認を全州で停止すると公約しました。

テキサスには建設中の米国データセンター容量の約3分の1があります。データセンターの減少はサーバーの減少を意味し、高帯域幅メモリとエンタープライズドライブの需要減少につながります。最も筋の通った説明は、市場が米国の建設ペース鈍化の可能性を織り込んだことであり、建設がすでに鈍化したということではありません。

3. メモリ価格は逆方向に進んでいる

TrendForceは、第4四半期の従来型DRAM契約価格が10～15%、NANDフラッシュが15～20%上昇すると予想しています。DRAM市場は供給不足で、2026年のエンタープライズSSD需要は前年比80%以上増加する見通しです。

Appleが最も明確な証拠です。John Ternusは、現在のメモリ価格は「前例のない」水準で、12月四半期以降も上昇が続くと述べました。Appleは12月四半期の粗利益率見通しを45～46%に引き下げ、供給確保のため製造購入義務が330億ドル増加したと説明しました。

4. メモリ銘柄は6月高値から3分の1以上下落

ApeXの終値ベースでは、SanDiskは高値から56.43%、SK Hynixは50.64%、RoundhillメモリETF契約は46.14%、Samsungは38.03%、Micronは36.77%下落しています。一方、SPYは高値から1.55%下落しただけです。これは市場全体の出来事というより、セクターの巻き戻しだと考える最も強い根拠です。

5. 上昇したメモリ契約は1つだけで、それは中国企業

追跡した6つのメモリ契約のうち、今週下落したのは5つです。CXMTは3.42%上昇し、Micronが7.02%下落した水曜日のセッションだけで6.05%上昇しました。CXMTは中国最大のDRAMメーカーであるChangXin Memory Technologiesです。主に中国の需要に販売しているため、米国のデータセンター減速の影響を比較的受けにくい位置にあります。