Der neue Vorstandsvorsitzende von Apple erklärte den Anlegern am Montag, dass das Unternehmen bei den Speicherpreisen etwas «Beispielloses» beobachte. Er meinte es als Beschwerde. Apples Prognose für die Bruttomarge fiel von 47,9% auf 45% bis 46%, während die Kaufverpflichtungen um 33 Milliarden US-Dollar stiegen – alles, weil Speicher zu teuer ist.
Drei Tage später wird der Speicherhandel auseinandergenommen. Micron verlor diese Woche auf ApeX 12,54%, SanDisk 12,48% und SOXL 20,16%. Der koreanische Leitindex fiel heute Morgen in einer einzigen Sitzung um 5,28%.
Speicher war noch nie so teuer, und die Unternehmen, die ihn verkaufen, waren im Verhältnis zum Sommer noch nie so günstig. Beide Aussagen sind gleichzeitig wahr – und die Lücke zwischen ihnen ist der Trade.
Vor den Zahlen ein Hinweis zu den Preisen. Alle ApeX-Zahlen hier sind Preise von Perpetual-Kontrakten und keine Aktienkurse zum Börsenschluss. Die US-Kassamärkte haben seit Mittwoch nicht geöffnet. Die Kassapreise von Apple erscheinen in Abschnitt 3, das KOSPI-Niveau in Abschnitt 1. Die Preise von Samsung und SK Hynix sind heute wichtiger als üblich, da die Korea Exchange heute Morgen von 00:00 bis 06:30 UTC geöffnet war.
Hier sind sechs Punkte, die das Marktgeschehen zeigt.
1. Koreas Markt fiel um 5,28% und die Chiphersteller noch stärker
Beginnen wir mit dem einzigen geöffneten Kassamarkt.
Der KOSPI schloss heute Morgen 5,28% niedriger bei 5.383,80, nach 5.683,80 am Vortag. SK-Hynix-Aktien fielen um 8,52% auf 1.277.000 Won. Samsung Electronics verlor 6,65% und schloss bei 203.500 Won. Ausländische Anleger verkauften netto Aktien im Wert von 3,40 Billionen Won, etwa 2,53 Milliarden US-Dollar.
Auf ApeX fielen dieselben beiden Namen weniger stark. Der SK-Hynix-Kontrakt verlor vom US-Kassaschluss am Mittwoch bis 08:00 UTC 5,63%, Samsung 4,05%.
2. Warum ein Wahlsieg zum Speicherproblem wurde
Hier ist der Teil, der mit der Abstimmung am Dienstag zusammenhängt.
Koreanische Medien führen die Verkäufe auf den Sieg der Demokraten und dessen mögliche Bedeutung für die Regulierung von KI-Rechenzentren zurück. Texas ist die deutlichste Variante, weil die entsprechende Politik dort bereits benannt ist.
Texas wählte Gina Hinojosa zur Gouverneurin. Im Wahlkampf versprach sie ein landesweites Moratorium für Genehmigungen von Rechenzentren. Texas verfügt über etwa ein Drittel der gesamten in den USA im Bau befindlichen Rechenzentrumskapazität. Die Kette ist kurz: weniger Rechenzentren bedeuten weniger Server; weniger Server bedeuten weniger High-Bandwidth-Memory und weniger Enterprise-Laufwerke.
Die schlüssigste Erklärung für die heutige Bewegung ist, dass der Markt die Wahrscheinlichkeit eines langsameren US-Ausbaus neu bewertete – nicht, dass der Ausbau bereits langsamer geworden ist.
3. Die Speicherpreise bewegen sich in die andere Richtung
Nun zum Widerspruch.
TrendForce erwartet, dass die Vertragspreise für konventionelles DRAM im vierten Quartal um 10% bis 15% und für NAND-Flash um 15% bis 20% steigen. Der DRAM-Markt sei unterversorgt; die Nachfrage nach Enterprise-SSDs soll 2026 um mehr als 80% gegenüber dem Vorjahr wachsen.
Apple ist der klarste Beleg dafür, dass diese Zahlen real sind, denn Apple bezahlt sie. CEO John Ternus sagte, die aktuellen Speicherpreise seien «beispiellos». Apple prognostiziert für das Dezemberquartal eine Bruttomarge von 45% bis 46%, nach 47,9% im September. Die Beschaffungsverpflichtungen für die Fertigung stiegen um 33 Milliarden US-Dollar.
Die Apple-Aktie eröffnete am nächsten Tag etwa 4% niedriger und schloss 1,9% im Minus.
4. Die Speicherwerte liegen ein Drittel bis mehr als die Hälfte unter Juni
Gemessen an den ApeX-Schlusskursen liegt SanDisk 56,43% unter seinem Hoch, SK Hynix 50,64%, der Roundhill-Speicher-ETF-Kontrakt 46,14%, Samsung 38,03% und Micron 36,77%. Intel liegt sogar 59,40% darunter.
SPY liegt nur 1,55% unter seinem eigenen Hoch, QQQ 9,59%. In dieser Woche ist SPY um 1,14% gestiegen, während QQQ 0,77% verlor.
Das ist das stärkste Argument dafür, dass es sich um eine sektorale Abwicklung und nicht um ein Marktgeschehen handelt. Ein um Wachstum besorgter Markt würde den S&P-Kontrakt nicht innerhalb von 2% seines Rekords belassen und gleichzeitig die Hälfte des Speicherwerts vernichten.
5. Ein Speichervertrag stieg – und es ist der chinesische
Von den sechs hier beobachteten Speicherverträgen fielen in dieser Woche fünf. CXMT stieg um 3,42% und legte allein in der Mittwochssitzung 6,05% zu.
CXMT ist ChangXin Memory Technologies, Chinas größter DRAM-Hersteller. Sein Anteil am globalen DRAM-Markt stieg von 4% im zweiten Quartal 2025 auf 10% im zweiten Quartal 2026.
Eine Verlangsamung bei US-Rechenzentren ist ein Nachfrageschock für Unternehmen, die an US-Hyperscaler verkaufen. CXMT verkauft überwiegend an chinesische Abnehmer; in der Geschichte des Überangebots ist das Unternehmen daher eher die Ursache als das Opfer.
6. Das Tief kam vor dem koreanischen Schluss, die Erholung danach
Die Korea Exchange handelt von 00:00 bis 06:30 UTC. In diesem Zeitfenster fiel der SK-Hynix-Kontrakt von 987,32 zur Eröffnung auf 939,73 um 06:00 Uhr. Samsung verlor in denselben Stunden 5,27%.
Beide Kontrakte drehten eine halbe Stunde vor dem koreanischen Schluss. Um 08:00 UTC lag SK Hynix wieder bei 952,61 und Samsung bei 152,25.
Handeln Sie die Märkte
Die beiden am stärksten gefallenen Speicherwerte.
Das koreanische Paar. In US-Dollar gegenüber in Won bewerteten Aktien quotiert.
Die andere Seite derselben Geschichte.
Der gehebelte Ausdruck.
Alle ApeX-Preise in diesem Artikel sind Preise von Perpetual-Kontrakten. TradFi-Kontrakte werden gegen einen Index und nicht gegen den Basiswert abgerechnet. Der Handel mit Perpetual-Futures birgt ein hohes Verlustrisiko, und der Hebel verstärkt Verluste. Dies stellt keine Finanzberatung dar.
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