Veröffentlicht am 28. Oktober 2026 vor der Entscheidung um 14:00 Uhr New Yorker Zeit.
Die Federal Reserve gibt ihre Zinsentscheidung am 28. Oktober um 14:00 Uhr New Yorker Zeit beziehungsweise 18:00 UTC bekannt.
Fast niemand erwartet eine Zinsänderung. CME FedWatch preiste eine unveränderte Entscheidung mit 92,8 % ein. Die Entscheidung ist damit weitgehend eingepreist.
Entscheidend ist, was die Federal Reserve über Dezember sagt und wie sich das auf Gold auswirkt, das seit seinem Januar-Rekord bereits mehr als ein Viertel verloren hat.
Gold notierte am 28. Oktober nahe 4.044 US-Dollar. Am 28. Januar wurden 5.590 US-Dollar erreicht. Der Abstand beträgt rund 28 %.
Vor der Bekanntgabe sind sechs Punkte besonders wichtig.
1. Was heute Abend tatsächlich passiert
Die Erklärung erscheint um 14:00 Uhr Eastern Time beziehungsweise 18:00 UTC. Die Pressekonferenz folgt üblicherweise 30 Minuten später.
Heute Abend gibt es keinen neuen Dot Plot. Die Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen wird nur viermal im Jahr veröffentlicht: im März, Juni, September und Dezember. Daher gibt es keine neuen Prognosen oder aktualisierte Terminalzinsen. Das Signal steckt vollständig in der Erklärung und den Aussagen des Vorsitzenden.
Es handelt sich außerdem um eine zweitägige Sitzung, die am 27. Oktober begonnen hat. Das Komitee hat während der gesamten Sitzung die Inflationsdaten für September berücksichtigt.
2. Das entscheidende Treffen findet nicht heute Abend statt
Das nächste Treffen findet am 8. und 9. Dezember statt. Es bringt einen neuen Dot Plot, aktualisierte Prognosen und die konkrete Frage nach einer weiteren Zinserhöhung.
CME FedWatch sah die Wahrscheinlichkeit einer Dezember-Erhöhung bei 75,1 %. Eine andere Auswertung lag näher bei 84 %. Insgesamt rechnet der Markt mit etwa 7,5 bis 8,5 Chancen von zehn, wobei die Wahrscheinlichkeit schnell gestiegen ist.
Diese Neubewertung erklärt die Bewegungen bei Gold besser als die heutige Entscheidung. Auch eine Zinspause kann hawkish wirken: Werden Formulierungen zur Geduld gestrichen oder die Inflationsbeschreibung verschärft, kann der Markt dies als Vorfestlegung für Dezember interpretieren.
Die zentrale Frage lautet daher nicht „werden sie handeln?“, sondern „macht dies Dezember wahrscheinlicher oder unwahrscheinlicher?“
3. Drei Worte, die das ganze Jahr erklären
Kevin Warsh wurde am 22. Mai als Vorsitzender der Federal Reserve vereidigt und löste Jerome Powell ab. Er gilt als Falke.
Am 16. September erhöhte sein Komitee die Zinsen um 25 Basispunkte auf 3,75 % bis 4,00 % – die erste Erhöhung seit 2023. Warsh bezeichnete dies als wichtigen Schritt zur Preisstabilität und sprach davon, eine „Dosis geldpolitischer Unterstützung“ entfernt zu haben.
„Dosis geldpolitischer Unterstützung“ klingt nach weiteren möglichen Dosen. Der Zinsmarkt deutete die Aussage so, dass die September-Erhöhung nur ein Teil und kein Abschluss war. Das ist keine Fed-Prognose, sondern eine Marktinterpretation – doch Gold wird von den Erwartungen des Zinsmarkts bewegt.
4. Warum Gold trotz der Eskalation im Nahen Osten fiel
Das lässt sich über die Kette aus Ölpreis, Inflation und Zinsen erklären.
Öl steigt. Das Risiko rund um Hormus treibt Rohöl nach oben.
Die Inflation folgt. US-Benzinpreise stiegen im September um 9,1 %, der Energieindex um 5,2 %.
Die Inflationsdaten fallen heiß aus. Der September-CPI stieg um 0,6 % im Monatsvergleich und um 3,7 % im Jahresvergleich. Die Kerninflation stieg auf 2,6 %.
Zinserwartungen verhärten sich. Die Wahrscheinlichkeit einer Dezember-Erhöhung stieg innerhalb eines Monats von 42 % in die Mitte der siebziger Prozentwerte.
Renditen steigen. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen lag am 27. Oktober nahe 4,98 %.
Gold zahlt keine Zinsen. Höhere Renditen erhöhen die Opportunitätskosten von Gold und stützen den Dollar.
Der geopolitische Schock bringt Gold somit inzwischen seinen eigenen Gegenspieler mit. Die Kriegsprämie ist real, erreicht Gold aber erst, nachdem Inflation und Zinsen bereits belastet haben.
5. Was Gold tatsächlich gemacht hat
Messgröße | Niveau |
|---|---|
Rekord-Spotpreis am 28. Januar | etwa 5.590 US-Dollar |
ApeX-XAU-Schlusskurs am 28. Oktober | 4.044,30 US-Dollar |
Unter dem Rekord | etwa 28 % |
ApeX-40-Tage-Hoch | 4.394,45 US-Dollar |
Unter diesem Hoch | 7,97 % |
Schlusskurs am 1. Oktober | 4.182,42 US-Dollar |
Seit Monatsbeginn | 3,30 % niedriger |
Gold liegt rund 28 % unter dem Rekord und befindet sich damit nach jeder normalen Definition in einem Bärenmarkt. Von 4.044 US-Dollar aus müsste Gold etwa 38 % steigen, um ein neues Hoch zu erreichen.
6. Worauf heute Abend zu achten ist
Zinspause mit weicheren Formulierungen. Sinkende Dezember-Erwartungen, Renditen und ein schwächerer Dollar wären positiv für Gold.
Zinspause mit härteren Formulierungen. Eine schärfere Inflationsbeschreibung könnte eine Dezember-Erhöhung nahezu festschreiben. Renditen steigen und Gold könnte den Bereich um 4.000 US-Dollar erneut testen.
Überraschende Erhöhung heute Abend. CME FedWatch preist sie mit etwa 7 % ein. Dies wäre das störendste und am wenigsten eingepreiste Szenario.
Zusätzlich sind die PCE-Daten am 29. Oktober, der Ölpreis und die großen Unterschiede zwischen den Prognosen professioneller Marktteilnehmer zu beachten.
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Die im Artikel genannten Preise beziehen sich auf die angegebenen Daten. Wahrscheinlichkeiten für eine Zinserhöhung im Dezember sind marktimpliziert und verändern sich laufend. Die Interpretation der Aussage über eine „Dosis geldpolitischer Unterstützung“ ist Marktkommentar und keine Guidance der Federal Reserve. Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Finanzberatung dar.
