A Lumentum aumentou a receita 136,5% em termos homólogos. Para o trimestre seguinte, prevê mais cerca de 350 milhões de dólares. Conquistou um segundo contrato importante de conceção, apoiado por compromissos de compra superiores a 5 mil milhões de dólares, e aceitou ser adquirida pela Marvell. O seu contrato na ApeX caiu 35,36% na semana.
Esta não é uma empresa a atravessar um trimestre mau. É uma empresa a ter o melhor trimestre da sua história enquanto o seu preço colapsa.
Ontem foi o pior dia em Wall Street desde abril de 2025. O Nasdaq Composite caiu 5,52%, o Philadelphia Semiconductor Index recuou mais de 12% e o contrato SOXL na ApeX caiu 38,56% numa única sessão. Depois, com o mercado norte-americano à vista encerrado durante a noite, parte da queda começou a ser recuperada.
Os preços ApeX apresentados aqui são preços de contratos perpétuos, não preços de ações. Os mercados norte-americanos à vista fecharam ontem às 21:00 UTC e ainda não reabriram; por isso, todos os valores medidos depois desse momento são preços de contratos sem um mercado à vista por trás. Essa é também a parte mais interessante do dia, analisada na secção 5.
Eis seis conclusões que o mercado revela.
1. O pior dia desde abril de 2025
Comecemos pela dimensão do movimento.
O Nasdaq Composite caiu 5,52%, ou 1 421,52 pontos, para 24 314,997, a sua pior sessão desde abril de 2025. O S&P 500 caiu 4,36% e o Dow Jones 3,44%. Na ApeX, a SOXL caiu 38,56%, a Lumentum 18,72%, a Micron 17,53%, a AMD 17,12%, a Marvell 16,93%, a SK Hynix 15,61% e a Broadcom 10,05%. A Intel caiu 9,75% e a Nvidia 9,23%.
Durante o horário norte-americano, os contratos acompanharam de perto os ativos subjacentes. O contrato da Nvidia caiu 9,23%, contra 9,26% da ação, e o contrato SOXL caiu 38,56%, contra 38,71% do próprio ETF SOXL.
2. A Lumentum aumentou a receita 136,5% e perdeu um terço do valor
A Lumentum fabrica os lasers e módulos óticos que transportam dados dentro dos centros de dados de IA. A receita líquida do primeiro trimestre fiscal foi de 1,2626 mil milhões de dólares, mais 25,5% no trimestre e 136,5% no ano. O resultado diluído não-GAAP foi de 4,57 dólares por ação, com uma margem bruta não-GAAP de 53,2%.
A empresa prevê para o segundo trimestre uma receita entre 1,575 e 1,625 mil milhões de dólares e um resultado não-GAAP entre 5,90 e 6,20 dólares por ação. Apesar disso, o contrato caiu 18,72% apenas na sessão de ontem, 35,36% na semana e 52,09% desde o máximo de 6 de outubro.
3. Não importou o que tinham divulgado
A Coherent superou as expectativas e prevê uma receita trimestral entre 2,55 e 2,75 mil milhões de dólares. A ação subiu cerca de 5% após a divulgação, mas inverteu depois e fechou ontem a cair 13,72%.
A Fabrinet apresentou uma receita trimestral recorde de 1,4745 mil milhões de dólares, mais 50,7% em termos homólogos e acima das suas próprias previsões. Ainda assim, caiu cerca de 13%.
A Applied Optoelectronics registou um sexto trimestre consecutivo recorde, com uma receita cerca de 127% superior à do ano anterior, mas apresentou previsões prudentes para o quarto trimestre. As ações voltaram a cair depois do fecho.
A Ciena não divulgou qualquer atualização nesta janela e caiu cerca de 13,9%. As quatro empresas partilham um mercado final, não um resultado.
4. O negócio tem um rácio fixo e a diferença está a aumentar
A Marvell anunciou a aquisição integralmente em ações da Lumentum a um rácio fixo de 4,500 ações Marvell por cada ação Lumentum, sem proteção de preço, por um valor empresarial implícito de cerca de 115 mil milhões de dólares.
Com um rácio fixo, a oferta vale exatamente 4,5 vezes o valor da Marvell. A Lumentum deveria acompanhar a adquirente. No entanto, o desconto passou de 4,85% em 30 de outubro para 13,15% no fecho de 4 de novembro e 15,01% no último fecho. O desconto representa as dúvidas do mercado quanto à conclusão da operação.
5. Os contratos subiram enquanto todos os mercados à vista abertos caíam
Às 09:00 UTC, os contratos ApeX estavam a subir: SOXL 12,41%, Lumentum 6,56%, Marvell 6,45%, Micron 5,94%, AMD 5,38%, Intel 4,38%, Broadcom 4,13% e Nvidia 2,59%.
Nos mercados asiáticos, o KOSPI caiu mais de 8% durante a sessão e acionou um disjuntor antes de fechar a perder 6,02%. As ações da SK Hynix caíram 10,44%, as da Samsung 6,35% e o Nikkei 225 5,96%. Os contratos estavam a seguir os futuros dos índices norte-americanos, não os mercados asiáticos.
6. Nada mudou nos números, apenas o preço
Os preços dos contratos DRAM estão a subir 10% a 15% neste trimestre e os da memória flash NAND 15% a 20%. A Lumentum cresceu 136,5%, a Coherent tem encomendas asseguradas até 2027, a Applied Optoelectronics não consegue aumentar a produção suficientemente depressa e a Fabrinet cresceu 50,7%.
Apesar disso, desde o fecho de 30 de outubro, a Lumentum caiu 35,36%, a Marvell 27,70%, a Micron 21,51%, a SK Hynix 17,18%, a Intel 16,30%, a AMD 15,55% e a Nvidia 8,63%.
Apenas uma destas quedas ocorreu depois de uma declaração empresarial: as previsões prudentes da Applied Optoelectronics após o fecho. O restante movimento seguiu um resultado eleitoral que alterou as expectativas sobre a rapidez de aprovação dos centros de dados, embora nenhum calendário de aprovação tenha mudado efetivamente.
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