IPO ที่กำลังจะมาถึงของ Anthropic จะทะลุ 2 ล้านล้านดอลลาร์ได้หรือไม่? | Insight

เมื่อวันที่ 26 ตุลาคม Anthropic ยื่นแบบแสดงรายการจดทะเบียน Form S-1 ต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ บริษัทได้ยื่นขอจดทะเบียนหุ้นสามัญ Class A ใน Nasdaq Global Select Market ภายใต้สัญลักษณ์ ANT โดย Goldman Sachs และ Morgan Stanley เป็นผู้จัดการการเสนอขาย แบบแสดงรายการดังกล่าวยังไม่มีผลบังคับใช้ และยังไม่มีการกำหนดช่วงราคา

สามวันต่อมา ANT perpetual ก็เปิดให้ซื้อขายบน ApeX

เอกสารดังกล่าวมีตัวเลขหนึ่งที่ถูกเผยแพร่ไปไกลกว่าตัวเลขอื่น: ผลขาดทุนสุทธิ 80.7 พันล้านดอลลาร์ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 เป็นตัวเลขจริงจากเอกสารโดยตรง แต่แทบไม่มีความหมายในการอธิบายผลการดำเนินงานของธุรกิจ

ยังมีระดับหนึ่งที่ควรจำไว้ก่อนอ่านต่อ สัญญานี้ตีมูลค่า Anthropic ราว 1.85 ล้านล้านดอลลาร์ ระดับสองล้านล้านดอลลาร์สูงกว่าบนหน้าจอ 8.3% และเมื่อสองเดือนก่อน แพลตฟอร์มอื่นอยู่ห่างจากระดับดังกล่าวไม่ถึงหนึ่งเปอร์เซ็นต์

บทความนี้จึงแบ่งเป็นหกส่วน ว่าด้วยสิ่งที่เอกสารระบุ สิ่งที่สัญญานำไปสะท้อน และสิ่งที่อยู่ระหว่าง 1.85 ล้านล้านดอลลาร์กับ 2 ล้านล้านดอลลาร์

1. Anthropic ยื่นเอกสารอะไรจริง ๆ

เริ่มจากเอกสาร เพราะผู้อ่านส่วนใหญ่ได้รับข้อมูลผ่านบทสรุปต่าง ๆ

S-1 เปิดเผยต่อสาธารณะและอยู่บน EDGAR ครอบคลุมช่วงหกเดือนสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2026 โดยมีช่วงเดียวกันของปีก่อนเป็นตัวเปรียบเทียบ ตัวเลขสำคัญ จากเอกสารโดยตรง หน่วยเป็นล้านดอลลาร์:

เงินสดและเงินลงทุนระยะสั้นอยู่ที่ 131.7 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นเดือนมิถุนายน ประกอบด้วยเงินสดและรายการเทียบเท่า 112.4 พันล้านดอลลาร์ และเงินลงทุนระยะสั้น 19.3 พันล้านดอลลาร์ เงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงานอยู่ที่ 3,929 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ เงินสดที่ใช้ไป 1,513 ล้านดอลลาร์ในปีก่อน

ข้อควรระวังคือ คอลัมน์ครึ่งแรกปี 2026 ทั้งหมดเป็น ข้อมูลที่ยังไม่ได้ตรวจสอบ S-1 มีงบการเงินที่ตรวจสอบแล้วสำหรับทั้งปี 2023 ถึง 2025 และนำเสนอข้อมูลระหว่างกาลเป็นข้อมูลทางการเงินระหว่างกาลที่ยังไม่ได้ตรวจสอบ ซึ่งเป็นเรื่องปกติสำหรับเอกสารประเภทนี้ แต่ควรทราบก่อนยึดตัวเลขบรรทัดใดบรรทัดหนึ่ง

มีสามสิ่งในตารางนี้ที่ควรพิจารณาก่อนอ่านต่อ รายได้เติบโต สิบสี่เท่าเมื่อเทียบรายปี ผลขาดทุนจากการดำเนินงาน ลดลงจาก 2,135 ล้านดอลลาร์เหลือ 693 ล้านดอลลาร์ และต้นทุนรายได้ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นในครึ่งปีนี้อยู่ที่ ราว 85% เทียบกับราว 12% ในปีก่อน

สิ่งที่เอกสารไม่ได้ระบุก็สำคัญไม่แพ้กันสำหรับผู้ประเมินราคาสัญญา จำนวนหุ้น Class A และ Class N ในเอกสารฉบับนี้เว้นว่างไว้ ไม่มีช่วงราคา และไม่มีการระบุมูลค่าประเมิน ตัวเลขใด ๆ ที่คุณอ่านในสัปดาห์นี้เกี่ยวกับมูลค่าของ Anthropic ล้วนมาจากรอบระดมทุนส่วนตัวหรือการอนุมาน ไม่ใช่จากหนังสือชี้ชวน

2. ขาดทุน 80.7 พันล้านดอลลาร์ส่วนใหญ่เป็นผลทางบัญชี

นี่คือส่วนที่สำคัญ และเป็นส่วนที่สื่อส่วนใหญ่จัดการได้ไม่ดี

จากผลขาดทุนสุทธิ 80,748 ล้านดอลลาร์ 72,388 ล้านดอลลาร์อยู่ในบรรทัดเดียว: การเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมของตั๋วแปลงสภาพ หนี้สินอนุพันธ์ และ SAFE นี่คือการปรับมูลค่าใหม่ที่ไม่ใช่เงินสด เมื่อบริษัทมีตราสารแปลงสภาพคงค้างและมูลค่าประเมินของบริษัทเพิ่มขึ้น มูลค่าทางบัญชีของภาระที่มีต่อผู้ถือตราสารก็เพิ่มขึ้น และส่วนเพิ่มดังกล่าวถูกบันทึกเป็นผลขาดทุนในงบกำไรขาดทุน

ยังมีอีกส่วนหนึ่ง นี่คือสะพานเชื่อมทั้งหมดจากผลขาดทุนจากการดำเนินงานไปสู่ผลขาดทุนสุทธิ หน่วยเป็นล้าน:

จำนวน 8,757 ล้านดอลลาร์นั้นเองก็เป็นค่าใช้จ่ายจากมูลค่ายุติธรรมของข้อตกลงซื้อตั๋วเงินที่อธิบายไว้ในหมายเหตุ 4 เมื่อนำสองรายการมารวมกัน จะพบว่า การเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรม 81.1 พันล้านดอลลาร์อยู่ระหว่างผลขาดทุนจากการดำเนินงาน 693 ล้านดอลลาร์กับผลขาดทุนสุทธิ 80.7 พันล้านดอลลาร์

หากตัดทั้งสองรายการออก การคำนวณจะกลับด้าน ผลขาดทุนจากการดำเนินงาน 693 ล้านดอลลาร์ บวกดอกเบี้ยรับ 1,111 ล้านดอลลาร์ หักภาษี 21 ล้านดอลลาร์ เหลือเป็น กำไรสุทธิ 397 ล้านดอลลาร์ในช่วงครึ่งปี ตัวเลขนี้ไม่ได้พิมพ์อยู่ในเอกสาร และไม่ใช่ผลลัพธ์ตาม GAAP แต่เป็นตัวเลขที่อธิบายสิ่งที่ธุรกิจทำได้

พูดอย่างตรงไปตรงมา เกือบทั้งหมดของผลขาดทุน 80.7 พันล้านดอลลาร์เป็นผลทางบัญชีจากการที่ Anthropic มีมูลค่าสูงขึ้น ไม่ใช่เงินที่ไหลออกจากธุรกิจ และงบกระแสเงินสดก็ยืนยันเช่นนั้น โดยการดำเนินงาน สร้างเงินสด 3.9 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกัน

รูปแบบนี้ไม่ใช่เรื่องใหม่ ซึ่งเป็นหลักฐานชัดเจนว่าเป็นโครงสร้างมากกว่าเหตุการณ์ครั้งเดียว ในครึ่งแรกปี 2025 รายการตั๋วแปลงสภาพเพียงรายการเดียวอยู่ที่ 10,942 ล้านดอลลาร์ เทียบกับผลขาดทุนสุทธิ 12,969 ล้านดอลลาร์ ในทั้งสองช่วง การปรับมูลค่าเป็นสัดส่วนส่วนใหญ่ของผลขาดทุนที่รายงาน: ราว 84% ในปีก่อน และราว 90% ในปีนี้จากรายการดังกล่าวเพียงรายการเดียว

เมื่อตัดการเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมออก ภาพการดำเนินงานคือผลขาดทุนจากการดำเนินงาน 693 ล้านดอลลาร์ จากรายได้ 16.3 พันล้านดอลลาร์ หรืออัตรากำไรราวติดลบ 4% เทียบกับติดลบ 184% ในช่วงเดียวกันของปีก่อน

3. สัญญา ANT อ้างอิงอะไรจริง ๆ

จุดนี้คือบริเวณที่เทรดเดอร์จำนวนมากอาจประสบปัญหา เพราะตัวเลขบนหน้าจอไม่ใช่สิ่งที่ดูเหมือน

Perpetual ก่อน IPO ไม่ได้อ้างอิงราคาหุ้น สัญญาเหล่านี้ ปรับให้เป็นหน่วยกลางคือมูลค่าประเมินโดยนัยหนึ่งพันล้านดอลลาร์ ราคาที่แสดงคือมูลค่าโดยนัยของบริษัทในหน่วยพันล้านดอลลาร์

ดังนั้นดัชนี ApeX ANT ที่ 1,846.48 จึงไม่ใช่ราคาหุ้นละ 1,846 ดอลลาร์ แต่เป็นมูลค่าประเมินโดยนัยราว 1.85 ล้านล้านดอลลาร์

ความแตกต่างนี้เปลี่ยนวิธีอ่านตัวเลขอื่นทั้งหมด รอบระดมทุนส่วนตัวที่กำหนดราคาล่าสุดของ Anthropic คือ Series H ที่ 965 พันล้านดอลลาร์ เมื่อวันที่ 28 พฤษภาคม 2026 เมื่อเทียบกับจุดนั้น ดัชนี ApeX สูงกว่าอยู่ราว 91%

ควรรู้ด้วยว่าระดับนี้อยู่ตรงไหนเมื่อเทียบกับตลาดส่วนที่เหลือ เพราะนี่ไม่ใช่การจดทะเบียนแบบเอกสิทธิ์เฉพาะแห่ง ภาพรวมข้ามแพลตฟอร์มที่ดีที่สุดที่เราพบลงวันที่ 1 กันยายน 2026 แปดสัปดาห์ก่อนยื่น S-1 และนับได้สิบเก้าแพลตฟอร์มที่มีสัญญา Anthropic โดยไม่รวม ApeX ดังนั้นปัจจุบันมีอย่างน้อยยี่สิบแห่ง ในวันดังกล่าว มูลค่าประเมินโดยนัยอยู่ระหว่างราว 1.88 ล้านล้านถึง 1.99 ล้านล้านดอลลาร์ โดยมีพรีเมียมเฉลี่ยใกล้ 100% เหนือราคาจากตลาดเอกชน

มีสองข้อสรุป และวันที่มีความสำคัญต่อทั้งคู่ ราคาอ้างอิงของ ApeX ราว 1.85 ล้านล้านดอลลาร์ต่ำกว่าช่วงเดือนกันยายนทั้งหมด ไม่ใช่จุดที่ถูกที่สุด และไม่ควรถือว่าภาพเดือนกันยายนเป็นส่วนต่างในปัจจุบัน เพราะมีการยื่นเอกสารเกิดขึ้นระหว่างนั้น หากต้องการเปรียบเทียบปัจจุบัน คุณต้องอ่านหน้าจอของแพลตฟอร์มอื่นด้วยตนเอง

เพื่อให้เห็นว่าพรีเมียมระดับนี้เป็นเรื่องปกติสำหรับผลิตภัณฑ์หรือไม่: ในภาพเดียวกันของเดือนกันยายน พรีเมียมเทียบเท่าสำหรับสัญญา OpenAI ใกล้ 42% มากกว่า จากทั้งหมดสิบแปดแพลตฟอร์ม

สิ่งนี้ทำให้เห็นตัวเลขกลม ๆ และในสัญญานี้ตัวเลขกลมดังกล่าวมีความหมายตรงตัวเป็นพิเศษ เพราะราคาอ้างอิงต่อหนึ่งพันล้านดอลลาร์ มูลค่าประเมินโดยนัย 2 ล้านล้านดอลลาร์จึงเท่ากับดัชนี 2,000.00 บนหน้าจอพอดี จาก 1,846.48 ระยะห่างคือ 8.3% แพลตฟอร์มในสำรวจเดือนกันยายนเคยแสดงราคาสูงถึง 1.99 ล้านล้านดอลลาร์แล้ว หรือห่างไม่ถึงหนึ่งเปอร์เซ็นต์ ก่อนที่ ApeX จะเปิดสัญญานี้

ดังนั้นระดับดังกล่าวอยู่ใกล้ และเคยมีการเข้าใกล้ในที่อื่นแล้ว การจะทะลุระดับนั้นหรือไม่เป็นคำถามที่บทความนี้ตอบไม่ได้ และคุณควรระวังผู้ที่กล่าวเป็นอย่างอื่น เพราะ S-1 ไม่มีช่วงราคา ไม่มีบทวิเคราะห์หุ้นที่ยังไม่ได้จดทะเบียน และบน ApeX ยังไม่มีเทปการซื้อขาย สิ่งที่บทความส่วนที่เหลือทำได้คือบอกว่ามีอะไรอยู่ระหว่างจุดนี้กับจุดนั้น

4. การจดทะเบียนยังไม่ใช่ตลาด

นี่คือประเด็นเชิงปฏิบัติมากที่สุดในบทความ และเป็นข้อเท็จจริงเกี่ยวกับเทปการซื้อขาย ไม่ใช่เกี่ยวกับบริษัท

ณ เวลา 08:00 UTC วันที่ 29 ตุลาคม สัญญา ApeX ANT มีแท่งรายชั่วโมงเพียง หกแท่ง และทุกแท่งอยู่ที่ 1,810.21 เท่ากัน ปริมาณรวมทั้งหกแท่งอยู่ที่ 0.01 สัญญา เป็นการจับคู่ขนาดขั้นต่ำครั้งเดียวในแท่งแรก ส่วนห้าแท่งถัดมาไม่มีการซื้อขาย มูลค่าการซื้อขายที่รายงานในรอบยี่สิบสี่ชั่วโมงเป็นศูนย์ Open interest อยู่ที่ 0.02 สัญญา ราคาล่าสุดกับดัชนีห่างกันราว 2% ซึ่งเกิดขึ้นเมื่อแทบไม่มีการซื้อขายเพื่อดึงราคามาร์กเข้าหาราคาอ้างอิง

ดังนั้นจึงมีสัญญาและมีราคาอ้างอิง แต่แทบไม่มีการค้นหาราคา ใครก็ตามที่อ้างถึง “ราคา” ของ ANT ในวันนี้กำลังอ้างถึงราคาอ้างอิงของการจดทะเบียน ไม่ใช่ตลาด

สิ่งนี้สำคัญต่อการส่งคำสั่งมากกว่าต่อมุมมองการลงทุน สมุดคำสั่งที่ไม่มีความลึกสามารถเคลื่อนไหวได้มากจากคำสั่งเล็ก ๆ และสัญญา 20x บนสมุดคำสั่งที่ว่างเปล่าเป็นวิธีรวดเร็วที่จะเรียนรู้เรื่องนี้ แนวทางที่สมเหตุสมผลคือรอให้ช่วงการซื้อขายแรก ๆ สร้างเทปเสียก่อน แล้วจึงค่อยถือว่าระดับราคาใดเป็นข้อมูล

ข้อมูลจำเพาะที่ควรรู้จากข้อมูลสัญญาจริง: เลเวอเรจสูงสุดคือ 20x ซึ่งถือว่าผิดปกติ จากสัญญาหุ้น 49 รายการของ ApeX มี 47 รายการกำหนดไว้ที่ 50x และมีเพียง ANT กับ OURA ที่จำกัดไว้ 20x เพดานอัตรา funding คือ ±2% ซึ่งเป็นหนึ่งในสองช่วงที่กว้างที่สุดที่ ApeX ใช้กับตลาดหุ้น โดยมี 26 จาก 49 สัญญาอยู่ที่ระดับนี้ รวมทองคำและเงิน ส่วนอีก 23 รายการ รวม Nvidia อยู่ที่ ±0.5% เพื่อเปรียบเทียบ BTC จำกัดที่ ±0.0469% ขนาด tick คือ 0.01

รายละเอียดอีกอย่างจากการตั้งค่า: ขณะนี้ ANT-USDT ถูกตั้งค่าไม่ให้แสดง หมายความว่าสามารถซื้อขายได้แต่ไม่ปรากฏในรายการตลาดเริ่มต้น หากหัวข้อส่วนที่สี่ดูหนักแน่น ข้อมูลของกระดานซื้อขายเองก็ยืนยันเช่นนั้น

5. สิ่งที่ perpetual ก่อน IPO ไม่ใช่

หกคำ และเป็นสิ่งสำคัญที่สุดในบทความ: คุณไม่ได้ซื้อหุ้นใด ๆ

Perpetual ก่อน IPO เป็นสัญญาสังเคราะห์ที่ชำระราคาเป็นเงินสด ไม่มอบหุ้น สิทธิออกเสียง หรือสิทธิเรียกร้องใด ๆ ต่อบริษัท เป็นการเดิมพันกับตัวเลขที่ตลาดซื้อขายอนุพันธ์คำนวณจากข้อมูลมูลค่าประเมินส่วนตัว

Anthropic เองแสดงจุดยืนอย่างชัดเจนต่อหมวดผลิตภัณฑ์ที่กว้างกว่านี้ ในประกาศเกี่ยวกับการขายหุ้นโดยไม่ได้รับอนุญาต บริษัทเตือนว่าบุคคลที่สามซึ่งอ้างว่าขายหุ้นของบริษัทให้ประชาชนทั่วไป ไม่ว่าจะผ่านการขายโดยตรง “สัญญาซื้อขายล่วงหน้า” หลักทรัพย์โทเคน หรือกลไกอื่น “มีแนวโน้มว่าจะกำลังฉ้อโกงหรือเสนอการลงทุนที่อาจไม่มีมูลค่าเนื่องจากข้อจำกัดการโอนของเรา” บริษัทกล่าวแยกต่างหากว่าการโอนที่อ้างว่าทำโดยไม่ได้รับอนุมัติจากคณะกรรมการเป็นโมฆะภายใต้ข้อจำกัดดังกล่าว

อ่านคำเตือนให้แม่นยำ คำเตือนนี้มุ่งไปที่ผู้ที่อ้างว่าขาย หุ้น Anthropic ให้คุณ ไม่ได้ระบุถึง perpetual และอนุพันธ์ที่ชำระด้วยเงินสดเป็นตราสารคนละประเภทกับการโอนหุ้น แต่เทรดเดอร์ควรรู้ว่าบริษัทที่ตนกำลังซื้อขายมูลค่าประเมินได้แสดงจุดยืนต่อผลิตภัณฑ์ข้างเคียงเหล่านี้ต่อสาธารณะ

ยังมีประเด็นเชิงโครงสร้างอีกสองข้อ ทั้งสองอยู่ในเอกสาร ผู้ก่อตั้งร่วมทั้งเจ็ดคนของ Anthropic ถือ หุ้น Class F เพียงหนึ่งหุ้น ซึ่งไม่มีสิทธิทางเศรษฐกิจ แต่มีสิทธิออกเสียงเท่ากับ 50.1% ของอำนาจออกเสียงทั้งหมด ผ่าน Founder LLC ขณะเดียวกัน หุ้น Class T ที่ Long-Term Benefit Trust ถืออยู่มีสิทธิเลือกกรรมการส่วนใหญ่ ปัจจัยความเสี่ยงในเอกสารระบุว่าโครงสร้างนี้อาจขจัดความสามารถของผู้ถือ Class A ในการมีอิทธิพลต่อการตัดสินใจสำคัญ รวมถึงการเปลี่ยนแปลงอำนาจควบคุม Anthropic จะจดทะเบียนเป็นบริษัทที่มีผู้ควบคุมภายใต้กฎของ Nasdaq

ประเด็นสุดท้ายเกี่ยวกับตราสาร ไม่ใช่บริษัท: ราคาอ้างอิงที่สัญญาเหล่านี้สร้างขึ้นอาจล้าหลังหลายเดือน เพราะรอบระดมทุนส่วนตัวกำหนดราคาเพียงครั้งเดียว จากนั้นราคาก็หยุดนิ่งในขณะที่ตลาดเคลื่อนไหว

6. ความเสี่ยงที่บริษัทระบุ

หลักปฏิบัติที่เป็นประโยชน์สำหรับ S-1 คืออ่านปัจจัยเสี่ยงตามลำดับที่บริษัทเลือก เพราะลำดับนั้นเองก็เป็นการเปิดเผยข้อมูล

สามข้อแรกของ Anthropic ตามลำดับในเอกสารล้วนเป็นรูปแบบต่าง ๆ ของปัญหาเดียวกัน ข้อแรกคือความสำเร็จขึ้นอยู่กับการพัฒนาโมเดล AI ที่ก้าวหน้าและมีความสามารถสูงสุดอย่างต่อเนื่อง ซึ่งต้องใช้ทรัพยากรประมวลผล บุคลากร การเติบโตของรายได้ และการเข้าถึงเงินทุน ข้อสองคือการจัดหาทรัพยากรประมวลผลให้เพียงพอและจัดสรรให้กับงานต่าง ๆ รวมถึงการแข่งขันเพื่อทรัพยากรและการพึ่งพาผู้ให้บริการคลาวด์ ข้อสามคือปัจจัยนำเข้าในห่วงโซ่อุปทานที่ทรัพยากรประมวลผลต้องพึ่งพา

บริษัทกำลังบอกว่าความเสี่ยงหลักคือการเข้าถึงชิปและเงินทุนเพื่อซื้อชิป และรายการต้นทุนของบริษัทเองก็สอดคล้องกัน ค่าใช้จ่ายด้านการประมวลผลและโครงสร้างพื้นฐานเป็นค่าใช้จ่ายรายการเดียวที่ใหญ่ที่สุดในเอกสาร อยู่ที่ 8,945 ล้านดอลลาร์จากค่าใช้จ่ายดำเนินงานทั้งหมด 16,979 ล้านดอลลาร์ สูงกว่าค่าใช้จ่ายการขายและการตลาด 3,168 ล้านดอลลาร์ และบุคลากร 3,152 ล้านดอลลาร์อย่างมาก

มีรายละเอียดด้านการนำเสนอที่ควรรู้หากคุณต้องการหาอัตรากำไรขั้นต้น งบกำไรขาดทุนหลักจัดประเภทต้นทุนตามลักษณะ จึงไม่มีบรรทัดต้นทุนรายได้ Anthropic เปลี่ยนวิธีนำเสนอในช่วงปี 2025 การแบ่งตามหน้าที่อยู่ในหมายเหตุ 8 ซึ่งระบุต้นทุนรายได้ 2,380 ล้านดอลลาร์ โดยเกือบทั้งหมดเป็นการประมวลผลเพื่อรองรับงานของลูกค้า และนี่คือที่มาของอัตรากำไรขั้นต้น 85% ในส่วนแรก

ดังนั้นกรณีขาขึ้นและกรณีขาลงจึงใช้ข้อเท็จจริงเดียวกัน รายได้เติบโตสิบสี่เท่าในหนึ่งปี ผลขาดทุนจากการดำเนินงานลดลงอย่างมาก และอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ในระดับสูง การเติบโตนี้จะดำเนินต่อหรือไม่ขึ้นอยู่กับห่วงโซ่อุปทานด้านการประมวลผล ซึ่งบริษัทเองจัดให้เป็นความเสี่ยงสามอันดับแรก

ไม่มีข้อใดบอกได้ว่า 1.85 ล้านล้านดอลลาร์เป็นตัวเลขที่ถูกต้องหรือไม่ แต่บอกได้ว่าคุณกำลังแสดงมุมมองต่ออะไรเมื่อซื้อขายสัญญานี้: ไม่ใช่ผลิตภัณฑ์ของ Anthropic แต่เป็นช่องว่างระหว่างราคาจากตลาดเอกชนที่กำหนดในเดือนพฤษภาคมกับสิ่งที่ตลาดสาธารณะตัดสินในสัปดาห์ต่อ ๆ ไป

เทรดตลาดต่าง ๆ ในบทความนี้

ทุกสิ่งที่กล่าวถึงในบทความนี้สามารถซื้อขายบน ApeX Omni ในรูปแบบ TradFi perpetual ชำระด้วย USDT ได้ทั้งฝั่งซื้อหรือขาย โดยไม่ต้องใช้ KYC

สัญญาหลักของบทความนี้:

• ANTUSDT, Anthropic, สูงสุด 20x

สัญญาเปรียบเทียบที่ใกล้เคียงที่สุดในกระดาน ซึ่งเป็นบริษัทเอกชนอีกแห่งที่ซื้อขายเป็น perpetual ก่อนเข้าจดทะเบียน:

• SPCXUSDT, SpaceX, สูงสุด 50x

และบริษัทจดทะเบียนที่มีผลประกอบการเชื่อมโยงกับข้อจำกัดด้านการประมวลผลมากที่สุดในส่วนที่หก:

• NVDAUSDT, Nvidia, สูงสุด 50x

สัญญา TradFi บน ApeX ชำระราคาอ้างอิงดัชนีแทนสินทรัพย์อ้างอิง และ ApeX แยกสัญญาเหล่านี้ออกจาก perpetual คริปโตในข้อมูลสัญญาของตนเอง ข้อมูลจำเพาะแตกต่างกันไปตามสัญญา จึงควรตรวจสอบก่อนกำหนดขนาดสถานะ: ANT จำกัดที่ 20x ขณะที่ SpaceX และ Nvidia ให้สูงสุด 50x และเพดาน funding ก็แตกต่างกันเช่นเดียวกัน

ANT เปิดให้ซื้อขายบน ApeX แล้ว

ANTUSDT จดทะเบียนและเปิดให้ซื้อขายแล้ว ทั้งฝั่งซื้อและขาย ด้วย เลเวอเรจสูงสุด 20x และชำระราคาเป็น USDT ไม่ต้องใช้ KYC

ทุกข้อในส่วนที่สี่มีผลก่อนส่งคำสั่ง สมุดคำสั่งยังใหม่ เทปการซื้อขายมีเพียงหนึ่งรายการ และสัญญายังไม่ปรากฏในรายการตลาดเริ่มต้น ดังนั้นให้ซื้อขายผ่านลิงก์แทนการค้นหา กำหนดขนาดสถานะให้เหมาะกับตลาดที่ไม่มีความลึก และจำไว้ว่าเพดาน 20x ของสัญญานี้มีเหตุผล

การซื้อขาย perpetual มีความเสี่ยงสูงและอาจทำให้สูญเสียสถานะทั้งหมด เลเวอเรจเพิ่มทั้งกำไรและขาดทุน สัญญาที่เพิ่งจดทะเบียนและมีประวัติการซื้อขายน้อยหรือไม่มีเลยมีความเสี่ยงเพิ่มเติม: สมุดคำสั่งบาง สเปรดกว้าง และคำสั่งขนาดเล็กอาจทำให้ราคาเคลื่อนไหวได้มาก บทความนี้ไม่ใช่คำแนะนำทางการเงิน ศึกษาข้อมูลด้วยตนเองและอย่าเสี่ยงเกินกว่าที่คุณสามารถสูญเสียได้

หากต้องการความช่วยเหลือ ติดต่อทีมงานของเราได้ทาง Discord

• เว็บไซต์: https://www.apex.exchange

• Twitter: https://twitter.com/OfficialApeXdex

• Telegram: https://t.me/ApeXdex

การเปิดเผยข้อมูล: บทความนี้จัดทำร่างด้วย Claude ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์ของ Anthropic บริษัทที่บทความนี้วิเคราะห์ เนื้อหาผ่านการตรวจสอบข้อเท็จจริงกับแหล่งข้อมูลปฐมภูมิ และข้อสรุปเป็นของทีมงานเอง แต่ผู้อ่านควรพิจารณาความสัมพันธ์ดังกล่าวเมื่ออ่านบทความ

ตัวเลขทางการเงินในส่วนที่หนึ่ง สอง และหกนำมาจาก Form S-1 ของ Anthropic ที่ยื่นต่อ SEC เมื่อวันที่ 26 ตุลาคม 2026 ระบุเป็นล้านดอลลาร์สำหรับช่วงหกเดือนสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2026 พร้อมช่วงเดียวกันของปีก่อน คอลัมน์ระหว่างกาลดังกล่าวยังไม่ได้ตรวจสอบ งบที่ตรวจสอบแล้วของเอกสารครอบคลุมทั้งปี 2023 ถึง 2025 อัตรากำไรขั้นต้นคำนวณจากต้นทุนรายได้ในหมายเหตุ 8 ไม่ใช่จากงบกำไรขาดทุนหลัก ซึ่งจัดประเภทต้นทุนตามลักษณะ ข้อมูลการกำกับดูแลในส่วนที่ห้า รวมถึงหุ้น Class F และ Class T มาจากเอกสาร จำนวนหุ้นและช่วงราคาใด ๆ เว้นว่างไว้ในแบบแสดงรายการจดทะเบียน ดังนั้นตัวเลขต่อหุ้นในบทความนี้จึงไม่ได้มาจากเอกสาร ข้อมูลสัญญา ApeX รวมถึงระดับดัชนี ราคาล่าสุด แท่งรายชั่วโมง เพดานเลเวอเรจ เพดาน funding และการตั้งค่าการแสดงผล อ่านจากการตั้งค่าสัญญาและข้อมูลตลาดจริง ณ เวลา 08:00 UTC วันที่ 29 ตุลาคม 2026 สัญญา ANT อ้างอิงต่อมูลค่าประเมินโดยนัยหนึ่งพันล้านดอลลาร์ ไม่ใช่ต่อหุ้น และตัวเลขมูลค่าทั้งหมดในที่นี้ใช้หลักการดังกล่าว มูลค่าประเมินโดยนัยข้ามแพลตฟอร์ม จำนวนแพลตฟอร์ม พรีเมียมเฉลี่ย และการเปรียบเทียบกับ OpenAI มาจากการสำรวจของบุคคลที่สามลงวันที่ 1 กันยายน 2026 ซึ่งเกิดขึ้นแปดสัปดาห์ก่อนยื่น S-1 และมีการระบุวันที่ไว้ในเนื้อหา ข้อมูลเหล่านี้ไม่ใช่ตัวเลขของ ApeX และไม่ควรตีความว่าเป็นข้อมูลปัจจุบัน ราคาจากตลาดเอกชน Series H ก็เป็นข้อมูลจากบุคคลที่สามเช่นกัน Perpetual ก่อน IPO เป็นอนุพันธ์ที่ชำระด้วยเงินสดและไม่มอบสิทธิในหุ้น ไม่มีข้อความใดในบทความนี้ควรตีความว่าเป็นช่องทางในการถือครองหุ้น Anthropic