SK Hynix เพิ่งทำกำไร 62,000 ล้านดอลลาร์ ทำไมราคาจึงลดลง 53%? | บทวิเคราะห์

เมื่อวันพุธ SK Hynix รายงานผลประกอบการไตรมาสที่ดีที่สุดในประวัติศาสตร์ของบริษัท

รายได้อยู่ที่ 104.6 ล้านล้านวอน เป็นครั้งแรกที่บริษัทมีรายได้เกิน 100 ล้านล้านวอนในไตรมาสเดียว กำไรจากการดำเนินงานอยู่ที่ 83.3 ล้านล้านวอน และอัตรากำไรจากการดำเนินงานอยู่ที่ 80% ซึ่งแทบไม่เคยเห็นในภาคการผลิตใด ๆ เมื่อคิดเป็นดอลลาร์ เท่ากับประมาณ รายได้ 78,000 ล้านดอลลาร์และกำไรจากการดำเนินงาน 62,000 ล้านดอลลาร์ในสามเดือน

สองวันต่อมา หุ้นร่วงลง 7% และปิดที่ 1,418,000 วอน ซึ่งต่ำกว่า จุดสูงสุดระหว่างวันช่วงปลายเดือนมิถุนายนประมาณ 53%

นี่คือประเด็นสำคัญ ตลาดไม่ได้ถกเถียงว่า SK Hynix ทำกำไรได้หรือไม่ แต่กำลังถกเถียงว่ากำไรดังกล่าวจะอยู่ได้นานเพียงใด

1. สิ่งที่ SK Hynix รายงานจริง

ตัวเลขแสดงรายได้และกำไรจากการดำเนินงานที่ทำสถิติใหม่ อัตรากำไร 80% และเงินสดสุทธิ 98.7 ล้านล้านวอน รายได้เพิ่มขึ้น 328% เมื่อเทียบเป็นรายปี ขณะที่กำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 632% กำไรสุทธิได้รับผลกระทบจากขาดทุนจากการประเมินมูลค่าเงินลงทุน จึงไม่ควรนำไปเปรียบเทียบกับไตรมาสก่อนโดยตรง

ราคาขายเฉลี่ยของ DRAM เพิ่มขึ้น และการจัดส่งเซิร์ฟเวอร์ DDR5 เติบโตมากกว่า 40% ในวันประกาศผล หุ้น SK Hynix เพิ่มขึ้น 10.89% และ KOSPI เพิ่มขึ้น 6.63%

2. ราคาหุ้นกำลังบอกเล่าเรื่องที่ต่างออกไป

SK Hynix แตะระดับสูงสุดตลอดกาลที่ 2,987,000 วอนระหว่างวันเมื่อวันที่ 25 มิถุนายน แต่ปิดตลาดวันศุกร์ที่ 1,418,000 วอน ลดลงประมาณ 53% สัปดาห์ระหว่างวันที่ 12 ถึง 16 ตุลาคมลดลง 24.3% ซึ่งเป็นสัปดาห์ที่เลวร้ายที่สุดนับตั้งแต่ปี 2008

การร่วงลงในวันศุกร์มีสาเหตุหลักจากการปรับตัวลงของ Alphabet และความเชื่อมั่นต่อ AI และเซมิคอนดักเตอร์ที่อ่อนแอลง ไม่ใช่จากการแฮ็ก Binance

หุ้นเดียวกัน ตัวเลขสามแบบ

บน ApeX การร่วงลงเดียวกันคิดเป็น 46% สัญญา SKHYNIXUSDT ของ ApeX ปิดวันศุกร์ที่ 1,041.80 เทียบกับจุดสูงสุด 1,929.99 เมื่อวันที่ 22 มิถุนายน คิดเป็นการลดลง 46.0% ขณะที่หุ้นในตลาดเกาหลีลดลง 51.4% เมื่อวัดเป็นเงินวอน

ส่วนต่างส่วนใหญ่มาจากสกุลเงิน สัญญามีราคาเป็นดอลลาร์ ขณะที่สินทรัพย์อ้างอิงมีราคาเป็นเงินวอน เงินวอนแข็งค่าขึ้นประมาณ 15% เมื่อเทียบกับดอลลาร์ จึงช่วยลดผลขาดทุนสำหรับผู้ถือครองที่คิดเป็นดอลลาร์

3. ความกังวลข้อแรก: การเพิ่มขึ้นของราคากำลังชะลอตัว

ธุรกิจหน่วยความจำขับเคลื่อนด้วยราคา และราคายังคงเพิ่มขึ้น เพียงแต่เพิ่มขึ้นช้าลงมาก

ราคา DRAM แบบสัญญามาตรฐานเพิ่มขึ้นประมาณ 93% ถึง 98% ในไตรมาส 1 ปี 2026 คาดการณ์ไว้ที่ 58% ถึง 63% ในไตรมาส 2 และมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น 10% ถึง 15% ในไตรมาส 4 ราคา DRAM สำหรับเซิร์ฟเวอร์มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นประมาณ 270% ตลอดปี 2026

ใน NAND ก็มีสัญญาณแรกของจุดสูงสุดเช่นกัน ดัชนี 128Gb ทรงตัวที่ 30.61 ดอลลาร์ในเดือนตุลาคม เป็นเดือนที่ทรงตัวติดต่อกันเป็นเดือนที่สอง หลังจากเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง 21 เดือน

4. ความกังวลข้อสอง: ผู้นำกำลังถูกไล่ตาม

ส่วนแบ่งรายได้ HBM ในไตรมาส 2 ปี 2026 อยู่ที่ SK Hynix 50%, Samsung 33% และ Micron 18% Samsung ลดช่องว่างจาก 37 จุดเหลือ 17 จุดภายในไตรมาสเดียว SK Hynix ยังคงเป็นผู้นำ แต่ไม่ได้เป็นทางเลือกเดียวอีกต่อไป

ในตลาด DRAM โดยรวม Samsung มีส่วนแบ่ง 38% และ SK Hynix 25% ขณะเดียวกัน CXMT ครองตลาด DRAM ประมาณ 10% เพิ่มขึ้นจากแทบไม่มีนัยสำคัญเมื่อสองปีก่อน

5. ความกังวลข้อสาม: ใครจะเป็นผู้จ่ายเงินสำหรับทั้งหมดนี้

ความต้องการของ SK Hynix มาจากลูกค้ารายใหญ่เพียงไม่กี่ราย บริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่มีแผนใช้เงินลงทุนรวมกันมากกว่า 740,000 ล้านดอลลาร์ ในปีนี้ นี่ไม่ใช่หลักฐานชัดเจนว่าการเติบโตกำลังชะลอตัว แต่เป็นเหตุผลที่ผลประกอบการที่น่าผิดหวังของ Alphabet สามารถทำให้ราคาหุ้นลดลง 12.64% และฉุดตลาดโซลลงได้

Intel เตือนถึงการชะลอตัวของตลาดพีซีจากราคาและความพร้อมของหน่วยความจำ ขณะที่ Gartner คาดว่าการจัดส่งพีซีทั่วโลกอาจลดลง 10.4% และสมาร์ตโฟนลดลง 8.4% ในปี 2026

6. สิ่งที่ยังคงสนับสนุนกรณีขาขึ้น

คำสั่งซื้อเต็มแล้ว SK Hynix ระบุว่าผลผลิต DRAM และ HBM ถูกขายหมดในทางปฏิบัติถึงปี 2029 ข้อตกลงกับลูกค้ารายใหญ่ 14 รายครอบคลุมกำลังการผลิตมากกว่าครึ่งหนึ่งสำหรับปี 2027 และ 2028

อุปทานใหม่มาถึงล่าช้า กำลังการผลิตใหม่ที่มีนัยสำคัญทั่วโลกจะยังไม่เข้ามาก่อนปลายปี 2027

งบดุลแข็งแกร่งเป็นพิเศษ บริษัทมีเงินสดสุทธิ 98.7 ล้านล้านวอน และมีแผนคืนเงินให้ผู้ถือหุ้นประมาณ 100 ล้านล้านวอนในปี 2026

ราคายังคาดว่าจะเพิ่มขึ้น TrendForce คาดว่าราคา HBM แบบสัญญาจะเพิ่มขึ้นอีก 70% ถึง 140% ในปี 2027

ค่า multiple ต่ำ KB Securities ประเมิน SK Hynix ที่ 2.7 เท่าของกำไรปี 2027 เทียบกับ 3.3 เท่าสำหรับ Samsung และ 4 เท่าสำหรับ KOSPI แต่ค่า multiple ที่ต่ำอาจสะท้อนว่าตลาดเชื่อว่ากำลังอยู่ที่จุดสูงสุดของกำไร

สิ่งที่ควรจับตาต่อไป

การเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ ในวันอังคารที่ 3 พฤศจิกายน

การตัดสินใจของ Fed ในเดือนธันวาคม ตลาดประเมินโอกาสการขึ้นดอกเบี้ยไว้ประมาณ 86%

รายงาน Rubin Ultra จะได้รับการยืนยันหรือไม่ Nvidia อาจใช้ HBM4 แบบ 8-high แทน HBM4E แบบ 12-high ซึ่งอาจหมายถึงปริมาณหน่วยความจำต่อ GPU ที่ลดลง

ราคา DRAM ในไตรมาสที่สี่ มีแนวโน้มที่ 10% ถึง 15% หากออกมาต่ำกว่านี้ ข้อโต้แย้งเรื่องการชะลอตัวจะมีน้ำหนักมากขึ้น

เทรดตลาดในบทความนี้

ทั้งสามรายการสามารถเทรดบน ApeX Omni ในรูปแบบ perpetual ที่ชำระราคาเป็น USDT เปิดสถานะ long หรือ short ได้โดยไม่ต้องใช้ KYC:

• SKHYNIXUSDT, SK Hynix, สูงสุด 50x

• SAMSUNGUSDT, Samsung, สูงสุด 50x

• MUUSDT, Micron, สูงสุด 50x

ก่อนเทรดหุ้นเกาหลีในรูปแบบสัญญาดอลลาร์ โปรดทราบว่าคุณกำลังรับความเสี่ยงด้านค่าเงินด้วย เวลาเทรดของเกาหลีไม่ตรงกับสัญญา และสัญญาจะสร้างแท่งราคาในทุกวันรวมถึงวันหยุดสุดสัปดาห์ Funding ถูกจำกัดที่ 2% และเลเวอเรจอยู่ที่ 50x

ApeX จัดการแข่งขันเทรดจนถึงวันที่ 5 พฤศจิกายน เวลา 10:00 UTC พร้อมเงินรางวัลรวม สูงสุด 10,000 USDT

การเทรด perpetual contracts มีความเสี่ยงสูงและอาจทำให้สูญเสียเงินทั้งสถานะ เลเวอเรจเพิ่มทั้งกำไรและขาดทุน บทความนี้ไม่ใช่คำแนะนำทางการเงิน โปรดศึกษาข้อมูลด้วยตนเองและอย่าเสี่ยงเกินกว่าที่คุณสามารถสูญเสียได้

หากต้องการความช่วยเหลือ ติดต่อทีมงานของเราได้ที่ Discord

• เว็บไซต์: https://www.apex.exchange

• Twitter: https://twitter.com/OfficialApeXdex

• Telegram: https://t.me/ApeXdex